魔術師資產配置（２０１９年８月結）

本月拉燈仔大獲全勝，一眾權貴對焦土派和攬炒派可謂無哂符。幸好沉船基金有 Make America Great Again 的帝股頂住，依然穩佔第一位，每單位報我城貨幣（下同）＄１４６.５１，較上月「只跌」４.０１％。相反，複式盈富就無咁好彩，話哂現在已經被攬炒至類似沙士時期，跌至第三位，收報＄１３８.２０，較上月跌７.０２％。跌幅較溫和的房託組合反壓複式盈富，進佔第二，收報＄１４１.０２，較上月跌５.１６％，追貼複式盈富。
第四位係都係股票項中排末席的生活基金，呢個組合就真係有帝股都頂唔住，收報＄１２５.１６，較上月跌８.６２％。強積金組合方面，又係債券基金發揮作用，跌幅較輕微，收報＄１２０.５９，較上月跌３.８８％。商品組合大發神威，首次攀上合格線以上，佔第六位，收報＄１１８.２０，逆市上升４.９３％。
債劵與現金組合的合格線敬陪末席（即是說其他所有組合的表現都合乎理想），收報＄１１８.９５，較上月微升１.０９％。

８月份身家淨值由上月的每單位＄１７,４９４跌至本月的＄１６,８９６，下跌３０.４１％；流動資產由上月的５８.３７%（相對基數日為２０１６年３月３１日）下跌２.７０％至５４.０９％。大銀行可始削轉按回贈（數已跑夠了？），住房估價亦可始下跌，再搞多一年半載，攬炒有青便可以上車矣（誤）！

魔術師資產負債仍處於非常健康水平，至於需唔需要做槓桿入市，別人恐懼時我貪婪，則似乎仍然有待觀察：

最後係 Actual net worth 與 Planned net worth（每６年翻一倍） 的比較。終於 actual 開始顯著跌破 planned，可見作為工資奴，身家平均要每月上升０.９７，真係唔容易。以恆指為 benchmark 的話，魔術師身家淨值與恆指的相關系數（Correlation）為５４.８３％，Beta 值則為０.３３：

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信報　2019年8月31日
7月零售急挫11.4% 直逼沙士
本港零售市道持續惡化，銷售額更連跌6個月。政府統計處公布，7月零售業總銷貨價值按年急挫11.4%，跌幅較6月擴大4.7個百分點，若撇除受農曆新年因素影響的1、2月份表現，今次是自2003年4月本港受沙士疫情蹂躪後錄得的最大單月跌幅。香港零售管理協會預期，8月的數字會更差，若示威活動令情況惡化，業界裁員實無可避免。
政府發言人指出，7月零售業銷售進一步轉差，反映本地消費情緒疲軟，以及近期社會事件對訪港旅遊業及消費相關活動構成重大干擾。發言人續稱，中美貿易摩擦升溫，經濟狀況欠佳，將繼續影響消費情緒，短期內零售業銷售將維持疲弱，倘涉及暴力的社會事件不能平息，情況恐惡化。
珠寶藥妝重災 民生食品升
翻查資料，2003年3月至6月爆發沙士疫情，期間零售額分別按年下跌6.1%、15.2%、11.1%及6.5%。
據統計處公布，今年7月零售額臨時估計為344億元，按年挫11.4%，惟仍好過市場預期的12.5%跌幅，銷售量按年大減13%。與內地客消費相關的類別為重災區，7月份珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的零售額按年急插24.4%、藥物及化妝品按年下滑16.1%，包括智能手機在內的電器及其他未分類耐用消費品則按年跌17.4%。本地消費相關類別方面，衣物、鞋類及有關製品按年挫12.6%，百貨零售跌10.4%。
值得留意的是，與民生和日常用品有關的零售額錄得升幅，新鮮或急凍魚類及禽畜肉類、新鮮蔬果、超市零售額分別升9.1%、5.6%、1%。總結今年首7月，零售額臨時估計按年挫3.8%，銷售量則減4.4%。
崇光指氣氛差 推優惠無用
經營崇光百貨的利福（01212）財務總監潘福全表示，7月份銷售向下屬預期之內，因受到宏觀經濟及本地社會運動影響，消費意欲低迷，特別是非必需品類別錄得較大跌幅；超市則有升幅。7、8月份崇光百貨的情況與大市相若，生意受到影響，反而崇光超市銷售正常，因日常用品是必需品，受影響程度較小。他提到，由於社會運動影響市民心情，即使做特價優惠亦未能刺激銷售，冀望社會運動盡快告一段落，待事件平息後，該公司會與各品牌及合作夥伴商討加大力度推出優惠。
商戶籲放無薪假 隨時裁員
香港零售管理協會主席謝邱安儀指出，8月零售表現較7月差，會員反映8月份旅遊區店舖生意大挫50%，位於民生區生意跌幅約為20%至30%，部分有遊行的日子或位於示威區的店舖生意更勁跌70%至80%；會員同時看淡9月份的生意，預計將較8月份更差，因為訪港旅客進一步減少，以及短期內本地消費意欲難望好轉。
謝邱安儀提到，6月份該協會已下調今年全年銷售預測，料有雙位數跌幅，至於跌幅會否擴大，要視乎示威遊行活動的持續性。對於政府若實行《緊急法》，會否對經濟造成更嚴重損害，她認為，現時本港零售已很疲弱，期望業主與零售商共渡時艱，早前該會呼籲業主減租，但反應未如預期，不少業主仍在觀望。
謝邱安儀透露，零售商已開始凍結聘請人手、削減臨時工及兼職職位，並鼓勵員工放有薪假，亦有零售商開始考慮要求員工放無薪假，若示威持續，相信裁員是無可避免的。她又說，中美貿易戰影響零售市道，已有個別店舖結業，示威遊行活動令情況惡化，但現時未見大規模倒閉潮。

