魔術師日前按計劃買入阿根廷電訊（Argentina Telecom S.A.）8.5% 2026年7月18日到期債劵（見《魔術師資產配置（2024年7月）》），點知嗰頭買呢頭就收到 Interactive Brokers（簡稱 IB）的通知，話有（相對上）較高息較長債換短債的公司行動：
簡單來說，就是以新發行的 2031 年到期的 9.5% Amortizing Notes 換舊的 2026 年 8% 債劵，「早烏優惠」就係在 2024年7月24日5:00pm (New York Time，下同)前申請換債，換債債就係等於票面價 帝幣1,000（魔術師以低於票面值買入，等於即時賺咗少少）；其後直至 2024年8月8日5:00pm 截止時間為止，換債價則為 970帝幣：
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| (圖片來源：Telecom Argentina S.A. Announces the Commencement of the Exchange Offer Relating to its 8.000% Notes due July 18, 2026) |
咁究竟 Amortizing Notes 係乜東東呢？其實好簡單，Amortizing Notes 每次派息時都會償還一部分本金；至於每次償還幾多本金？好似呢隻 7 年期 9.5% 債劵咁，每半年派一次息，一共派14次，每次說本金連利息就係＄99.42（=PMT(9.5%/2,14,1000)），本金及利息就好似供樓咁樣攤分，前期利息多本金少，後期利息少本金多。當然，實際情況就要睇返 Prospectus 來晾解利息和本金如何攤（今次阿根廷電訊的新 Amortizating Notes prospectus 就暫未搵到）：
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| (圖片來源：Law Insider > Amortizing Note definition） |
對投資者來說，Amortizing Notes 的好處就係可以「循序漸進」地拎返本金，唔使等到債券到期本金才「一次性」回籠，發債企業執笠風險隨時間減低，credit risk 細咗；而隨着時間拎返本金，利息愈還愈少，往後的日子就算市場利率轉變，對 Amortizing Notes 亦愈來愈細，亦即是 interest rate risk 細咗（見伸延閱讀）。同理，派息時提早拎返部份本金，Amortizing Notes 對投資者的壞處就係 reinvestment risk 高咗，如似減息咁，本債券收返嘅本金好難再投資可以以同樣風險攞得返 9.5% 回報。
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| （圖片來源：Börse Frankfurt > Telecom Argentina S.A. 9,5% 24/31, captured on 25 Jul 2024） |
最後，阿根廷電訊呢隻新 Amortizating Notes 有樣唔好，就係唔會上市無得 trade，變相投資者的資金被鎖死。投資者作決定是否要以舊債換新債就要留意對資金運用的影響了：
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| (圖片來源：Telecom Argentina S.A. Announces the Commencement of the Exchange Offer Relating to its 8.000% Notes due July 18, 2026) |
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