為照顧新近加入的讀者，魔術師便在此重覆一次「現金結餘賬目」的概念：由於魔術師採用基金法計算投資組合回報的關係，每個投資組合都會有一個現金結餘賬目，以儲起股息與及儘量將年內買賣活動的現金流限制在這現金帳戶之內運作，以免魔術師這個「魔術師基金系列投資者」經常要贖回基金單位或注資，務求能夠提供一個較為可控的額度，不會過度投資。其實 Excel 也有 XIRR 的功能，可以不需現金結餘便可以計到回報率，但 XIRR 只能計到回報率，不及基金法同時可以顯示資產淨值與及 accruals，所以魔術師依然喜歡採用基金法去計算投資回報（見《計算投資組合回報》）。
不過，基金法可有缺點，就係由於持有現金的關係，亦意味着每個投資組合未能完全反映股份的升跌幅，會有dampening effect，故此「基金回報」會跟個別投資項目的回報有分別。比較理想的做法就是每年結算時將現金帳戶清空一次，以下情況除外：
１. 複式盈富基金：由於複式盈富的遊戲規則就是將得到的股息即時再投資（「複式投資」），買唔到一手的剩餘資金便放在現金賬戶，留待下一次派息時加起來再複式投資，故此已有「自動清空」機制，不用每年再「人肉清空」。
２. 以股代息：魔術師所有的投資項目都是有得以股代息便會選擇收取股票，所以有得以股代息的投資項目便會在除息後將 dividend accural 放入現金賬目，待分派股票以再以公司宣布的 reinvestment price 買入，做返個 reversal，所以呢筆「等待以股代息」的現金賬只是一條虛數，不用被清空。
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以下各投資項目的回報計算法均以 Modified Dietz method 為依歸，現金流包括股息均以時間加權，務求準確。即是說同一筆股息，在去年４月１日收到和在今年３月３１日收到會有不同的權重（當然是去年４月１日收到的股息對年內回報的權重會較大）。另外，為公平起見，魔術師會參照 Global Investment Performance Standards（GIPS），不會計算在本財政年度持有未夠１２個月的投資項目，故此不會有「輸在（遲了的）起跑線」或「贏在（提早的）終點線」的事情發生。
魔術師資產配置以投資組合劃分，由２０１８年４月１日—１９年３月２９日，投資項目回報排名由高至低如下，並附組資組合自２０１６年４月１日起的複式年回報（如適用）。所有投資項目均沒有槓桿成份：
Ａ. 複式盈富基金（複式年回報：＋１５.０６％）
盈富基金（02800.HK）：—０.７６％
Ｂ. 生活基金（複式年回報：＋１０.８３％）
１. Microsoft Corporation（MSFT.NASD）：＋６９.２２％
２. 日清食品 (01475.HK)：＋３５.９２％
３. Visa Inc. (V.NYSE) ：＋３１.１１％
４. 香港中華煤氣 （00003.HK）：＋３０.８３％
５. 新創建集團（00659.HK）：＋２５.４８％
６. 港鐵 （00066.HK）：＋１８.１５％
７. 中電控股（00002.HK）：＋１７.６０％
８. 電訊盈科（00008.HK）：＋１４.７３％
９. Apple Inc. （AAPL.NASD）：＋１４.５２％
１０. Alphabet Inc. - Class C Capital Stock (GOOG.NASD)：＋１３.７５％
１１. 新鴻基地產（00016.HK）：＋１２.５１％
１２. 香港交易所（00388.HK）：＋１１.１２％
１３. Coca-Cola Co (The) (KO.NYSE)：＋１０.５７％
１４. 載通（00062.HK）：＋８.１６％
１５. 大家樂集團（00341.HK）：＋７.９９％
１６. 數碼通（00315.HK）：＋６.４９％
１７. Facebook, Inc. - Class A （FB.NASD）：＋４.０１％
１８. Altaba Inc. (AABA.NASD)：—０.７９％
１９. 創興銀行（01111.HK）：—２.２８％
２０. Citigroup Inc (C.NYSE)—６.０８％
２１. 匯豐控股（00005.HK）：—８.７１％
２２. Sony Corp (SNE.NYSE)： —１２.３８％
２３. Interactive Brokers Group, Inc. (IBKR.NASD)：—２２.４５％
２４. Dropbox, Inc. (DBX.NASD)：—３０.２１％
２５. 有線寬頻（01097.HK）：—４７.７４％
有幾個有趣的 observations：
１. 出前一丁竟可以打敗 FB，Apple，Google，成為升幅榜的第二位！
２. 去年冠軍的 IB 跌到變尾二，見證了何謂「一剎那的光輝不等於永恆」。
３. ８號仔竟然跑贏 Apple，真係有今生無來世！
４. 有線依然係包尾，不過呢項投資純粹係魔術師對其新聞部的支持，資金投入甚少，跌幅雖大但對整體影響甚微。
５. 只有 Microsoft、Visa、煤氣、Apple、與及 Google 可以連續兩年入到生活基金升幅榜１０大；而連續三年入到１０大的，就只有 Apple。足證花無百日紅，唔知 Apple 捱唔捱得到 4-year challenge 呢（見《魔術師資產配置（２０１７—１８年結）》、《魔術師資產配置（２０１６—１７年結）》）？