信報　2019年8月29日
恒生轉按零回贈 滙豐勢跟隨
本港物業按揭市場利潤愈見微薄，促使銀行持續削減按揭優惠，對轉按尤甚。據悉，恒生銀行（00011）9月開始把轉按客戶的現金回贈由現時1%減至零，一手及二手物業的回贈水平暫時沒有變動，維持介乎1%至1.5%。恒生發言人表示，該行的按揭息率及現金回贈水平，會視乎客戶關係、貸款金額等因素而定，並因應市場情況不時檢討。
生意增近20%料提早達標
有傳滙豐亦計劃把轉按的現金回贈減至零，雖然滙豐發言人否認，指傳言沒有根據，但據了解，滙豐正研究跟隨，有機會在未來數日推出相同安排。
銀行業人士指出，恒生今年按揭業務相當勇進，現樓按揭市佔率一度攀升至第二位，轉按業務有近20%增長，或已提早達標，可以減少吸納新客。他又說，現時利率進入下行周期，港元拆息（HIBOR）料回落，不利作為淨拆出方的大型銀行，暫停現金回贈有助控制成本，估計恒生待明年要再度出手競爭時，才恢復上調回贈優惠。
經絡按揭轉介高級副總裁曹德明稱，按揭顧客忠誠度低，會隨時轉按，銀行要給予可觀的現金回贈及低按息才能留客，但銀行固定支出如租金等難以壓縮，令按揭利潤十分微薄，因此有誘因調整資源投放，集中發展較高利潤的產品如中小企貸款等。他提到，以往銀行視轉按為吸納新個人客戶的良機，惟現時市況不佳，交叉銷售較以往更困難，而現金回贈涉及金額較大，銀行或改為以高定存息吸客，更具成本效益。
按揭利潤微 改攻其他產品
星之谷按揭轉介行政總裁莊錦輝也認為，按揭業務的邊際利潤微薄，銀行寧願把資金放在高邊際利潤產品上，例如保險和投資產品等。
對於未來發展趨勢，曹德明估計個別銀行或會跟隨撤銷轉按回贈，但普遍銀行仍會提供小量現金回贈，幅度大約1%至1.5%；一手及二手樓宇的按揭回贈亦會下調，降幅將較溫和。由於優惠減少勢影響轉按市道，預料今年第四季轉按宗數將急跌，由去年第四季的9015宗，下跌一半至約4500宗。
近日銀行不斷削減按揭優惠，滙豐和恒生在月初先後上調同業拆息按揭（H按）息率0.1厘，至實際息率2.475厘，同時下調現金回贈，1000萬元以上按揭額現金回贈由2%降至1.5%，1000萬元或以下則削至1%。
東亞上周亦跟隨，按息調整幅度一致，回贈則較慷慨，一手和二手物業按揭貸款額200萬元以下的回贈為1.8%，200萬元或以上回贈維持2.05%，轉按及加按回贈則由2.05%降至1.5%。