魔術師資產配置（２０２１年４月結）

本月蝗巷股市回調，但尾帝股市卻係威係勢。魔術師沉船基金尾股佔優，繼續拋離一眾組合，排第一位，本月收報＄１７７.１１（我城貨幣，下同），較上月升１.２３％。複式盈富依然緊隨其後佔第二位，每單位收報＄１５８.７６，較上月微升０.８９％。第三位同樣無變化，強積金組合受惠於債劵基金表現，每單位收報＄１４１.６２，較上月升１.８５％。

商品組合因鈀金強勢，向上升至第四位，每單位收報＄１３９.９８，大升５.２３％；舊經濟股升幅靠穩，生活基金跌落第五位，每單位收報＄１３８.９９，較上月升１.９７％。合格線現金及債券組合每單位收報＄１３３.９５，較上月升１.７１％，排第六位。

巷尾房託繼續反彈，較上月升２.９６％，每單位收報＄１２２.２４，看來依然需要一段時間才能追上。

早前美帝銀行有 ７—Ｈead 研究報告煞有介事的說我城有若干若干「千萬富翁（我城貨幣計）」，但睇真啲原來係計埋層樓嘅，咁呢啲「千萬富翁」也未免太過兒戲。畢竟就算係計淨值（樓價減按揭欠款），在極度嚴苛的壓力測試下，小業主唔多唔少都有幾百萬「宅住」（puns intended）係層樓度，咁有５０萬個「千萬富翁」又幾咁奇呢？只是筆錢真係「宅死咗」，好難自由運用而已。之不過好似人言報咁話「千萬富翁窮到燶」，又似乎過於武斷：畢竟即使撇除物業投資、收租仔等，就算得一層樓自住，都可以有雙租族甚至乎逆按揭或多或少都可以提供到被動收入（在此不論此等方法是否精明）；仲有傷民樂此不疲的加按賺息差大法，只要有辦法申請到按揭，有層樓總可以製造一些收入，好難「窮到燶」的。

本月魔術師屋企住宅估價微升，連同投資組合的進賬。令魔術師本月身家（資產淨值）上升３.７３％，收報每單位＄１８,５８６，續創新高；流動資產因為轉按關係，將信用卡分期套現還清（見《轉按格價精明眼》），故此較上月下跌１.７９％，較２０１６年３月３１日上升７１.０８％：

由於魔術師算是流動資金比物業價值多的少數「千萬富翁」（苦笑），於是提取了 Interactive Brokers（下稱 IB）的孖展款項將信用卡套現還清以便轉按，將資產負債表的長債（Long term liability）變成短債（Short term liability）。如無意外上述孖展最遲將於本年９月 GNW 贖回債劵時自動還清，仲可以賺埋息差，真係財息兼收：

最後，本月魔術師身家的 beta 值不變為０.３６，Standard deviation 為 ３.２４％，跟痕指關連性 correlation 為５６.６５％，變化不大：

＊＊＊

伸延閱讀：

轉按格價精明眼

信報 2021年4月9日

港疫下千萬富翁51.5萬人新高

香港去年受新冠疫情衝擊，經濟破紀錄收縮6.1%，風險資產卻受惠於環球央行放水救市令價格迅速反彈，推動去年香港千萬富豪人數疫市創新高。花旗銀行昨公布最新「香港千萬富翁調查報告」，截至去年底，全港擁有千萬元或以上淨資產的千萬富翁達51.5萬人，為有調查以來新高，較去年上半年多1.1萬人，相當於每12個成年港人便有一位千萬富翁。

平均60歲 身家中位數1550萬

香港花旗銀行零售銀行業務主管李貴莊表示，各國央行和政府推出救市措施，推升股票和債券回報，資產收益增加，促使本港千萬富翁人數創新高。今年經濟有望復甦，該行對未來12個月恒生指數目標為32000點，受惠於投資市道向好，預期今年千萬富翁人數續攀升。

若以淨資產值計，去年千萬富翁擁有身家中位數1550萬元，低於2019年的1700萬元。李貴莊解釋，期內多了新晉千萬富翁，他們的財富淨值在早期階段相對少，因而拖低淨資產值中位數。男性和女性千萬富翁的平均年齡相若，男性60歲；女性61歲。

該調查對千萬富翁的定義，是撇除負債例如物業按揭後，擁有淨資產總值為1000萬元或以上，同時擁有最少100萬元流動資產。調查結果以去年11月至今年1月的數據推算所得。

報告顯示，有25%千萬富翁去年的流動資產較2019年增加，升幅中位數為100萬元，投資回報是流動資產上升的主因。這批富豪當中，有95%都表示，去年在股市獲利，其次為投資基金、外幣、債券或黃金所得的回報。

95%股市有錢賺 資產物業為主

雖然很多人在股市有斬獲，但資產最大部分仍然是來自「磚頭」。報告稱，在千萬富翁的淨資產總值組合中，有71%分布於物業、15%為現金及存款、股票佔7%，其餘包括基金、債券和其他投資產品。

對於樓市前景，有15%千萬富翁看好未來12個月樓價，較去年上半年僅7%看好有所回升。至於看淡樓市的富人由去年上半年的79%，大減至49%。在考慮出售物業時，他們去年上半年普遍接受以低於市價5%沽售物業，到去年底已不願意割價，並且堅持以市價出售。