Ｃ. 沉船基金（複式年回報：＋１４.４４％）
１. Vanguard 500 ETF (VOO.AMEX)：＋１５.５３％
２. 匯豐控股（00005.HK）：＋１２.６３％
３. iShares Global Healthcare ETF (IXJ.AMEX)：＋１１.３２％
４. SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR.AMEX)：＋６.５３％
５. WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ.AMEX) ：＋３.５７％
６. 貴州茅台 (600519.SH)：—５.８２％
７. Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ.NASD)：—１６.３２％
８. VanEck Vectors Gaming ETF (BJK.AMEX)：—１８.６７％
９. RCI Hospitality Holdings, Inc. (RICK.NASD)：—１８.８３％
Observations 如下：
１. 大貓在沉船基金的表現較生活基金為佳，可以見到 rebalancing 配合最簡易的 ＲＳＩ 操作係比較 buy and hold 為佳。
２. VOO 榮登升幅榜首，可見買入低管理費指數基金真係無死錯人。
３. 酒色財氣組合表現欠佳，尤幸整個組合屬實驗性質，投入資金不多，縱使夜場股 RICK、與及賭股 ETF BJK 跌幅較大，對整體影響也只是一般。
４. 比較令魔術師意外的是 AI ETF BOTZ 表現差強人意，唯有下次換馬。
５. 由於沉船基金換馬比較頗密，唯有大貓係核心組合成員，故未有連續登榜的比較可言。
Ｄ. 強制性公積金（＋７.５３％）
１, 滙豐強積金智選計劃 — 恒指基金：＋８.９９％
２. 滙豐強積金智選計劃 — 環球債券基金：＋１.８４％
Ｅ. 商品組合（複式年回報：＋１.３５％）
１. iShares Gold Trust (IAU.AMEX)：—０.８９％
２. 澳洲柏斯鑄幣廠１盎司金塊：—２.４２％
３. Invesco DB Base Metals Fund (DBB.AMEX)：—８.０６％
Observations 如下：
１. 商品組合全線下跌，複式年回報尚為正數，明顯係食緊老本。
２. 雖然話複式年回報尚係正數，但明顯跑輸通漲，明賺實蝕。看來只適合老人家大手持有收落床下底，有實物揸手能提高安全感（太陰化忌？）；對魔術師呢啲中生來說，玩票可以，真正買一大 lot 坐貨，都是不了。
３. 當然，有些網友會話：
如計埋通脹率, 未免將投資計劃複雜化了, 不計通脹及沒有槓桿下有5-6% 回報已算不俗(買中倍升股就另話了)! 有計劃地儲蓄資產, 令資產增值, 這才是對付通脹的方法!魔術師認為，通脹是實際存在的，不能因為複雜就逃避不去計算。而且，就以魔術師商品組合為例，名義回報率１.３５％，假設以２０１９年２月甲類消費物價為通脹指標，即２.６％，商品組合的實際回報率就是—１.２５％（＝２.６％—１.３５％），可以有幾複雜呢？所以「複雜」不是理由，而是懶、逃避、無想過...等等只有當事人自己才知道的藉口吧！
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| （圖片來源：香港統計資料＞物價＞概述，retrieved on 31 Mar 2019） |
１. 領展房產基金（00823.HK）：＋４５.６４％
２. Vanguard REIT ETF (VNQ.AMEX) ：＋２８.０４％
３. 置富產業信託（00778.HK）：＋１４.５３％
４. 泓富產業信託（00808.HK）：＋１１.９２％
５. New Residential Investment Corp. (NRZ.NYSE)：＋９.９４％
６. 越秀房產信託基金（00405.HK）：＋９.３９％
７. 匯賢產業信託（87001.HK）：＋７.４８％
８. AGNC Investment Corp. (AGNC.NASD)：＋４.４３％
Observations 如下：
１. 房託組合全線上升，怪不得學乜 sir 話齋，做收租仔才是皇道！
Ｇ. 債劵及現金組合（複式年回報：＋４.８３％）
１．Qwest Capital Funding Inc. Corporate Bond QWECOM 7 3-4 02-15-31 ISIN: US74913EAJ91：＋９.４３%
２. Genworth Holdings Inc Corporate Bond GNW 7 5-8 09-24-21 ISIN: US37247DAP15：＋８.９４％
３. Genworth Holdings Inc Corporate Bond GNW 7.7 06-15-20 ISIN: US37247DAM83：＋８.９２％
４. Guggenheim Strategic Opportunities Fund of Beneficial Interest (GOF.NYSE) ：＋５.２９％
５. L Brands Inc Corporate Bond LB 6 7-8 11-01-35 ISIN: US501797AL82：—３.８４％
