問：如何定一個止蝕位？其實講咁多都係廢，抄返池魚禪師的偈語即可：
答：我沒有止蝕位，亦不認同這一套，因為其邏輯有問題。一支股票，若你覺得$10抵買的話，為何會在$8止蝕而不是買更多？$8不是比$10更抵買嗎？這是預測未來，看勢的遊戲，不是我懂的東西。
問：現在是不是好時機入市做長線投資？
答：長線投資，今天是否好時機，我想投資看時機這個心態可能要改改，我總認為投資是一個計劃，你要先有一個好計劃，這一刻入市作投資是否能好好配合你的計劃，這才是重點。
股票越跌越有價值，當然就是越升越沒有價值，沽出會升的股票就是沽出沒有價值的股票不過，話又說回來，魔術師的投資方法也是不需要看「時機」的。所謂「時機」，由大市或個性上市公司股價即將或經已反映宏觀經濟、國家政策以至市企業業務情況甚至投資者情緒等微觀因素帶動；世事每時每刻都在變化，故每時每刻均是「時機」。以此觀之，「時機」只是一個空廢名詞（李天命詞）；所以魔術師資產配置只需定時（每月）檢討，陣式為先，選股為末，時間帶動股價，然後再作出相應之陣式轉變：「對方有千招萬招，我也有千招萬招」，獨孤九劍之精髓也。
講起陣式，魔術師不得不提的是，本資產配置系列純粹為紀錄自己的投資項目與及其背後的策略理念思維而設，歡迎各位參考請益討論，但各人之財務及家庭環境不同，可接受的風險及回報各異，不宜直接抄襲（所以魔術師只會討論投資策略及邏輯思維，而不會回答伸手黨有關提供 number 或股票代號事宜）。
當然，如果有人要抄功課的話，魔術師無辦法亦無能力制止，故各位自由騎士（free-rider）需自行研習相關投資產品之相關條文，例如Credit Suisse X-Links Gold Shares Covered Call ETN (GLDI.NASD) ，雖有可能會賺息蝕價，但由於實金交收較麻煩及買賣差價大，魔術師會用 GLDI 來做每月資產調配的buffer，收息只是其次；而 HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE)、HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE)等收息證券則有被發行商即大貓贖回之風險。先求知後投資，方為正道。各位讀者網友敬請留意。
＊＊＊
本月股票組合大升，受惠於匯控（00005.HK）反底爆升，上升幅度甚至比ＲＥＩＴ組合還要高。股票：商品：ＲＥＩＴ：債券及現金比例現為３６.２：２.８：２６.８：３４.２，竟然要賣股買金、債、ＲＥＩＴ方可微調返去３５：３：２７：３５之比例，是多月未見過之「奇景」。下圖是以１００萬港元股票組合為參考之資產分佈比佈及調配計算：
主要陣式變動係將所有已購入的ＭＰＦ股票基金調往債劵基金（假如我城債券係強積金計劃選項之一的話，當然係笨土優先，魔術師一向係真金白銀撐笨土的）但每月供款依然保持在大貓的恆指基金，其餘戰術上需要的小修小補增持及沽出微調比重，可參考下文。
＊＊＊
魔術師資產配置現為：
甲. 股票組合（３５%）
１. 複式盈富基金
組合變動
不變。
２. 生活基金
組合變動
不變。
３. 沉船基金
組合變動
減持
- 匯豐控股（00005.HK）：輕度減持，微調投資比重。
- iShares Global Healthcare ETF (IXJ.AMEX)：保持人口老化及健康護理概念，亦可補宏利MPF康健護理基金之不足，但在汰弱留強原則底下依戰術需要全數沽清止蝕，令股票組合回復適當比例。
組合變動
增持
- 滙豐強積金智選計劃 — 恒指基金：月供。
- 滙豐強積金智選計劃 — 恒指基金：將所有已購入基金單位轉為債券基金。
乙. 商品組合（３％）
１. 實物基金
組合變動
增持
- 澳洲柏斯鑄幣廠１盎司金塊：輕度增持，微調投資比重。
組合變動
不變
丙. ＲＥＩＴ組合（２７％）
１. 個別股票
組合變動
增持
- 泓富產業信託（00808.HK）：輕度增持，微調投資比重。
組合變動
不變。
丁. 債劵及現金組合（３５％）
１. 債券基金／ＥＴＦ
組合變動
增持
- VanEck Vectors CEF Municipal Income ETF (XMPT.AMEX) ：輕度增持，作「餘額寶」之用。
組合變動
不變
３. 強制性公積金
組合變動
新加入
- 滙豐強積金智選計劃 — 環球債券基金：大貓強積金的唯一一隻債券基金。由已購入的大貓恆指基金單位轉入。
- 宏利MPF香港債券基金：既然已投資大貓環球債劵，有得揀之下當然支持笨土債券市場發展。
４. Mortgage Link
增持，閒置資金停泊所。
５. 現金活期、定期存款（港元、人民幣）
不變。
＊＊＊
由於有組合成員遭全數沽出，每月收息表更新如下：
資產配置理念亦加入強積金作為補充：
＊＊＊
伸延閱讀：
池兄：港豬與佛
魔術師兄閒時都會買下名貴品牌產牌，有無考慮過放LVMH或Hermes等股票入生活基金？
回覆刪除另外，關於mpf內的債券基金，此類債券基金和債券始終不同，是否真的可以當作配置中的債券部份？
暫時未有時間暸解EURONEXT點玩, 稅項又點計等, 所以都係主力美股及ADR. 況且奢侈品的生活用品同日常生活用品唔同, 我諗退休後依然會用apple, sony, ...但未必會再買咁多名牌衣飾.
