寧王抽咗先

當年魔術師俾比亞迪（01211.HK）「走甩」無去申請 IPO ，之後亦從未買入過，引為「憾事」；後來魔術師想想買入寧德時代（300750.SZ, 03750.HK），但可惜因為佢係在深交所創業版上市，經巷深股通買不到，說得好深圳故事卻說不好傷巷的。日昐夜昐，終於等到寧德時代來我城上市，而經 Interactive Brokers 仲係免手續費，孖展利息又低，魔術師又焉有不抽 IPO 之理？

(圖片來源：Interactive Brokers Hong Kong 官網, captured on 14 May 2025)

(圖片來源：Interactive Brokers Hong Kong > Services > HK IPO Subscriptions, captured on 14 May 2025)

以一手100股來計，寧德時代今次只係俾 88,421 手散戶抽，魔術師在不做盡孖展的情况下（萬一市況唔就都唔會被斬倉，影響現有投資計劃），一於「斥資」約2,700萬我城貨幣抽10萬股（1,000手）咁大把

借款由5月15日起計，5月19日退返抽唔到嘅錢，歷時5日。以2.115%利息計（借到咁大額，啲息比魔術師用嚟供樓的戶口更低！當然，魔術師亦唔會借2,000幾萬供樓。）。借款 2,700萬，孖展成本約＄7,800，IPO  預咗抽到都唔派得多，應該唔夠冚利息成本。不過魔術師就唔介意，總之抽咗先算。

(圖片來源：Interactive Brokers Hong Kong > Pricing > Margin Rates & Financing, captured on 14 May 2025)

不過，剛過去的4月是魔術師新財政年度開始（見《魔術師資產配置（2025年4月）》），其時已開始計劃「另起爐灶」，在資產配置計劃之外另外建立一個投資組合。因為資產配置有個缺點，就係好似依家的商品組合咁，當黃金愈升愈有，黃金 ETF 一路沽走，萬一沽清就要郁到做「倉底」的實金，呢個並唔係魔術師所想；所以除咗7月份要開始要加返大商品組合的百分比之外，都要想卓法要建立返個「倉底組合」來安置一啲唔想郁到的資產。寧德時代都係一個好嘅 candidate 來作為呢個「倉底組合」的初代成份股。

「倉底組合」的具體做法尚要仔細諗清楚，等下個月資產配置文章再講，總之寧德時代今日就要抽咗先，，千祈唔好俾機會「寧王發爛渣」。

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伸延閱讀：

魔術師資產配置（2025年4月）

信報 2025年5月13日

寧德2.66萬入場 低A股僅1.4%

孖展首日超購21倍 國際發售傳今截飛

焦點新股寧德時代（03750）昨起正式招股，招股價上限為每股H股263元，較A股上周五（9日）收市價僅折讓1.4%，一手（100股）入場費26565元，最多集資310億元，有望成為今年全球最大宗上市交易。倘發售量調整權及超額配股權獲悉數行使，集資額將進一步增至410億元。

籌310億 問鼎今年全球集資王

該股認購反應熱烈，截至本報截稿，10多家券商於招股首日合共借出517億元孖展，以公開發售募資23.25億元計算，超購逾21倍。外電亦報道，國際發售部分首日已獲足額認購，或提早至今日（13日）截飛。

作為全球最大動力電池和儲能電池製造商，寧德時代是繼2021年快手科技（01024）集資483億元後，香港近4年最大型新股。公司擬發行近1.18億股H股，公開發售佔884萬股或7.5%，餘下為國際配售。該股將於本周四（15日）截止認購，預計下周二（20日）上市。

本次交易引進的基石投資者陣容鼎盛，21名基投合共認購26.3億美元（約203.7億港元）等值股份，佔全球發售股份的66%。當中，中石化（香港）、科威特投資局（KIA）各自認購5億美元，高瓴旗下HHLR投資2億美元，其他投資者包括博裕資本、橡樹資本（Oaktree）及中國太保等。