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或者有讀者認為，作為一個業餘投資者，不用計得那麼仔細。但可能因為魔術師的紫微斗數盤是命坐天梁，所謂「察察為明」，性格天生係明察秋毫，只要係識嘅（就算唔識都要學到識），都會認真計算，不會馬馬虎虎做個差不多先生。
所謂「謀事在人，成事在天」，這個世界有很多事，是計算過都未必能夠如自己所願，而且也有大部份的事情的無法計算的。《孫子兵法》講的「多算勝，少算不勝，而況無算乎（始計篇 第一 ）」，並非指計算過就天下無敵：非常自己所能控制，計來也是無用，徒費心力。即便如此，人力有時而盡，但也不等於任何事情都不去計，事事隨心。可計的就計，不可計的，擔心來也無用，只要盡好自己本份，對得住天地良心就好。
是的，有些人的性格比較即興，要他們事事計過度過，真係慘過去死。在性格上，「隨心流」跟魔術師的力求精準，其實並沒有高低，只屬個人喜好而已；但在投資領域上，除非投資者有「無限金錢」，可以奢侈地不愁資源，想做便做；否則以「隨心流」的做法，是很易墥板，輸掉老本的。而計算投資成績，就正正是面對自己的客觀標準，知道自己錯在哪裡，不容「自我感覺良好」來自欺欺人。
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伸延閱讀：
魔術師資產配置（２０１７—１８年結）
魔術師資產配置（２０１６—１７年結）
計算投資組合回報
強。好多股票同債券,資產配置做得均衡,有不少生活必須品股都令個倉好穩定。遲吓我都要加番美股。
回覆刪除閣下ｂｌｏｇ文只顯示了各投資項目的權重，卻未有回報率結算，敢問每隔多久才會覆檢一次？
刪除你話「2018年12月開始第1次月供」，你月供１０幾廿隻股票？
我天天也記錄著總回報率。
刪除12月時月供8隻,3月只月供1隻友邦。
月供法可以為（初級）投資者提供有紀律的投資方法，毋需捕捉市況，低位買多，高位買少，用以平均成本。你轉來轉去的原因是什麼？會不會 defeat 了 original purpose? 抑或你係視月供為「買入碎股」的渠道？
刪除亦可參考我在另外一個知名月供 blog 的留言:
https://investment-trainee.blogspot.com/2019/03/blog-post.html?showComment=1553828483962#c1175327881350429556
我自己認為月供法只適宜缺乏資金的階段用，當你有一大筆月供得來的資產之後，你身家的升跌、股息派來的「被動收入」等，都只會以資試總產計算，而每月月供之影響也近乎零，亦再拉不到平均價。
所以，基本上月供是「買跌思維」。我自己都寫了好幾遍，不知閣下認為本人分析是否有理。
https://magicianyang.blogspot.com/2007/10/2nd-edition_30.html
https://magicianyang.blogspot.com/2017/10/blog-post_27.html
最近每月儲蓄少了錢,所以月供金額同對象也少了
刪除月供就是為了有紀律地投資, 基本上是先要從收入中扣減開支及buffer, 才定下月供金額, 所以拿去投資的應該是「唔等使」的金錢, 不應因「儲蓄少了」而影響投資計劃.
刪除請教魔兄，本人甚懶(其實喺唔識，又怕煩😛)，故用ticker.com.hk來計算回報：
回覆刪除收益表現 資金加權平均收益率 時間加權平均收益率
2019年 (YTD) +15.22% +14.86%
我上網找過說個人應用資金加權，而基金常用時間加權。請問你的意見如何？
／／個人應用資金加權，而基金常用時間加權
刪除你先要理解這種說法背後的道理，才能分辨合理與否吧？
以我自己來說, 每個投資組合都可視為一個基金, 會有資金進出, 故此以基金法來計算回報, 而基金法係睇 valuation 的, 即是 time-weighted.
而每個「基金」內的個股,我係以 Modified Dietz return 來做, 那就 money weighted return.
所以我自己是混合兩種方法一起用, time weighted 宏觀(自己就係自己份身家的投資經理), money weighted 作微觀考慮，決定保留或剔除某股。
https://en.wikipedia.org/wiki/Modified_Dietz_method
The modified Dietz method has the practical advantage over the true time-weighted rate of return method, in that the calculation of a modified Dietz return does not require portfolio valuations at each point in time whenever an external flow occurs. The internal rate of return method shares this practical advantage with the modified Dietz method.
