一個人的財自

見到博客 Duncan 君講及幾多流動才夠財務自由（見 Duncan《財務自由，退休數字》），魔術師姑且摘錄如下：

Ｄ１. 要達到財務自由的狀態，客觀估算是：被動收入 >= 支出

Ｄ２. 被動收入來自於投資組合，有收息但不多，計算被動收入是收息加上股價增長的總數。

Ｄ３. （Duncan）投資組合在過去五年的平均回報去估計這個總數，2016 - 2020年，平均每年覆式回報是20.7%。

Ｄ４, 現在被動收入大約是支出的7倍。（如果採用比較普遍而保守的4%回報標準，被動收入大約是支出的1.5倍）

Ｄ５. 現在被動收入大約是工作收入的3倍。

Ｄ６. 自住物業的按揭已經供完，此物業沒有計入流動資產之內。

魔術師同意Ｄ１，但就不會採用Ｄ２的定義（不會將資值增值當成是被動收入的一部份），而Ｄ３至Ｄ６則屬於 Duncan 君自己的投資表現與及財務管理，魔術師沒有意見 — 有一點要補充的是任何時候物業都不是流動資產，管它供完不供完，是自住抑或是出租、還是丟空，物業都是 fixed asset。

屈指一算，假設一個中高層管理人員，年薪１００萬，按照 Duncan 君的算法，每年被動收入是３００萬（Ｄ５），其中大部份是資本增值，股息佔少數，亦意味着每年開支約為４３萬（＝３００萬／７, 或每月開支３.６萬, Ｄ４），流動資產約為１,５００萬（＝３００萬／２０％, Ｄ３）。

再舉一個入門版中層員工為例，月薪５萬，即年薪６０萬。將上述數字打個６折，每年被動收入為１８０萬（Ｄ５），每年開支約為２６萬（或每月開支２.２萬, Ｄ４），流動資產約為９００萬。如果唔使供樓，每個月用２萬多應該夠一個人用，但家庭來說就難講了。不過以「流動資產１,０００萬＋已供滿自住樓」來做「一個人的財自」的 benchmark，籠統來說還是正確的。

魔術師自己就不會採用Ｄ２的定義，亦即是說不會將資值增值當成是被動收入的一部份，原因是將股價增長當成是被動收入，就等於說定期（每年、每季、每月，視個人而定）沽出一定數量的股數。這個做法其實就是「逆向月供股票」 — 高價時沽少些貨，低價時沽多些貨。低價時沽多了貨，手頭上的倉位少了，即使日後市況反彈回升，倉位減少亦會導致「被動收入」減少 — 魔術師沒有假設投資者「趁高價沽多啲，撈底再入市」，因為咁樣炒出炒入的操作，勝負難料，唔能夠算係「被動」。

魔術師自己盤數係咁計的：先分開供樓組合與日常生活組合。為簡易起見，供樓組合只包括 Guggenheim Strategic Opportunities Fund (GOF.NYSE) — 此 CEF 固定每月派息帝幣０.１８２１，股息稅３０％，實收帝幣０.１２６８，年尾有 tax refund（暫且 ignore）。以樓按貸款我城貨幣４００萬，３０年，Ｈ＋１.３％來說，現時（２０２１年１０月）息率約１.３７％，即是月供＄１５，３３６.６７。以 GOF 稅後股息供樓，不傷本金，匯率７.７５，計算後得出需要１３,７９１股 GOF。以 GOF 於２０２１年１０月２１日收市價帝幣２０.３３計算，市值約為２８萬帝幣，或２１７萬我城貨幣：

魔術師順便計埋，如果預留少許加息 buffer（但又未到金管局加３厘壓力測試咁誇），例如每月供我城貨幣１５,０００，逆向計算得出息率為２.１２７６％，即是Ｈ上升０.７５７０％。到時將需要１５,２６０股 ＧＯＦ 去以息代供，以同樣股價估算，市值將為３１萬帝幣，或２４０萬我城貨幣。

當然實際上魔術師現金及債券組合中的供樓組合不只是投資於 GOF，更加入不同行業的高收益債劵，同樣只要是不違約，所收債息、股息（包含 GOF）通常不變，可預測性高，就可以計算出供樓組合的「最低門檻」係幾多，而魔術師每月的 rebalancing 加多或減少，要麼是錦上添花，趁債價跌買入，加強現金流；又或是趁債升沽出套現換碼，總之高過最低要求就可以了。

舉一反三，如果係要財自，另一個要點就是淨收息（股息、債息）能夠支持日常生活使費，例如水、電、煤、管理費、差餉地租、手機網絡、保險醫療、衣食住行、消遣娛樂等，其中有回定支出也有可加可減的支出，呢一方面只要有日常記帳的習慣，應該大概可以得出一個數字。

魔術師是個很 old school 的廢中，不會假設自己每年都可以有２０％回報（在拉燈網要實現這個回報率是 easy job），現假設魔術師每月生活使費要花３萬我城貨幣，一年下來就是３６萬，再預留１０％緊急用途（例如家居維修），一年 budget 約為４０萬我城貨幣（＝（３萬ｘ１２）ｘ１１０％），呢個數每人不同，實際上這是一個很寬鬆的假設，魔術師的退休生活應該用唔到３萬一個月咁多）。以４％ withdraw rule 來說就是需要１,０００萬我城貨幣的流動資產（淨值）；假設３％通脹率，呢一部份的投資組合的回報率就要去到７％（＝４％ withdraw rule + ３％ inflation），即每年收息７０萬，其中３０萬股息再投資。由於投資組合將包括低息的增長股與及高息的投資組合，假設整個組合息率為６％，則本金要去到１,１６７萬我城貨幣（＝７０萬／６％）方可。

總括以上兩點比較寬鬆的假設及計算（即是安全系數較高），個人來說要不傷本金地財自大概需要１,４００萬我城貨幣淨流動資產（＝１,１６７生活使費組合＋２４０萬供樓組合）。其他讀者亦可參考計算的方法，再根據自己的情況睇吓自己需要幾多錢才可以「不傷本財自」。

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伸延閱讀：

Beyond the 4% Rule: How Much Can You Spend in Retirement?

Duncan: 財務自由，退休數字