財商下流

話說早前價值大師圖文並茂，提出用物業加接套現投資，每月還款的本金竟然可以當成是「賺回來」的，看得魔術師雙眼發直：

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如果閣下的父母有物業，不妨利用機會套一筆大概500萬的借款，若果是2.15%年利率分25年供，480萬每月連本帶利就是20697，一年現金流支出，便是$248364。

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不過還款時因為之前2年幾己供了$346760的本金，呢筆錢實際係已經還了，你只需要還480萬減呢筆數，於是你就總共賺了$1267026。

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不過，原來佢緊接而來的另一篇就更神，信眾們竟然還說「例子很易明白」...究竟那些投資班信徙的腦袋是用甚麼構成的呢？
價值大師如是說

（１）股票在除淨後的第二天未開市就己下跌，它下跌的原因不是成交，而是報價公司人為調整，把昨天的收市價簡單地減了股息，一如中原地產可以每個月頭調整一下成交價和指數，除返它的租金淨價一樣。
（２）直至買家或賣家，無異意又用報價中的理論調整價去成交，那個才是市場真真正正的除淨價，而不是老馮價，於是大家就問應該減幾多？
（３）有時明明講好派息，但之後好似電能唔派，唔之點解佢一樣要好似除淨咁下跌，即係袋中無銀，股中有銀，股價自動減你腦中那個股息。
（４）假如一間公司十年來每年都是賺5元，股價是25元，公可有10元是現金，並決定全派10元息，於是有聰明人就會在前一天以25元買入，因為派完10元之後，投資者就等同只付出15元，而唔係要用25元才能賺相同的5元。
（５）如果今年淨值是6蚊，年年賺1.2元，派0.33元，咁派淨個0.9蚊係仍然保留係間公司，個淨值第二年應該是6-0.3+0.9

真係睇到一頭霧水，不過當係腦筋急轉彎考下自己當成係做練習都唔錯：
（１）股息除淨並非報價公司「人為調整」，而係假設市場溢價（或折讓）不變，反映公司派息後資產負債表縮減而得出來的。
（２）甚麼叫「無異意」？甚麼叫「老馮價」？是否即是「報價公司人為調整的理論價」？根據大師邏輯，既然「市場價」才是「真・除淨價」，那就無需要去「問應該減幾多」？市場價減１蚊就減１蚊，減１０蚊就減１０蚊，市場說的就是真理，你「問應該減幾多」永遠都是「理論價」，問來都多９餘，前後矛盾。
（３）講好派息最後唔派，股價「好似除淨咁下跌」，並唔係「自動減你腦中那個股息」，股價無可能知道價值大師那偉大的腦袋在想甚麼的？股價下跌是因為市場價反映了收股息的期望，並已price in在溢價之內，期望落空，溢價下跌，回復原狀。
（４）「聰明人就會在前一天以25元買入，因為派完10元之後，投資者就等同只付出15元，而唔係要用25元才能賺相同的5元。」跟（３）一樣，＄２５的股價早已經反映了＄１０派息，「聰明人」以＄２５買入價值＄１５的東西，然後派回＄１０給自己，是以＄１５買＄１５的東西，竟然還可以覺得是有「着數」，「聰明人」的思考的確是異於常人。
（５）「今年淨值是6蚊，年年賺1.2元，派0.33元，咁派淨個0.9蚊係仍然保留係間公司」，今年保留盈利係＄１.２ - $０.３３＝＄０.８７，下年淨值係「今年淨值加今年保留盈利」，所以係＄６＋＄０.８７=＄６.８７，而唔係大師所寫的「6-0.3+0.9」。
其中（１）、（３）、及（４）所涉及的除淨下資產負貸表的轉變、股價反映派息預期、和「派回給自己」可以下圖表達：

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