With the advance of technology, most systems can calculate a true time-weighted return by calculating a daily return and geometrically linking in order to get a monthly, quarterly, annual or any other period return. However, the modified Dietz method remains useful for performance attribution, because it still has the advantage of allowing modified Dietz returns on assets to be combined with weights in a portfolio, calculated according to average invested capital, and the weighted average gives the modified Dietz return on the portfolio. Time weighted returns do not allow this.
The modified Dietz method also has the practical advantage over internal rate of return (IRR) method that it does not require repeated trial and error to get a result.[6]
https://lihkg.com/thread/1021609/page/1
刪除"時間加權收益率係俾基金經理睇既，因為基金隨時有人注資或抽走資金，經理只可以做好每個時段既平均收益率，至於投資者既最終賺蝕(以資金加權收益率計算)，唔能夠完全由經理掌控。"
我完全睇唔明呢句 quote 的理據, 如果你覺得有道理的話 可唔可以解釋一下？
刪除以下係我的個人睇法：
／／因為基金隨時有人注資或抽走資金，
我自己個 portfolio 都可以隨時注入或拎走資金, 咁同基金有乜分別？
//經理只可以做好每個時段既平均收益率，經理只可以做好每個時段既平均收益率，至於投資者既最終賺蝕(以資金加權收益率計算)，唔能夠完全由經理掌控。
痴膠花. 基金有 mandate，規定唔能夠持有太多現金（例如最多５％），所以基金經理一定要投資，基金個ＮＡＶ就直接反映了投資回報。如果投資者視自己的投資組合為一個基金，那才是 apple to apple 的比較; 現在連登仔強硬分開唔同的view point 來講, 有偷換概念之嫌.
魔兄，每隻股票都計Modified Dietz回報？中，太強了吧，佩服佩服！
回覆刪除講開又講，匯豐將強積金智選計劃合併去自選計劃，我非常歡迎呢個決定，因為自選既相同類型基金管理費較低。
上面的“？中”為錯字，請忽略
刪除／／每隻股票都計Modified Dietz回報
刪除其實都係一條 Excel formula 而已, 分幾個cell 計就計到. 主要用過的 function 係 DAYS 同埋 SUMIFS, 其他就係在不同的cell 來做加減乘除四則運算.
//匯豐將強積金智選計劃合併去自選計劃，我非常歡迎呢個決定，因為自選既相同類型基金管理費較低。
又, 其實智選同自選兩個計劃都有唔少基金係 share 的, 無乜理由其中一個要貴啲.
// 又, 其實智選同自選兩個計劃都有唔少基金係 share 的, 無乜理由其中一個要貴啲.
刪除正是。我之前有睇過點樣可以由智選轉自選，點知同轉強積金公司一樣，要有空窗期，跟住我就懶得搞，佢而家自動合併就免左我自己申請既功夫
//我之前有睇過點樣可以由智選轉自選，點知同轉強積金公司一樣
刪除呢個我又未諗過, 大貓做嘢經常都有諗漏嘢的情況. 老實我唔知佢收貴啲嗰邊可以賺多幾多, 但印多一份 brochure，員工training 多咗一項, sales 注意事項又多咗, 客戶submit form 易填錯, 資料輸入又易有 operational risk...如果認真計，當初分開兩個計劃都唔知有無so.
當初有四個計劃架，絕對係自己玩自己。。。
刪除呢啲咁白痴嘅事, 都唔知係邊個部門拍板的.
刪除難得有headcount 壯大規模為上策？
刪除部門有headcount都係自己部門事, 整四個plans 牽連甚廣, 包括branch, operation, training, marketing 等, 唔能夠一個部門話哂事吧?
刪除買實金得閒撚下都幾爽的 😂
回覆刪除呢句真.
刪除//可計的就計，不可計的，擔心來也無用，只要盡好自己本份，對得住天地良心就好。//
回覆刪除每一個人都有自己的道路，有自己的選擇，就算所謂「不可計」的事情，都是一種選擇，而且是自由的選擇。沒有那一條道路會比另一條更加好，因為不同的道路，會有不同的風景可供欣賞呢。況且，如果想看其他風景，還可以為自己的將來計劃不同的道路。
//沒有那一條道路會比另一條更加好，因為不同的道路，會有不同的風景可供欣賞呢。
刪除對呀! 每人的性格能力家庭經濟等等都唔同, 從來都無一條路係 model answer, 所有人都係要摸着石頭過河, 只是有些人喜歡隨遇而安, 有些人喜歡儘量看清楚再向前吧.
謝謝魔術師的分享。
回覆刪除生活基金有25隻個股，有港股及美股，美股可以1股增/減持，但請問是用什麼方法可平衡港股的持有量?
請參閱下文 matrix...
刪除https://magicianyang.blogspot.com/2019/04/blog-post.html
所謂持股量高中低可以有一個range, 不需強求equally weighted.