魔術師資產配置（2025年8月結）

尾帝侵侵要炒唔順意的人，逼亂儲司包公減息，美帝市場開心咗一陣，但破頂後回落，反而中巷股市繼續受惠於資金流金，東升西降。魔術師商品組合黃金繼續升減息預期走俏，比特幣回落（其實各國落成監管法規對加密貨幣發展唔係好事？），本月收報 ＄235.59（我城貨幣，下同），較上月升 4.67%，創新高，繼續排第一位。以尾股為主、巷股為輔的沉船基金靠穩，較上月微升 0.07％，每單位收報 ＄218.90，創新高，保持第二位。巷尾高息股、公用股升勢放緩、及尾帝科技股升完亦回順，生活基金月尾結算只較上月微跌 0.08％，每單位收報 ＄200.52，創新高，保持第三位。

第四位是合格線、包含高中低回報（及風險）的債券、債劵 ETF/CEF 和現金組合，本月每單位收報 ＄160.87，較上月微跌 0.39%。

複式盈富組合本月隨我城股市上升，每單位價格收報 ＄156.99，較上月升 1.13％，保持第五位。第六位都係以環球債劵股及中巷貨弊基金為主，巷尾股票指數基金為輔的大雜燴強強積金組合，買賣交易用來對沖其他投資組合，每單位收報 ＄118.33，較上月微升 0.40％。房託組合保持反彈勢頭，本月上升 1.35％，每單位收報 ＄107.01。

魔術師屋企樓價估價反彈，魔術師身家經調整後（主要是卡數之類 foreseeable expenses）較上月上升 2.23% 至每單位＄17,731（較 2021年8月31日（剛剛好4年前） 最高位 ＄19,377 下跌 8.49%）。魔術師淨流動資產亦因各投資組合表現向好（包括資產配置組合及特種兵組合）而較上月升 1.20％（較2016年3月31日基數升 114.61％)，創新高。

傷巷 HIBOR 復常，供樓支出將會升返。魔術師就睇唔出早前息口回落咗幾個月回鼓勵市民入市買樓，畢竟依家都係 H 按當道（話口未完，大貓就推出定按產品，見伸延閱讀）。本月魔術師房貸按揭比率（按揭貸款/樓價）本月跌至 56.44％。樓價反彈令令物業（淨值）微跌至佔身家（淨資產） 21.27%。魔術師在廣大我城小業主中依然屬於異類，預期身家起跌受樓價的「紙上富貴」影響較輕。

最後，本月魔術師身家跟我城指數的 beta 值維持 0.30 不變，跟痕指關連性則再輕微上升 0.08% 至 56.70%，反映痕指的影響力稍緩，尾帝追返少少落後；standard deviation of rate of return (month-on-month) 微跌 0.02% 至 3.06％：

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仲延閱讀：

信報 2025年8月26日

滙豐再推定按 首5年鎖息2.73厘

借500萬期內每月供少近一成 分析稱划算

滙豐宣布推出全新定息按揭計劃，用戶可以鎖定首3年或首5年按息，年利率低至2.73厘，較現時市面的H按計劃實際按息3.5厘，月供可減少近一成。定息期結束後，按息將會自動轉為最優惠利率（P）減1.75厘，以現時滙豐P為5.25厘計，即為3.5厘。申請期至12月底止，並須於明年4月底前完成貸款提取。

以貸款額500萬元、攤分30年期的按揭為例，目前H按實際按息3.5厘，每月供款22452元；滙豐定按計劃下，用戶首3年或首5年2.73厘，每月供款20359元，即供款減少9.3%。

倘拆息低於1.43厘失慳息優勢

綜合市場人士分析，雖然市場預計美國9月減息，但港P減幅僅尚餘0.25厘，即使實際按息降至3.25厘，仍高於是次定息率2.73厘；另須留意一旦港元拆息（HIBOR）低過1.43厘，定息計劃就會失去慳息優勢，但財資市場人士料未來3年的1個月HIBOR平均約2.2厘至2.3厘，整體而言仍划算。

不過，有市場人士指出，香港用家普遍喜歡有彈性的按揭計劃，希望跟隨市場息率走勢。雖然採用定按計劃可立即低過現時息率，但亦無法享受息率再下跌的好處。

滙豐去年及今年初兩度推出定按計劃，惟定息按揭使用率只是分別稍為推高至1.8%及2.1%。今次息率比上次計劃更吸引，市場反應有待觀察。

滙豐香港區財富管理及個人銀行業務存款及信貸業務主管麥信翎（Sidney Massunaga）指出，目前經濟存在不確定性，定息按揭計劃旨在為客戶提供穩定且可預測的還款支出，即使在利率波動的環境下，也能掌握財務預算。此外，該行調整了罰息期，3年及5年計劃的罰息期分別縮短為2年及3年，讓客戶能更靈活地應對住屋需求。

近期拆息回升，昨日1個月HIBOR為2.72厘，以普遍H按計劃息率（H加1.3厘）計，供樓利率上揚至約4.02厘，重上封頂息（P減1.75厘）即3.5厘水平。

中原按揭董事總經理王美鳳表示，今次新推出的定息率低於現時市場H按封頂息，亦低過預期年內降至3.25厘的水平，加上定按客戶亦可享有現金回贈優惠，並跟隨市場H按提供短至兩年較具彈性的罰息期，而定息期後的按息與現有市場按息水平一致，預料是次新定按計劃可較受歡迎。

至於接下來按息會否進一步回落，將視乎拆息回落幅度。王美鳳說，若1個月拆息並未跌至低於1.43厘水平，這次定息率仍然低於市場一般H按息水平。

星之谷：時間充裕可再觀望

上商研究部主管林俊泓認為，此輪HIBOR升勢已近尾聲，因清倉兩周後，餘下來的套息盤持貨能力強，「南向通」買入資金縮減，紓緩港元需求；但長遠而言，減息周期下港息跌勢一般較小，預料未來3年的1個月HIBOR平均約2.2厘至2.3厘，故此推算按息2.73厘都是划算的。

不過，有市場人士坦言，銀行都是做生意，「有信心計到數先推出呢個定按」，希望「搶返啲生意」。

星之谷按揭轉介行政總裁莊錦輝提醒，大行推定息計劃一向對息口有指標性作用，例如今年2月滙豐推出息率3.03厘的定息計劃，惟3個月後港銀拆息急跌至1厘的水平，令一段時間H按實際供樓利率低於定息；建議若市民申請按揭時間尚算充裕，不妨再行觀望。