以股代息

假設某公司既ｅｑｕｉｔｙ係４００萬，ｎｅｔ　ｉｎｃｏｍｅ係４０萬，共發１０萬股，每股股價為＄４０，派息率為３０％，即ＲＯＥ＝１０％，Ｐ／Ｅ＝１０Ｘ，每股派息＄１．２．

再假設假如Ａ君持有２０，０００股，現可以＄４０以股代息或收現金，而其他股東均收現金，來年公司ＲＯＥ依然為１０％，咁以股代息和收現對Ａ君來說有何分別呢？
若全部股東收取現金股息，則來年公司ｅｑｕｉｔｙ為４２８萬，盈利為４２．８萬，Ａ君所佔權益為２０％不變，以盈利計為８．５６萬；其他股東仍佔８０％，以盈利計為３４．２４萬．
以＄４０以股代息，由於Ａ君收取股息＄２４，０００，則可多得６００股，所佔權益為２０．４８％，其他股東佔７９．５２％．公司來年ｅｑｕｉｔｙ變成４２８＋２．４＝４３０．４萬，盈利為４３．０４萬，其中Ａ君佔８．８１萬，比收取現金股息顥著增多；其他股東佔３４．２３萬，還要賺少少許，
除非會以收取現金作出一些比這間公司ＲＯＥ更好回報的投資，否則應該以股代息，即是強迫將資金以公司ＲＯＥ再投資，而投資者所佔公司既權益亦有所增加，雙贏方案也．
2007/10/27　00:35:31