不過，千萬富翁置業意欲仍然偏低，表明有興趣置業的僅佔8%，較去年上半年的9%微跌。另外，有27%受訪者有意在海外置業，英國成為熱門選擇地。李貴莊解釋，雖然千萬富翁對樓市看法轉趨樂觀，但置業始終是大額投資，因此會更為觀望，而且以往的調查皆反映，由看好樓市到入市置業的過程中有一定滯後。

信報 2021年4月9日

高天佑 新聞點評

千萬富翁窮到燶

花旗銀行最新調查顯示，香港今年有51.5萬個「千萬富翁」（擁有1000萬港元或以上淨資產），創歷來新高，較去年新增1.1萬人晉身富翁行列。另一邊廂，胡潤研究報告指出，在內地須擁有1900萬元人民幣淨資產才算達到「初級財務自由」。實際上，本港很多「千萬富翁」身家乃來自計算所居住的物業，倘缺乏其他收入和資產，生活隨時捉襟見肘，某程度也是「窮到燶」。

根據花旗昨日公布《香港千萬富翁調查報告》，截至今年1月，全港有51.5萬人擁有1000萬港元或以上淨資產；若對比香港約640萬成年人口，相當於每12個成年人就有一個「千萬富翁」，人數及比率皆創有紀錄以來新高。

在疫情及經濟衰退下，「富翁」為何有增無減？主要受惠於各國央行「放水抗疫」，令股市逆勢暢旺。該報告指出，約65%千萬富翁的流動資產增長來自投資回報，當中95%屬股票市場獲利，這亦反映疫潮期間「富者愈富」現象。

然而，儘管財富「增值」主要衍生自股市，但該報告亦顯示，51.5萬個千萬富翁的淨資產中位數為1550萬元，當中多達71%配置於物業，佔壓倒性比重。與此同時，男、女性千萬富翁的平均年齡分別為60和61歲。

僅擁自住單位難財務自由

換句話說，香港一個典型「千萬富翁」擁有1550萬元身家，約1100萬元（71%）來自物業。實際上，按本港樓價水平，市區普通3房住宅單位動輒都要1000萬元或以上，而觀乎千萬富翁們平均年齡60至61歲，可想像其物業大多供滿或接近供滿。由此角度看，這些富翁的淨資產很大程度來自一個自住物業單位。

近年全世界流行「財務自由」（Financial Freedom）觀念，書店裏及網上的相關資訊非常吃香，此趨勢背景是科網浪潮衝擊傳統經濟，令很多人（包括專業人士及中高階管理層）有感飯碗危危乎，即便高薪厚職，亦難帶來充足安全感，故更加追求來自資產的保障，最理想是就算「被炒魷」或「提早退休」，仍能靠資產（非工作收入）維持生活，這正是「財務自由」之最重要定義。

按此定義，一個人的資產必須能夠產生穩定收入，才可帶來（不同程度的）自由。例如擁有數以億元物業、股票及債券，每月單是收息和收租已達7位數字，固然稱得上是充分的財務自由境界。至於只持有一個車位或1萬股領展（00823），每月收租或收息約3000元，能讓打工仔有條件轉一份「冇咁攞命」的工作，甚或承受短期失業風險，也可視為資產帶來的額外「自由」。

然而，若像香港很多「千萬富翁」，身家數字大部分由自住物業產生，惟相關物業基本上只能滿足其居住需要，卻無法產生額外收入（除非把房間放到Airbnb分租），尤其這些富翁平均年齡60至61歲，接近退休，除了自住單位倘沒什麼其他資產，很難維持生活水平。況且有物業在手便無資格申領綜援、高額生果金等福利，假若子女尚未完全「自立」，仍依賴父母財力支援（例如一家同住，令父母暫未能「大屋換細屋」或「市區搬新界」以套現資金），那就更加頭痛。

據社工朋友反映，他們在社區接觸到一些生活非常刻苦的長者，經常排隊領取慈善機構派飯，當中不少是擁有自住物業的退休業主，除了個別天性慳家，大多數「攞飯業主」確有一定財務困難，皆因自住樓無法產生收入（還須承擔管理費、水電煤、維修等開支），每月基本生果金又不夠應付日常所需。從數字角度看，這些業主可能屬於或接近富翁水平，實際生活卻頗「貧困」。

內地財富排名機構胡潤日前發布《2021胡潤財富自由門檻》報告，稱在「北上廣深」等一線城市須擁有1900萬元（人民幣．下同）淨資產，才算達到「初級財富自由」門檻，當中包括一個120方米自住物業、兩輛車及800萬元金融資產。此番標準可謂比較全面，考慮到除了自住房之外，額外金融資產為生活帶來的支撐。

北上廣深富豪門檻高

若要達到「中級財富自由」，據胡潤報告，門檻立刻跳升至6500萬元淨資產，包括250方米自住物業、200方米第二物業、兩輛車，以及1200萬元金融資產。這個境界的富翁們，不但可以完全依靠額外資產（第二物業及金融投資）維持理想生活水平，更可自由選擇在國內不同城市生活，並為家人提供較好的教育和醫療資源。

至於「國際級財富自由」，門檻為3.5億元淨資產。顧名思義，此類「國際級富豪」除了在國內生活無憂，還能較容易（以投資移民等方式）移居海外，並繼續享受優質生活。不過大前提可能是要把人民幣資金合法地轉移境外，皆因內地外滙管制日益嚴厲。

講到底，隨着貨幣持續貶值，銀紙愈來愈不值錢，曾幾何時「百萬富翁」惹人艷羨，現在就算擁有千萬元身家也不見得有幾「富」。財務自由倘未成功，千萬富翁們仍須努力。