魔術師資產配置（2025年7月結）

本月結算，巷股繼續上算，尾股更是屢創新高，但環球經濟卻又唔係一片大好，都唔知點解個市咁開心。呢幾年戰火連連，娥妹、樁冬開始打到厭，黃金升勢放緩，但比特幣又趁住穩定幣發行商受規管而展開新一輪升勢（咁都得？又話加密貨幣去中心化，唔受監管係賣點？），魔術師商品組合本月收報 ＄225.07（我城貨幣，下同），較上月微升 0.80%，創新高，繼續排第一位。巷尾股市造好，高息股更好，以尾股為主、巷股為輔的沉船基金，故本組合較上月上升 2.76％，每單位收報 ＄218.74，創新高，保持第二位。第三位亦不變，係由呢期時興的巷尾公用股及尾帝科技股組成的生活基金較上月上升 4.28％，每單位收報 ＄200.68，創新高。

第四位是合格線、包含高中低回報（及風險）的債券、債劵 ETF/CEF 和現金組合，本月每單位收報 ＄161.51，較上月微升 0.90%，創新高。

複式盈富組合受惠於本月我城股市上升，每單位價格收報 ＄155.23，較上月升 2.39％，保持第五位。第六位依然都係用來對沖其他投資組合的大雜燴強強積金組合，可惜持用環球債劵股及中巷貨弊基金為主，巷尾股票指數基金為輔，只能較上月微升 0.43％，每單位收報 ＄117.86。房託組合保持近月升勢，本月上升 1.92％，每單位收報 ＄105.69。

尾帝似是有排都唔使旨意減息，急死侵侵，我城地慘亦然，巷股7月份收市亦借機調整。魔術師身家經調整後（主要是卡數之類 foreseeable expenses）較上月上升 1.73% 至每單位＄17,430（較 2021年8月31日 最高位 ＄19,377 下跌 10.05%）；而魔術師淨流動資產亦因各投資組合全線向上（包括資產配置組合及特種兵組合）而較上月上升 1.71％（較2016年3月31日基數升 113.34％)，再創新高，但都稍稍落後於樓市升幅，認真神奇：

魔術師屋企彈出彈入時高時低，今期暫且「高收」。本月魔術師房貸按揭比率（按揭貸款/樓價）本月跌至 57.71％，物業（淨值）微升至佔身家（淨資產） 20.60%，反映樓價反彈加上投資組合上升令按揭比例下降。魔術師份身家唔係擺哂落層樓，在廣大我城小業主中屬於異類，同時亦預期身家起跌受樓價的「紙上富貴」影響較輕。

最後，本月魔術師身家跟我城指數的 beta 值維持 0.30 不變，跟痕指關連性則輕微上升 0.07% 至 56.69%，反映「東升西降」的事實；standard deviation of rate of return (month-on-month) 微跌 0.01％ 至 3.07％ 不變：

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信報 2025年7月31日

美利率不變 特朗普促9月減息

上半年經濟放緩 前景仍未明朗

美國特朗普政府趕緊在8月1日上調關稅的期限前，爭取與多國達成貿易協議之際，聯儲局完成一連兩日議息，於本港時間周四（31日）凌晨2時宣布，聯邦基金利率目標區間連續5次維持於介乎4.25厘至4.5厘，符合預期。局方未有就最快9月恢復減息作出明確暗示，以觀望華府與貿易夥伴的談判結果，並評估之前關稅對經濟的影響。議息結果出爐前，總統特朗普在白宮表示聽說聯儲局將於9月減息而非在今次會議，變相向聯儲局施壓。

聯儲局在議息聲明中提到，雖然淨出口波動繼續影響數據，最近指標顯示美國上半年經濟放緩，失業率維持低企，勞動市場條件依然穩健；通脹仍略為高企。

局方指出，經濟前景的不明朗仍高企，將同時關注通脹和就業市場風險，考慮額外利率調整的時間和幅度時，會謹慎評估最新數據、前景演變和風險平衡。局方在評估貨幣政策立場時，會注視新資訊對經濟前景的啟示，包括就業市場數據、通脹壓力和預期、金融市場和國際形勢，若浮現妨礙實現政策目標的風險，隨時準備調節政策。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮（QT），手上的美債及按揭抵押證券（MBS）分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。

兩反對票 支持降0.25厘

今次議息決定獲聯邦公開市場委員會（FOMC）成員以9對2票通過決議，投下反對票的理事沃勒（Christopher Waller）及鮑曼（Michelle Bowman）均主張減息0.25厘，兩人皆由總統特朗普提名出掌現職，而另一名理事庫格勒（Adriana Kugler）缺席會議及沒有投票。資料顯示，自1993年至今次會議前，FOMC會議上未曾有多過一名理事提出異議。

這次會議後不發經濟和利率預測，主席鮑威爾會後在記者會稱，儘管面臨不確定性，美國經濟形勢仍穩固，就業市場並無走弱，局方沒有針對9月貨幣政策會議作前瞻決定，暗示並未準備好減息。特朗普上周四親身到訪聯儲局大樓視察工程現場，他再次向鮑威爾施壓要求減息。

美次季GDP增3%勝預期

議息結果公布前美股窄位反覆，道指高開後最多轉漲106點；議息結果公布後大致持穩；鮑威爾發言後，道指一度急插371點，低見44261點。標指曾倒挫0.54%。納指最多漲0.63%，最終反覆回穩。美市收市，道指仍跌171點，標指挫0.12%，納指反彈0.15%。

歐股普遍造好，英、法、德股收市分別漲0.01%、0.06%及0.19%。

美國第二季國內生產總值（GDP）以年率計增長3%，扭轉首季的0.5%跌幅，並勝過市場估計增加2.6%，主因之前為避開關稅而加快進口的活動告一段落，令淨出口大幅推高GDP。上季個人消費升幅加快至1.4%，略低過預期增長1.5%，而聯儲局重視的通脹指標──核心個人消費開支平減指數（Core PCE）按季增長放慢至2.5%，高過預期升2.3%。

美國數據機構ADP公布，7月份私人職位增長10.4萬個，多過預期的7.6萬個，6月份數字向上修訂減少2.3萬個。

美國10年期債息一度漲5.36基點，至4.374厘。美滙指數曾揚1.09%，至99.97，日圓下滑0.68%，至149.49兌每美元。歐羅挫1.24%，連跌5天，低見1.1404美元，歐羅區第二季GDP增長0.1%，優於預期不變，當中，法國GDP增長加速至0.3%，但區內最大經濟體德國GDP轉跌0.1%。

加拿大央行維持基準利率於2.75厘，符預期，該行指出，若經濟轉弱構成進一步通脹下行壓力，以及貿易干擾造成的物價壓力受控，當局或有需要調低利率，加元曾跌0.54%，至72.22美仙。比特幣一度轉挫2.22%，至116041美元。

現貨金價曾挫1.75%，每盎斯報3268.2美元。紐約期油升1.14%，每桶收報70美元，布蘭特期油漲1.01%，收報73.24美元。