有Bond，你抽唔抽？

一年一度，其意義同派錢無乜分別，實質意義就係派幾百，定係派＄６,０００，定係好似梳打埠咁下下派成萬而已。

信報 2016年5月20日
新iBond月底售 料最多派3手
銀行券商紛推優惠 十成孖展熾熱
政府昨天公布新一批總值100億元、3年期的通脹掛鈎債券（iBond 6）將於5月31日（周二）正式開售，由於通脹放緩，市場人士預期iBond 6首次派息或僅略高於2厘。雖然回報不及過往的iBond高，但相信整體認購情況仍然踴躍，預料每人最多獲派2至3手，市民宜認購3至5手。iBond 6每手認購額為10000元。
通脹低回報僅2厘
iBond 6仍未開售，分銷銀行及券商已紛紛推出多項收費豁免及孖展優惠。信誠證券表示，該公司客戶有意認購iBond 6的累計登記人數達5100人，涉及金額1.5億元，其中計劃透過十成孖展認購的超過90%。
輝立亦稱，預留十成孖展的客戶人數達2400人，累計認購金額8100萬元。耀才早前表示，去年曾認購iBond 5的一萬多名客戶中，有近半即5000人已表示計劃再度認購。
金管局助理總裁（金融基建）李建英昨天公布iBond 6發售詳情，他指過去數批iBond認購反應踴躍，就算現時通脹回落，相信也不會影響市民認購意欲。他希望今次每人最少可獲派一手。
被問到為何不增發更多iBond以滿足市民需求，李建英解釋100億元的規模適當，因要預留空間供其他產品在零售債市發展，而且投資者可在二手市場買賣iBond。過去3個月，iBond在港交所每日平均成交金額介乎570萬至1000萬元，相信二手市場有足夠容量供iBond交易。
中銀香港（02388）全球市場助理總經理財資產品管理（投資）主管張穎思指出，上一期的iBond派息率為2.37厘，料未來iBond 6息率僅略高於2厘。由於iBond穩健，在目前市況波動、港元存款利率偏低、其他投資門檻可能較高的環境，投資選擇不多，而且iBond已累積一批捧場客，估計今年認購反應仍然熱烈。
張穎思表示，市民認購多少手iBond，要視乎其投資意願、對通脹及息口預期，以致是否希望可享有銀行退款優惠等因素而定，但過去市民認購iBond數目平均為5手，去年獲分派1至2手，建議市民今年認購3至5手。
市民宜認購3至5手
信誠證券聯席董事張智威稱，由於不少券商推出優惠招徠，例如該公司的十成孖展優惠，認購3手的手續費為100元，若iBond首天上市升1%，獲派1手已經可以回本。他預期今年認購人數會突破去年的59萬人，每人最多可獲派2手。
致富投資銷售部董事郭家安則認為，今年市況欠理想，加上低通脹影響息率回報，料認購人數未必如去年般強勁，料每人最多獲派3手。
康宏理財服務助理聯席董事黃惠儀表示，iBond有政府「包底」提供1厘的最低保證回報，適合長者及追求低風險、穩定回報的食息一族。若首天價格不高於105元，建議長線持有。

魔術師咁多年來只係抽過一次iBond咁大把，已經唔記得分得幾多手了，總之都唔慌多，首日沽出賺幾百嗰類，後來已經無再抽，皆因成日諗住「大雞唔食小米」。即使係「追求低風險、穩定回報的食息一族」，以面值抽返來的就只獲派兩三手，只屬聊勝於無的雞肋；如果在二手市場買入，因為市場價已反映派息的期望值，萬一通漲回落，到時反而會蝕息蝕價。
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信報　2016年5月31日
iBond今售 預留額8.8億
或逾60萬人認購 首日料可漲價5%
政府發行的新一批通脹掛鈎債券（iBond6）今天正式開售，儘管今年通脹有所回落，但市場認購反應仍然踴躍，綜合3間券商數字，截至昨日為止，有意認購客戶已接近2.9萬人，涉及金額達8.8億元。市場估計，iBond6認購人數或會突破60萬人，首日買賣價格最高可近105元，即較發行價升約5%。
部分銀行除推出多達5項至10項的收費豁免外，亦推出退款優惠或惠顧其他服務的優惠；券商除豁免多項費用外，亦以低息甚至零利息的孖展作招徠。滙豐亦推出iBond認購貸款服務，客戶透過網上理財辦理，最低貸款額5萬元，最高貸款額為認購額的九成，至最高2000萬元。12天的貸款期利息低至17元（年利率1厘）。此外，中銀延長認購熱線的服務時間。
有閒錢可持至到期
由於通脹有所回落，中銀香港全球市場助理總經理張穎思預期，iBond6回報應約2厘或以上，但在市場環境波動下，部分投資客會傾向穩健投資，料今年iBond銷情仍然踴躍。去年該行客戶每人平均認購5手至6手，即5萬至6萬元，估計今年認購情況相若。
多家券商亦表示，今年認購人數及預留孖展情況理想，信誠聯席董事張智威指出，去年透過該公司認購iBond5總人數為1.5萬人，惟至昨日預先登記認購iBond6人數已逾1.13萬人，大部分透過孖展認購，累計金額為3.4億元。他預料，iBond6息率會介乎2.3厘至2.7厘，較過去iBond的派息為低，首日買賣價未必如過去兩年般高，惟仍會接近105元，料透過零息孖展的客戶會於首日沽貨套現；在目前低息環境下，建議有閒資的投資者可持貨收息至到期日，或中途遇有更好投資機會才沽貨。
每人獲派3手之內
輝立企業融資副經理陳英傑表示，今年業界較早推廣，客戶也提早熱身，故預先登記認購情況較去年增加，該公司十成孖展昨日累計的預留人數達5500人，累計認購金額為1.8億元；料iBond6整體認購人數逾60萬人，每人獲分派在3手之內，由於首日或有沽壓，估計首日價格在103.5元至104元之間。另外，耀才截至昨日錄得的預留孖展認購人數為1.2萬人，預留孖展金額3.6億元。
iBond6的發行額與去年相同，為100億元，年期為3年，認購期由今日開始至下月8日，最低認購額為1萬元，即1手，下月20日發行，21日上市。

