人言報跟摩摩抬槓：大白象不死之謎

本文屬於上個月儲低的「閱讀報告」，遲遲唔寫主要係等世界盃期間留返來「攝時間」：

信報 2026年5月20日

寧思雋 思家投資

高鐵仍未搣甩「大白象」

最近高鐵也要用作說好香港故事。運輸署早前公布，高鐵載客量持續上升，今年首4個月日均客量超過9萬人次，較去年的8萬人次增加，節日及周末高峰更超過10萬人次，其中大年初三及復活節周末，更有超過14萬人次乘搭高鐵。

乘客量增 成說好香港故事資本

無論如何，至少這個造價高達853億元的高鐵，在乘客量持續增長下，可以成為說好香港故事的資本之一，但仍然難以搣甩「大白象工程」的標籤。自高鐵開展工程以來，政府對該項目的內部回報率（IRR）預測不斷下調，由4%減少至2%，對比外滙基金長期增長組合的IRR達到11.2%，政府內部一眾金融精英對機會成本的理解，竟然不及一眾初讀經濟的中學生。

政府曾經預測高鐵通車後，日均乘客量超過10萬人次，但在2018年通車前已下調至8萬人次左右。高鐵通車後可謂命途多舛，早期的載客量低過預期，2019年的社運事件影響內地遊客來港意欲，之後3年疫情封關，高鐵成為和平時期的「防空洞」，直至2023年初通關復常後才重新出發，換言之，通車後首5年，是在低於預期的收入甚至零收入之下度過，實際的IRR只會再差下去。

不過，高鐵花的錢早已潑出去，只能用一些手段「棄車保帥」。疫情期間，港鐵已淘汰直通車服務，復常後不再重開，於是香港直接前往廣州的鐵路，目前由高鐵壟斷，意味港鐵將過去乘搭直通車的乘客，全面交由高鐵承擔，成為推高高鐵載客量的方法之一。

旅客消費降級 基建回本期漫長

當基建的回本速度、IRR甚至實際經濟收益遠差過預期時，政府一般的說法，就是想大家胸襟廣闊，不應只聚焦車票與利潤數字，而是新基建促進人流，「路通、人通、財通」，成為社會整體經濟增長的催化劑。不過高鐵給予旅客之方便，而香港的消費卻遠較內地為高，於是旅客透過高鐵，得出「地理套戥」的行為：經高鐵來回往返香港一天遊，做「旅遊特攻隊」觀光、郊野露營、挖海膽即食，然後一夥人搭高鐵回家。香港珍貴的天然資源被破壞，換來的卻是今年首季旅客在港消費力僅及疫情前的七成。路通人通，只是旺丁不旺財，而且本地生態的破壞等隱性成本，卻在迅速上升。

港鐵去年業績公布，高鐵收入約為34.6億元，僅較2024年增加3.7%。港鐵未有披露高鐵實際的經營利潤，但在853億元的巨額造價面前，港鐵也須接近25年的收入，而且不計算任何開支下，才能覆蓋建造費用，意味這個基建回本期將甚為久遠，而且旅客的消費力更低，難救零售旅遊業，故「大白象」從未搣甩。下一隻「大白象」又會是什麼？

二至N人飯局（2026年5月至6月）

1. 太二老壇子酸菜魚（啟德店）

靚姐姐上個月由九龍站豪宅搬去啟德毫宅，由大少少嘅屋搬去細啲嘅屋，住細啲但住新啲。魔術師都有去幫手嘅，於是靚姐姐就請魔術師去附近的餐廳食飯。

呢間木二好似鼎泰豐咁 show 俾客人睇廚房的備餐過程:

唔好以為門面光鮮，價錢一定貴，實際上係想像不到的親民（靚姐姐話喺呢度食，比在九龍站圓方慳返好多）：

魔術師同靚姐姐叫咗個四季豆同水煮牛肉，靚姐姐就加叫不知名特飲，魔術師就例湯加杯水算數（順便玩吓枱頭的求簽遊戲）：

埋單計數靚姐姐俾，就算有加一都係兩百幾，抵食！

摩摩來稿：關於香港於亞運足球成績之我見（中）（2nd edition）

世界盃開鑼，又係時候績返摩摩對我城足球實力的「分析」，畢竟「未來是屬於年青人的」，究竟會唔會有擺脫「參與即出局」的願景呢？

關於香港於亞運足球成績之我見（中）

承上文，本文旨在藉研究23年亞運足球（下稱亞運）被香港擊敗的巴勒斯坦和伊朗的陣容，驗證兩隊敗方的重視程度，以及香港入四强的成色。

溫馨提示：本文技術含量有三四樓咁高兼多圖，無興趣可繞道。

（但其實又唔係咁高，似兒時讀物《智力世界》的「找不同/相同」游戲多啲。）

新聞雜評（五百）

KOL女實習醫生遭解僱　港大醫學院尊重決定　正進行適合執業評估

撰文：任葆穎 出版：2026-06-12 21:48 更新：2026-06-12 23:46

明愛醫院一名KOL女實習醫生Angel被揭發行為不當，包括違規用X光機為自己照膝頭；擅用他人帳號登入臨床醫療系統，瀏覽屯門醫院的病人紀錄等，她今日（12日）遭醫管局即時解僱，同日被警方以涉嫌不誠實使用電腦罪名拘捕。

港大醫學院今晚亦回應指，得知一名實習醫生被解僱的消息，尊重醫管局作為該實習醫生的僱主的決定 。醫學院亦已在最短時間內啟動香港大學的既定機制，獨立進行該實習醫生的「適合執業」 (fitness-to-practice) 評估 。如果證實其執業能力不達標，醫學院將依機制規定適時向香港醫務委員會呈交評估報告 。

涉事的女實習醫生姓黎、洋名Angel，被揭涉及多次行為不當，包括在明愛醫院實習期間，違規用X光機為自己照膝頭；擅用他人帳號登入臨床醫療系統，瀏覽屯門醫院的病人紀錄；要求正在屯門醫院當值的醫生男友，跨區到她之前實習的律敦治醫院幫忙。

涉違反醫生專業操守　對病人私隱構成損害

調查委員會認為該名實習醫生涉及幾項嚴重的不當行為，包括違反醫生應有專業操守及誠信；對病人私隱及專業保密構成損害；及未有忠實依從指示履行醫療程序。醫管局早前表示，已採取行動即時解僱該名實習醫生，

1. 明愛醫院一名KOL女實習醫生Angel被揭發行為不當，包括違規用X光機為自己照膝頭；擅用他人帳號登入臨床醫療系統，瀏覽屯門醫院的病人紀錄等...要求正在屯門醫院當值的醫生男友，跨區到她之前實習的律敦治醫院幫忙。...港大醫學院今晚亦回應指，得知一名實習醫生被解僱的消息，尊重醫管局作為該實習醫生的僱主的決定 。

魔術師唔同意坊間話呢條來自藍大的巷女 Medic KOL 「高分低能」(芳容見伸延閱讀)。 Angel 妹妹似乎都係深受 ME 世代價值觀「薰陶」，萬事以「我」為本位，爆吓 secrets 兼無視規章我行我素，再順便賺吓 channel 錢，一於「威人威威」。不過佢都係「ME」得嚟「有分寸」嘅，即係照肛門唔係同男朋友醫生仔「互照」而係拎病人嚟玩，與「自拍 X 光」相比，實在唔夠「ME」。

瞬間睇廣告 (二十八）

1. 黃貓小姐

在深受蝗妹歡迎的打卡熱點旺角行人天橋之上，在 eye level 見到舊樓牆上竟然有新式橫跨數層樓的 LED 廣告板（唔怕遮住啲窗？），依家賣緊廣告邀人落廣告，contact person 係「王小姐」：

唔通「王小姐」其實係隻黃貓？

一人飯局（2026年5至6月）

1. 砂鍋皇

（圖片來源：Openrice > 餐廳 > 香港 > 屯門 > 砂鍋皇, captured on 10 Jun 2026)

上文《貓店長（十五）》捉過在呢間食店見到隻貓，於是便入去幫襯：

生女當如維納斯

話說怪獸嘉獎早幾年已經嫌鋼琴'小提琴等樂器太普通，為咗入名校要劍走偏鋒，愈少人識的樂器就愈值錢。如果可以將阿囡個造形 set 到成個豎琴好手、希臘女神維納斯咁（Venus 就係世界知名豎琴品牌），一身北歐風去 interview 就真係殺哂(17:50 - 24:53)

