借定唔借？還得到先好借！

在前文《信用卡分期不「裸借」》中，魔術師有提到以「信用卡分期套現」來投資賺息差，雖然理論上可行，但實際上要「自給自足」，同時又能還息還本金的可能性不大 — 如果要每月都賣出投資項目來償還本金的話，投資項目價格有升有跌，萬一遇上跌市要賣出投資項目來還錢的話，那麼息差賺不到隨時還要倒賠。所以最好還是要有其他的投資（及／或工作）現金流可以毋需賣出資產、「無後顧之憂」地負責還款，「信用卡分期」便可以視作先借款投資，後分期還款的「分期儲蓄」計劃。
最近美帝銀行經常有個男（！）sales 打嚟搲魔術師做信用卡分期套現，仲要每兩個星期就主動 update 吓魔術師有乜新息率同新 plan，直程成個 relationship manager 咁（可能男 sales 就只能以誠意打動客人），傾傾吓仲開始熟落起來添。今次 sales 哥同魔術師減息減到好似以前做落個 plan 咁，月平息０.１％（APR ２.３４％），最長可以做６０個月，魔術師見佢咁落力，呢類「真有為青年」真係少見，於是便答應了。
本來計返條數，借筆錢來放入 Mortgage Link 收２.３７５％，都仲有少少錢賺：

假設以信用卡分期套現我城貨幣１００萬（下同），還款期５年，每月還＄１７,６７７.５５。假設 worst case 不作任何投資，只存 Mortgage Link，將存款當成是年金，每月可定額提取＄１７,６９２.３０，即每月可賺息差＄１４.７４咁大把：

點知，日前大小貓一齊跟隨美帝減息，將最優惠利率下調０.１２５％，魔術師上述個 worst case scenario 即時唔 work，倒蝕息差＄４０.２１：

算喇！反正魔術師都唔會打算用呢個 worst case scenario 咁保守嘅！
另外，又有網友提供了渣兜的私貸計劃，借三年真係超低息，月平息可以去到０.０９２％：

（圖片來源：渣打銀行 > 申請渣打私人貸款服務 > 私人貸款, retrieved on 8 Nov 2019）

用返 worst case scenario 來計算，借１００萬分３年還，每月還款＄２８,７０６.８９，只存 Mortgage Link，將存款當成是年金，每月可定額提取＄２８,７５１.８５，即每月可賺息差＄４４.９６：

雖然呢個 plan 在 worst case 都可以唔使輸，不過因為年期短，每月還款額係５年 plan 的６２％（=28,697.78/17,666.67-1），加大咗嘅現金流壓力會令投資策略更趨保守，呢個並不合魔術師的作風。魔術師還是喜歡較低壓力下可以用更靈活手法操作的環境。
就去返魔術師個５年 plan，除了純存款扮年金每月定額提款之外，仲有乜方法可以「靈活投資」呢？
首先，魔術師對呢類分期套現抱持的態度就係，最好能夠「自給自足」；而所謂「自給自足」，最緊要就係還款前就能夠１００％確保現金流，唔需要每月賣出投資項目來籌集資金還款，以免在市況低迷下被迫大量沽出持貨，以致日後市況回升都無力返身。
而最能配合以上要求的，當然就係能夠有到期日同時又保本的直債（假設不違約）；退而求其次，就係唔保本但係有到期日的債劵ＥＴＦ（見《另類終身年金：Bond Ladder 投資組合》）。
具體的做法，就係先找到「有到期日的保本投資」，再計算到期日，預定足夠的資金作現金存款（例如 Mortgage Link），每月還款便由現金賬戶中提取，餘下資金作出保本投資，直至到期為止。到時資金回籠，便可重複運作。
例如，魔術師找到以下「有到期日的保本投資」：

• ２０２０年６月１５日到期：GNW 7.7 Jun 15'20
• ２０２１年９月２４日到期：GNW 7.625 Sep 24'21
• ２０２２年１２月到期：Invesco BulletShares 2022 High Yield Corporate Bond ETF（BSJM)
• ２０２３年１２月到期：Invesco BulletShares 2023 High Yield Corporate Bond ETF（BSJN)

（圖片來源：Interactive Brokers Trader Workstation (TWS), ２０１９年１１月７日收市價）

（圖片來源：BulletShares ETF Bond Ladder Tool, ２０１９年１１月７日收市價）

其中 BSJM 和 BSJN 呢兩檔 ETF 將回於到期後把 NAV 派回給投資者（所以並不保本）。再睇返 Invesco 的資料，作為 Non-resident alien，以２０１８年的派息來說，傷民可以有權獲發退稅８３％（BSJM）及８０％（BSJN）；亦即是說以２０１９年１１月７日的收市價來說，BSJM 及 BSJN 的 distribution rate 會變成 ４.８６％（=5.12%*(1-30%*(1-83%))）及 ５.３７（=5.71%*(1-30%*(1-80%))） — 當然，退稅是由 IB 退回還是要投資者自行申請，這個還未能確定。