刪除跟股票基金不是股票一樣,債券基金也不是債劵,沒有到期保本功能,而且MPF也沒有每月派息選項,基本上債券基金也是以「賺價」為主的(即減息預期,或信用評級提升). 不過在沒有其他更好的選擇之下,我看不出比放在債劵及現金項之下好更好的選擇.
而且我的分類法是先以asset class(或types of investment)分,然後再以strategy 分,而不是以tools 來分類 (be options, ETFs, close end funds), options, stock ETF 的 underlying 是stock，而bond fund的underlying是bond, 有何問題? 我又看不出為何你會問「是否真的可以當作配置中的債券部份」呢個問題喎? 不如你先說說問題出在哪裡?
題外話, 你似乎很着意definitions, 其實好多deviation你可以自行define, 只要定義清晰,邏輯清楚, 有錯即改, 唔好搬龍門, 唔好背離基本原則就可以了.
多謝魔術師兄詳細解答。
刪除我自己本身並無持有債券，考慮到有需要時可能需要在資產中加入債券部份，突然諗到如果強積金中既債基都可以充當債券都有幾個優點，第一入場費和買賣買賣可以較細，第二係可以較善用有排都未攞得既強積金。
不過有得有失，正如魔術師兄咁講，強積金內的債基並沒有派息功能，失去了部份債券應有的功能。
實際情況都係要睇番我到時的需要再決定。
話時話，我好希望強積金有現金選項，可惜暫時未見到。
// 話時話，我好希望強積金有現金選項，可惜暫時未見到。
刪除講多錯多，做左少少研究之後發現，原來有好接近現金既選項。
//話時話，我好希望強積金有現金選項，可惜暫時未見到。
刪除//做左少少研究之後發現，原來有好接近現金既選項。
剛剛想提你:
http://www.mpfa.org.hk/tch/mpf_education/mpf_funds/money_market_fund/
貨幣市場基金
強積金保守基金
法例規定，每個強積金計劃須至少提供一個強積金保守基金。強積金保守基金是一種貨幣市場基金，只可以投資在港元資產，而該等港元資產可以是短期銀行存款或短期債券。
基於其投資性質，強積金保守基金屬低風險的投資產品。應注意的是，在某些情況下（例如高通脹時），強積金保守基金的回報未必能跑贏通脹，甚至可能出現負回報。
收費：
只有在強積金保守基金在該月的回報高於積金局每月公布的「訂明儲蓄利率」的情況下，受託人才可收取行政費。
然而，如該保守基金在其後12個月內任何一個月的回報高於「訂明儲蓄利率」，受託人可追收之前未有收取的行政費，惟所追收的行政費不可高於扣除「訂明儲蓄利率」的回報後所得的盈餘。
收費可透過扣除基金資產值（「從基金扣除」）或成員帳戶中的基金單位（「從成員帳戶扣除」）收取。
如以「從基金扣除」的方式收費，基金文件所列的單位價格／淨資產值／基金表現已反映收費的影響。
如以「從成員帳戶扣除」的方式收費，基金文件所列的單位價格／淨資產值／基金表現（基金便覽所列的基金表現數字除外）則並未反映收費的影響。
匯豐強積金精選計劃
https://www.personal.hsbc.com.hk/1/2/mpf/chinese/fund/supertrustplus/indetail#CPF
投資目標
強積金保守基金的投資目標是獲取較平均銀行儲蓄存款利率為高的回報率。本基金將投資於完全以高評級港元貨幣投資工具（如短期國庫債券、匯票、商業票據、存款證或銀行同業存款）所組成的核准匯集投資基金（HSBC MPF 'A' - MPF Conservative Fund），以及一般規例准許的其他附帶投資工具。該等投資工具的平均組合餘下屆滿期將不超過90天。
強積金保守基金的收費及費用可﹙i﹚從基金資產中扣除或﹙ii﹚從成員賬戶中扣除基金單位。匯豐強積金計劃的強積金保守基金採用方法﹙i﹚，因此所匯報的單位價格、資產淨值及基金表現已反映收費及費用在內。
宏利MPF保守基金^
Manulife MPF Conservative Fund^
投資目標 Investment Objective
• 提供與積金局公布的訂明儲蓄利率相配合的回報率，但本金及利息不獲保證
•依據《強制性公積金計劃條例》強制設立的
•投資於港元固定收益金融工具上
• 投資於保守基金並不等於將資金存放於銀行或接受存款公司，而且，受託人並無責任按認購價贖回投資
唔該晒～
刪除服左你，咁有心機搵返呢D陳年舊文。
回覆刪除「愈趺愈有價值」咁精警, 點會唔記得?