五平方 Squarefoot 優質樓盤專區特約：樓盤傳真

2026年 第 20 集 - 2026-05-16 生活 | 新聞財經 | 熱播節目

今集《樓盤傳真》同大家傾下過去一個星期私樓市場缺乏焦點，焦點轉移至資助房屋市場，適逢「居屋 2025 」、「綠置居 2025 」及「白居二 2025 」接受申請，會為大家分析居二市場走勢。商業房地產市道持續疲弱，更出現「 Call Loan 」，銀行態度亦正開始出現轉變。 〈業主新睇驗〉驗收綠置居位於九龍灣的宏緻苑， 385 平方呎的一房戶，用上近期經常見的預製組件，質素與過往的資助房屋有沒有分別。 〈設計廊〉一家三口以逾 2,000 萬元買入美孚曼克頓山逾 1,000 平方呎的單位，用上流行的簡約輕奢風，設計師特意在細節位加強獨特性。

八的平方(2026）

信報 2026年6月5日

維園六四辦家鄉市集 警嚴密布防帶走7人

維園連續第四年舉行家鄉市集嘉年華，適逢六四37周年，警方在銅鑼灣一帶嚴密布防，大批軍裝和便衣警員在各處巡邏，亦有多架警車駐守戒備。據現場觀察，有市民身穿黑衣、亮起手機電筒、飲用「1664」啤酒等，亦有內地人特意來港到訪維園。據了解，昨日有7人在記利佐治街及東角道一帶涉嫌作出擾亂秩序行為，被帶離現場作進一步調查，其後獲准離開。

調查後獲准離開

今年家鄉市集範圍涵蓋維園2至6號足球場，近銅鑼灣方向的1號足球場則被圍封。市集有歌舞表演，亦有旅行團到訪，而銅鑼灣及維園一帶警力明顯增強，本報記者昨午到維園觀察時，有兩名便衣警員未詢問記者來意，便要求搜查手袋。警員在袋中發現記者證，隨後記錄身份證便放行。事後有警方傳媒聯絡隊人員向記者解釋，期望傳媒佩戴記者證以防有人「魚目混珠」，並重申尊重傳媒工作，希望互相理解。

已解散的社民連末任主席陳寶瑩下午約6時手持黃色紙花在維園默站，她說希望港人不會忘記共同回憶，隨後被警方勸離及護送至記利佐治街。及後，警方多次要求她收起紙花不果，便把她帶上警車。至晚上9時許，一名年約20歲女子單手捧起電子蠟燭十多秒後，遭便衣警員截查，和同行的另外一男一女共三人被帶上警車。另有曾在前兩年六四身穿「哲古華拉上衣」到維園的年輕男子，在銅鑼灣用白布蒙眼，高舉《中華人民共和國憲法》，同樣被帶上警車。

有多名市民在入夜後身穿黑色或深色上衣到維園默坐或散步，亦有人在球場外通道亮起手機電筒燈光。身穿黑衣、佩戴黑口罩的Brian則在長凳默坐，他認為處理六四的方式，正好反映社會情況。

來自湖北的「非凡（化名）」今年是第二年在6月4日到訪維園，他說約20年前認識六四事件，希望來維園訴哀思，他認為香港是可以自由表達的地方，又稱對未來的表達空間感樂觀。

1. 六四37周年，警方在銅鑼灣一帶嚴密布防，大批軍裝和便衣警員在各處巡邏，亦有多架警車駐守戒備。...今年家鄉市集範圍涵蓋維園2至6號足球場，近銅鑼灣方向的1號足球場則被圍封。市集有歌舞表演，亦有旅行團到訪...