不過，部分美國投資者被排除在寧德時代香港上市交易之外，承銷商將會根據美國證券法項下的S規例（Reg S），在美國境外以離岸交易方式發售國際發售股份，意味美國境內投資者無法參與。

儘管同期另一新股綠茶集團（06831）同樣採用「Reg S」方式，惟對於寧德時代如此大型的股票發行而言，該方式並不常見。彭博日前報道指出，寧德時代作出該決定主要是為了免除某些美國監管備案義務，限制美國方面的法律風險。

在香港啟動招股後，寧德時代A股（300750.SZ）昨日收漲3.5%，報257元人民幣，令H股招股價折讓擴大至5%。

耀才富途推10倍槓桿優惠吸客

據招股書披露，寧德時代的業務遍布全球，全球新能源車銷量前十名中的九家車企，均是其客戶，去年公司營業收入的大約三成來自海外。截至去年底，公司在全球擁有13個電池生產基地，11個位於內地，兩個海外基地設在德國和匈牙利。

本港券商亦趁勢推出優惠吸客，耀才證券表示，為增加客戶中籤機會，將向孖展認購客戶提供10倍槓桿，並提供「零手續費、零利息」，即認購寧德時代基本上「零成本」。行政總裁許繹彬說，論市值及發展潛力，寧德時代未來有機會「染藍」，相信只是時間問題，再者，儘管公司已經在深交所創業板上市，但一般香港投資者不能買賣，故今次在港以H股方式IPO，料將掀起新股熱潮。

富途同樣推10倍槓桿、免銀行融資利息優惠。中銀香港則免除透過手機銀行認購新股的手續費，若在截至本月底的推廣期內認購新股，有機會贏取5000單位盈富基金（02800）。

寧德時代招股　券商予10倍槓桿搶客　集資逾310億今年最大新股

財經 2025-05-13 07:29:21

●全球每3輛電動車之中，就有1輛車的電池產自寧德時代。圖為從空中俯瞰中國電動汽車電池製造商寧德時代位於福建省寧德市的總部。 資料圖片

（香港文匯報記者 莊程敏）中美關稅談判有驚喜，兩國互相加徵的關稅稅率大幅調降，市場氣氛大幅改善，重磅新股趁勢出動。人稱「寧王」的內地電動車電池生產商寧德時代（3750）昨（12日）起至周四（5月15日）招股，每手100股，入場費26,565.24元，集資最多310.06億元，是今年最大集資額新股。券商及銀行掀起「0」孖展息、10倍槓桿及大抽獎搶客戰，截至昨晚，寧德時代招股首日已獲券商借出逾493.96億元孖展，以公開發售額23.25億元計，超購約21倍。

●圖為寧德時代科技人員在檢測快充電芯。 資料圖片

寧德時代發售1.18億股H股，香港公開發售佔7.5%，其餘為國際發售，每股發售價將不高於263元，集資最多310.06億元。若悉數行使發售量調整權、超額配股權，公司總集資額將達410億元，成為香港2021年初以來最大型新股發行。綜合市場資料，寧德時代最新已獲券商借出逾493.96億元孖展，以公開發售額23.25億元計，超購約21.24倍。當中，富途證券借出189.68億元、輝立證券借出172億元，老虎、信誠分別借出29.38億元及35億元。

●寧德時代推出全球首款車規級鈉離子電池。 資料圖片

招股價較A股折讓約5.4%

寧德時代A股（300750.SZ）昨收報257元人民幣，折合約278港元，換言之，H股的最高發售價263元較昨日A股折讓約5.4%。

寧德時代表示，公司尋求在聯交所上市，是為進一步推進公司全球化戰略布局，打造國際化資本運作平台，提高綜合競爭力。該公司擬將所得款項淨額中，約90%用於推進匈牙利項目第一期及第二期建設；及約10%用於營運資金及其他一般企業用途。該股預期5月20日掛牌。美銀證券、中金、中信建投及摩通為聯席保薦人。