假設通漲率為每年２.５％，魔術師作為小投資者，資金成本不以外匯基金債券息率計算，將Mortgage Link當成係無風險利率（機會成本），故折現率就是１.９％：

再以年金公式計算，只要 iBond6 在＄１０１.７４１６以下就是魔術師的「理想入貨價」，反之就是理想的出貨價：

在此魔術師不厭其煩再說明一次，以投資者個人的required rate of return作為折現率，得出來的就是「個人理想價」。由於required rate of return人人不同，「個人理想價」亦人人不同，你我他大戶散戶在市場上以每個人的「理想價」交易，得出來的就是「市場價」，其中沒有任何理由或邏輯顯示市場價要「回歸」閣下的「理想價」。跟價值大師不同，魔術師認為市場是沒有義務令你「夢想成真」的。
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信報　2016年6月1日
iBond認購偏低 總額或遜去年
新一批通脹掛鈎債券（iBond 6）昨天正式開售，首日銀行的認購反應參差，中銀香港（02388）較去年同期輕微回落，部分銀行認購人數則有上升，惟平均認購金額普遍在5萬元（5手）或以下，相信是去年分派最多僅兩手，令投資者採取小額認購策略所致。由於平均認購金額較低，市場相信，若今年認購人數與去年相若，認購總額應不及去年。
過往分派少 無謂入大飛
綜合4家券商耀才、信誠、輝立及寶盛，昨天認購人數超過3.42萬人，累計認購金額10.6億元。其中耀才及信誠認購人數分別有1.25萬及逾1.18萬人，認購金額分別為3.6億及3.5億元。
中銀香港全球市場助理總經理張穎思指出，該行首日初步認購情況較去年輕微回落，或因為市場投資環境波動，投資者需較多時間考慮；過去在接近截止前兩三天認購最為踴躍，故暫難估計今年整體認購人數會否達到去年水平。她說，首日平均認購金額按年減少10%【表】，由平均認購6手，降至5手，可能因去年僅獲分派一兩手，令投資者「醒目咗」，平均「入飛」金額較低。
部分銀行首日認購人數則有增長，如永隆無論人數及金額均較去年增長20%。上海商業銀行產品拓展處總監陳志偉亦稱，該行首日認購人數按年升10%，但平均認購金額由去年的5.3萬元，下降至4萬元，相信與過去分派不多，投資者認為毋須大額認購所致。
儘管部分市場人士預期，今年iBond 6認購人數或會突破60萬人，甚至70萬人，陳志偉認為是過分樂觀，由於去年基數大，在通脹放緩下，回報料不及過去的iBond，故預期今年認購人數僅會持平；此外，因投資者平均認購金額較低，料今年認購總額或不及去年。

輝仔呢個plan，抽３手賭下白頭片又真係無乜所謂，抽５至１０手的，好可能都只係派得兩三手，做孖展認購的實質作用未必會好大；不過如果幾十蚊當食個快餐都跌咗去的話，咁咪ｇｏｇｏｇｏ當益下班經紀佬，等佢地唔好無飯開，兼促進下傷港經濟咁囉！

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參考資料：
中華人民共和國香港特別行政區政府　政府債券計劃
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抗通脹債券（iBond）