多年以來，「轆死」集會都給傷巷的中剷提供了一個「安全」的「和理非」表態機會，中剷父母帶埋年幼子女去「感受吓個氣氛」，講 Grandpa 當年如何「屠殺」班後生仔女的「故事」。後來我城的激進黃黑冒起，嘲笑呢類「大合唱」集會無鬼用。的而且確，主要由有青帶領的「社會混動」，由「縮骨遮革命」到黑暴都曾一度得勢，區蟻會選舉大勝甚至連嬌姐都被拉下馬，Grandpa 不得不介入立下法例賦權（責成？）巷府（777？）去（認真）大力打擊，黃黑方才有所收斂（收皮？）。適逢西方國家一度放鬆移民政策「搶人才」（以巨嬰及楓葉最為高調），一眾曾因黃黑勢大而上腦「做錯事」的中剷、或即使是乖乖牌但仍想「買個保險」（常見的理由是「為了下一代」）便「以腳投票」。作為「轆死」集會大合唱的主力中剷走的走、被捕的被捕，餘下的最多成為「妄想黃人」以最低成本在討論區打嘴炮串片頁「軟對抗」。

魔術師資產配置（2026年6月）

上月結算，股票：商品：房託：債及現金目標比例為 33.9:4.7:23.2:38.3，需要變回目標比例 33.4:4.8:23.6:38.2，即係沽股票加現金買商品和房託：

股票方面：除行禮如儀手動季供尾股「非尾股 ETF」外，現有巷股高息 ETF 則逐步換馬至另一巷股高息 ETF，貪其管理費較平、交投較活躍、而且每月派息，金額穩定，用來手動季供是不錯的選擇（唯一缺點是開支比率較高，達 0.85% vs 3110 的 0.68%）。另外就係活返啲升幅較高的強勢尾帝 ETF 獲利。

商品方面：黃金及比特幣下挫後靠穩，提供分段吸納良機。只要有信念，有買貴無買錯。

房託方面：由於房託積弱，為防同科技股獲利後投入房託供死會，都係分散巷尾投資。

現金及債劵方面：暫時按兵不動，先作覲望。人仔閒錢在我城無甚出路，做住定期先。

以每１００萬股票組合計，資金調配如下：

貓店長（十五）

自從疫情後屯門龍門臨、富健花園街市鋪頭大執位，好多貓店長都消失無蹤，魔術師都唔敢去打聽一眾貓店長究竟係仙遊、走失、被偷、棄養、俾咗人、定係上樓返屋企。誰料這天行過富健花園街市，只見搬入了一個鋪位的士多鋪的貨架中，有一對貓手伸了出來...望真啲係三兄弟貓其中之一，只係唔知佢兩個兄弟去咗邊：

魔術師資產配置（2026年5月結）

本月結算，我城成為北水扯線公仔，人哋升我城就跌（陪住金價跌）。黃金及比特幣繼續回軟，繼續提供分段買入機會。魔術師商品組合本月收報 ＄308.48（我城貨幣，下同），較上月下跌 2.10%（上月發現資料輸入有手誤，合更正），但仍繼續保持第一位。尾帝科技股食住 AI 及昌片股浪潮又開 party，本月又再爆升至高位；以尾股為主、巷股為輔的沉船基金較上月升 3.92％，每單位收報 ＄256.58，創新高，保持第二位。由巷尾高息股、公用股、及尾帝科技股(主要是軟件股，含 AI 成份）組成的生活基金情況同沉船基金相似，同樣受尾帝科技股帶動，亦較上月升 2.57％，每單位收報 ＄242.33，創新高，保持第三位。

包含高中低回報（及風險）的債券、債劵 ETF/CEF 和現金組合的合格線組合，疑似已消化加息或減息懸念，受油債、通脹升溫，本月企穩，每單位收報 ＄164.17，較上月微跌 0.25%，保持第四位。

本月巷股腳軟，卻給複式盈富提供手動以股代息機會。複式盈富組合本月每單位價格收報 ＄159.37，較上月下跌 1.57％，穩守第五位。第六位都係以環球債劵股及中巷貨弊基金為主，巷尾股票指數基金為輔的大雜燴強強積金組合，買賣交易用來對沖其他投資組合，本月同樣跟隨持倉較多的環球及巷元、人仔債券基金表現而企穩，每單位收報 ＄121.02，較上月微跌 0.64％。巷尾房託又回調，，房託組合本月下跌 1.26％，每單位收報 ＄114.91，表現包尾得來叫做有少許起色。