刪除「愈升愈無價值」呢個推論真係無得頂
刪除咁無價值賣唔賣呢？
刪除／／「愈升愈無價值」
刪除／／咁無價值賣唔賣呢？
無價值嘅嘢又點會賣到好價？ 一於繼續 hold 無限補時！
純粹討論，強積金這類不能在短期內套現的資產，是否不應該當作流動資產？
回覆刪除如果你係以asset = fixed assets(固定資產) + current assets (流動資產) 來計, 那MPF一定不是fixed assets, 所以只會是current assets.
刪除就算係我以前份Defined benefits，７位數字都會當流動資產，雖然無事無幹變現能力(liquidity)低, 但只要我同公司分手就可以拎返；ＭＰＦ亦作如是觀，只要我決家唔撈, 去宣誓退休，做好手續便可變現。故我會視之為 account receivable ,不過liquidity極低,找數期不能確定(通常較長)而已;所以我會照計入流動資產(反正所佔資產份額極細,對全局影響不大).
你咁講又係，宣誓唔撈係可以即刻攞番既，定義上當流動資產都無錯。
刪除其實無乜必要成日都定義， 除非好似我咁認真乜都計一餐（雖然用途不大，just for interest 多一啲）就例外.
刪除多謝解釋，我自己將強積金當流動資產，但覺得佢唔太配“流動”呢個名，又更加唔似固定資產。
刪除之前上網查過，話流動資產係可以在一年內變到現金既資產，所以覺得強積金真係四不象。
見魔術師兄你講起強積金，所以乘機做伸手黨問下，增長知識。
Current asset 在會計學上是12 month 之內可變現的asset，所以理應當成是pension receivables，概念上跟account receivables 差不多。當然咁分法就唔會係流動/固定非黑即白二分法了。你嘅Framework 係點，係咪逐行balance sheet 照跟係你嘅選擇，我簡化一啲用二分法亦可，總之不違背會計原理就可以了。
刪除明白哂，真係無問錯人。
刪除我覺得最重要係自己解釋到自己做緊咩，同埋點解咁做，唔該哂。
對，在既定國際標準的framework 裡，依然可以找到自決的空間。
刪除我就冇魔術師甘系統化
回覆刪除我純粹買盈富(用銀行月供) + 領展 + 置富產業
月供盈富真係好難輸.
刪除有無邊隻黃金etf 值得買。。。如買實金似乎對做rebalancing 不便及買賣成本較重？？
回覆刪除係, 實金交收較麻煩及買賣差價大, 買落就好少郁。所以主要用ETF來做rebalancing。我用的ＧＬＤＩ是structured product（ＥＴＮ），當中風險上文有提及；真ＥＴＦ可以留意ＧＬＤ（即２８４０），ＧＬＤ在美市可以做埋期權增加收入，７０ｓ兄優而為之。
刪除各項投資的調配比例是如何計算出做rebalancing 的最合適比例的？？
刪除1．請問beyond君是記者嗎? 你的questioning style 就像財演雜誌上的Q&A session, 連主語都沒有. 基本上我不知道你是否伸手黨式copy and paste 到處亂問. 我已經答覆過你這樣沒頭沒腦的問題好幾次了, 也很足夠了. 我歡迎交流, 而交流,就不是單向的問與答.
刪除2. 要學習就要付出. 我不是開班教學的大師財演，不收學費,你只需付出精神時間心力,仔細閱讀在下的舊文,再想一想,自然能夠理解在下的rebalancing ratio是如何得出來的. I think this is fair enough. 在此不重覆也不summarise了， 多謝合作.
3. 如需貼身教學, 也可以到訪以下網站. 魔術師以不認此等導師,跟他們毫不關係,不涉及任何佣金及介紹費,亦無參與過他們的課堂,資料僅供參考:
- 乜 sir
- 我城第一個價值投資法課程