引入科威特投資局等基投

寧德時代引入23間公司訂立基石投資協議，總金額約203.71億元，涉及7,745.54萬股H股，佔發售股份65.7%。其中，科威特投資局（KIA）及中石化（香港）各投資5億美元，各自認購1,473.68萬股H股；其他基石投資者還包括中國太保、泰康人壽等，設有6個月禁售期。

寧德時代為內地電動車電池生產商，於2011年成立，自2018年起於深交所創業板上市，已在全球設立6大研發中心、13大電池生產製造基地，服務網點遍布64個國家和地區。寧德時代2024年全球市佔率37.9%，動力電池累計裝車1,700萬輛，即全球每3輛電動車之中，就有1輛車的電池產自寧德時代；儲能電池已應用於超過1,700個項目。截至2024年底，寧德時代已覆蓋全球新能源車銷量前十名中的9家，車企客戶包含寶馬、平治、福特（美：F）、豐田、現代、上汽、吉利（0175）、蔚來（9866）、理想（2015）、小米集團（1810）等。

銀行抽獎送5000單位盈富

多間券商提供認購優惠，耀才證券向孖展認購寧德時代的客戶提供「0手續費、0利息」，但維持10倍槓桿認購安排，現金認購客戶亦是提供「$0手續費」。富途證券亦向認購寧德時代的客戶開放10倍銀行融資槓桿。最低需要1手本金，超10手可使用最高10倍銀行融資槓桿，免銀行融資利息。富途的銀行融資截止時間為5月14日下午4時。

受惠新股市場轉趨活躍，中銀香港個金產品助理總經理姚益煇指，今年首季經其認購新股總筆數較去年同期上升7倍。該行指出，為迎接多宗大型新股陸續上市，推出「全城IPO迎『富』大抽獎」，即日起至5月31日，經手機銀行或透過新股融資服務申請認購新股可參加抽獎，有機會贏取最多5,000單位盈富基金（2800）。由即日起至6月30日，經手機銀行認購新股的個人客戶，可獲豁免新股認購手續費，如選擇以新股融資認購，可獲豁免手續費及利息優惠。

首日孖展超購21倍 「寧王」勢掀IPO熱

（香港文匯報記者 蔡競文）有「寧王」之稱的內地新能源汽車電池製造商寧德時代（3750）昨起招股，寧德時代作為電動車電池的「世一」，同時也是今年港股市場的最大型新股，其招股受到市場相當重視，招股首日已獲券商出逾493.96億元孖展，以公開發售額23.25億元計，超購約21.24倍，市場人士相信其可帶旺港股IPO市道。

寧德時代招股小資料

未來很大機會「染藍」

耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬昨表示，寧德時代招股受「萬眾期待」的原因，相信是受近年電動車熱潮的帶動，而其在研發電池獨特的優勢，令全球讚嘆及驚訝；加上論其市值及發展潛力，未來有機會染指「藍籌」，相信只是時間問題；再者，儘管寧德時代（300750.SZ）在深交所已經上市，由於現行在深交所上市的「3」字開頭股票代號，均是創業板股份，一般香港投資者不能進行買賣；故此，今次正式在香港以H股方式IPO，料將掀起新股熱潮，並非無跡可尋。

對港股第三季IPO的預期，香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量認為，還需要觀察中概股的回流情況，其次是香港的大市表現。他指，若港股能維持於「兩萬三」、「兩萬四」之間繼續徘徊，將能吸引更多新股上市。他按目前的趨勢預料，大市的強勢表現仍會維持兩個季度。

事實上，香港IPO的熱度自2025年來就水漲船高，蜜雪冰城（2097）等一度成為「凍資王」。畢馬威較早前盤點今年首季香港IPO表現時表示，該季香港共完成15宗IPO，集資額達177億元，高於去年同期接近三倍，創下自2021年以來第一季的新高。

「S規則」無礙認購熱情

值得一提的是，寧德時代此次交易將以「S規則」的形式進行，該方式禁止向美國境內投資者銷售，並免除發行人的某些美國監管備案義務。莊太量表示仍對此次IPO持樂觀態度，他指出現在想買的投資者主要來自亞洲，包括香港和中國內地，因此這樣的安排實際影響不大。