（資料來源：1099 data for ETF products, Year 2018 Invesco ETFs, downloaded from Invesco ETF Tax Centre on 3 Nov 2019）

用返美帝銀行個 plan，借１００萬來看，月平息０.１％（APR ２.３４％），還款期６０個月，每月還＄１７,６７７.５５，Mortgage Link 存款息率為２.２５％。資金分配分面，可以將１００萬本金分成６０份，每份＄１６,６６６.６７（因為債券每半年派息一次，所以咁做法每月還款時要先墊支＄１０１０.８９（=17,677.55-16,666.67），到存款、債劵、ＥＴＦ派息時才對銷）；又或者乾脆將全期利息一次性墊支，即每份資金為＄１７,６７７.５５（所以最初投資額就是＄１,０６０,６５３（=17677.55x60），到存款、債劵、ＥＴＦ派息時才對銷）都可以。
舉例魔術師將１００萬本金分成６０份，每份＄１６,６６６.６７，並且將在２０２０年１月作出第一期還款，預期收益表如下：

當然，上述「投資物」只屬比較保守的範例，讀者可以自行砌出一些既適合自己「風險胃納」又能「自給自足」的投資組合出來。
＊＊＊
伸延閱讀：
信用卡分期不「裸借」
另類終身年金：Bond Ladder 投資組合

信報　2019年11月1日
滙豐突減息0.125厘 比喻及時雨
美國聯儲局決定減息0.25厘後，滙豐銀行隨即宣布今日起把最優惠利率（P）下調0.125厘，至5厘，為2008年11月以來首次減P息，出乎市場意料。滙豐同時調低儲蓄存款利率，戶口結餘5000元以下零息，5000元以上僅0.001厘。
5銀行跟隨 存款重返零息
滙豐亞太區顧問梁兆基表示，技術上儲蓄利率已達零息水平，即使未來港元拆息向下及美國明年再減息，滙豐亦再無減息空間。去年9月底滙豐帶頭加息0.125厘，僅維持一年多便重返零息時代。
昨日最少有5間銀行跟隨減息0.125厘，其中，渣打香港、東亞（00023）及信銀國際今日起實施，中銀下周一才落實，恒生（00011）則在下周二生效。減息後，中銀及恒生的P息為5厘，其餘則為5.25厘。
去年9月底，在聯儲局多次上調利率後，也是由滙豐帶頭加息。對於再次帶頭出手，梁兆基昨稱，明白現時利率減幅有限，未必能產生顯著緩和作用，但以拆息為基礎的借貸成本下跌，仍可望對低迷經濟和中小企帶來一場「及時雨」，受惠的亦包括貸款與最優惠利率掛鈎的客戶。
梁兆基又說，本港目前面對艱難環境，已聯同政府、監管部門商討如何協助中小企，包括利息補貼、還息不還本等，相信全港的銀行會持續與政府監管部門協商。他補充，無論風險要求或中小企貸款，滙豐會完全、盡量及樂意幫忙，未來要看政府還會推出什麼措施。
梁兆基：再無下調空間
展望利率前景，梁兆基說今次調整是基於美國減息，且港元及美元銀行同業拆息持續處較低水平，亦考慮到市場競爭，因香港息口已相當低，滙豐港元儲蓄利率降至0.001厘，技術上已是零息，滙豐再無下調利率的空間，形容今次是最後一次減息。
美國自2015年起累計加息9次各0.25厘之後，本港銀行直至去年9月才加「半次」，即0.125厘，至今僅一年多便掉頭減息。華僑永亨經濟師李若凡認為，經濟周期可能是考慮之一，加上部分銀行早前上調港元拆息（H）掛鈎按揭的鎖息上限，亦帶來一定減息空間。她又提到，銀行下調儲蓄存款利率有助減輕融資成本，可用較低息放貸予企業。
今次減P息後，按息負擔將輕微下降，以港銀普遍新造按揭實際利率2.625厘、分30年攤還計算，實際利率將降至2.5厘，每100萬元貸款，月供減少66元或1.6%，全期利息可節省約2.35萬元或5.3%。經絡按揭轉介高級副總裁曹德明預期，按息下調對買家有利，支持樓市交投，但轉按市場則因為多間大行已削優惠，料短期內繼續淡靜。