魔術師資產配置(2023年11月）

尾帝暫時唔加息，國債息率回落，蝗巷尾在11月頭大幅反彈，收回不少失地，令魔術師在剛過去的星期一（11月6日）做資產配置時慳返唔少心力。

不過，魔術師首先要報告的是當年投機性買入的 WeWork 債券終於要違約。其實當年上唔到市便要止蝕離場，但係本住「投入本金少輸唔死」同埋僥倖心態，結果「一生總要豪一次」試吓債券違約有乜手續搞，都算係人生體驗之一。

其次就係魔術師在 Interactive Brokers（下稱 IB）找不到買綠債的方法，於是寫 Ticket 問客服，得到回應如下：

For your reference, the bond's ISIN of HKGB RGB 2.50 2505 (03GR2610R, 04252.HK) is HK0000844578 and HKGB RGB 4.75 2610 (03GR2505R, 04273.HK is HK0000951001

原來去年發行的綠債 04252.HK ISIN 是 HK0000844578，今年剛發行的綠債 04273.HK 的 ISIN 則是 HK0000951001。跟一般劵商綠債以「股票」形式（所以才有 04252.HK、04273.HK）交收不同，IB 是在債券市場交收的。

(圖片來源：Interactive Brokers Trader Workstation > Search "iBond", captured on 4 Nov 2023)

最後，巷尾房託近年大平賣，月月有息收、年年有息加的尾帝藍籌房託 Realty Income Corp（O）將會以換股形式收購 Spirit Realty Capital（SRC），每一股 SRC 可換 0.762 股 O，預期 2024年第一季完成。以 SRC 最新每股每季派帝幣＄0.6696，換 0.762 股 O 每月派帝幣$0.256，即係換股後變成 0.5852（=0.762 * 3 *0.256），表面睇總派息係少咗，但收購完之後 O 亦可能會加返派息（以上計算無計股息稅（SRC 和 O 同樣是 30% withholding tax）及退稅（未定））。由於魔術師早就有意思入返啲 O，今次收購自然樂見其成。同時也不妨順手換吓馬，先入返些少 O，雖然股息低些少，也算是穩陣之選。

(圖片來源：Seeking Alpha > SRC Spirit Realty Capital, Inc.（SRC）> Dividends > Dividend History, captured on 4 Nov 2023)

(圖片來源：Seeking Alpha > Realty Income Corporation（O）> Dividends > Dividend History, captured on 4 Nov 2023)

本月結算，股票：商品：房託：債券及現金比例為33.4:4.2:26.7:35.6，要回復目標比例 33.4:4.0:26.8:35.8，就是簡單地以沽黃金買房託，剩餘現金就留下；複式盈富股息再投資及以月前沽走的現金翻兜，用去的現金就將實驗性買入的 ETF 止蝕填補（或以強積金輔助）。以每１００萬股票組合計，資金調配如下：

＊＊＊

魔術師資產配置組合本月持股為：

甲. 股票組合（33.4％）

１. 複式盈富組合

• 盈富基金（02800.HK）：增持。複式投資法，股息再投資；再加埋買返早前較高位減持的股數，實行「高沽低買賺咗先」。

２. 生活基金

不變。

３. 沉船基金

• JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI.AMEX）：減持，微調投資比重。
• VanEck Rare Earth/Strategic Metals ETF (REMX.AMEX)：全數沽清，刪除。以少量本金實驗性買入的稀土 ETF，表現不如理想，止蝕沽清。自2023年4月3日首次買入起，至2023年11月6日沽清，持有7個月，虧損 27.76%。

４. 強制性公積金

• 滙豐強積金智選計劃 — 恒指基金：減持，微調投資比重。資金轉往滙豐強積金智選計劃 — 環球債券基金。

乙. 商品組合（4.0％）

１. 實物基金

不變。

２. 虛擬貨幣（非穩定幣）基金

不變。

３. ＥＴＦ／ＥＴＮ

• iShares Gold Trust (IAU.AMEX)：減持，微調投資比重。

丙. ＲＥＩＴ組合（26.8％）

１. 個別股票

• Realty Income Corporation（O.NYSE）：新加入。年年加派息的尾帝 Net Lease 藍籌房託。買入少量先打個底，靜待收購 SRC 進展。過往派息含 capital gain，疑似由 IB 退回部份股息稅。以2022年度計，實質股息稅約為28.18％。每月收息系列：每月派息。

(圖片來源：Realty Income Corporation（O）> What We Do, captured on 4 Nov 2023)

(圖片來源：Realty Income Corporation（O）> Investors > Shareholder Information > Dividend Tax Information > 2022 DIVIDEND TAX ALLOCATION, captured on 4 Nov 2023)

２. ＥＴＦ

• Vanguard REIT ETF (VNQ.AMEX)：減持，微調投資比重。

丁. 債劵及現金組合（35.8％）

１. 債券基金／ＥＴＦ

• Guggenheim Strategic Opportunities Fund (GOF.NYSE)：增持，微調投資比重。

２. 零息/定息證券／ＥＴＤ

• 香港特別行政區政府於2026年到期的綠色零售債券（03GR2610R/04273.HK）ISIN: HK0000951001：我城正苦綠債，4.75% 保底，2026年10月到期。若債價跌低過100則增持。
• WeWork Cos Inc Corporate Bond WeWork 7.875 05-01-25 (ISIN USU96217AA99)：WeWork 變 WeHold，hold 住唔派息，極大可能債務違約，債價跌至帝幣0.1（以2023年11月3日收市計），繼續持有且看後事如何。從每月收息系列剔除。

(圖片來源：Interactive Brokers Trader Workstation > WeWork Cos Inc Corporate Bond WeWork 7.875 05-01-25 (ISIN USU96217AA99), captured on 4 Nov 2023)

３. 強制性公積金

• 滙豐強積金智選計劃 — 環球債券基金：增持，微調投資比重。資金來自滙豐強積金智選計劃 — 恒指基金。

４. 虛擬貨幣（穩定幣）基金 

不變。

５. Mortgage Link

增持。

６. 現金活期、定期存款（港元、人民幣）

不變。

＊＊＊

踢走 WeWork 債劵、加入 O 後，每月收息系列更新如下：

１月：RC、SRC、CE 5.9 Jul05'24、CE 6.165 Jul15'27、OXY 6.95 Jul01'24、SM 6.625 Jan15'27

２月：OHI、3001、PEMEX 6.35 Feb12'48、RAD 7.7 Feb15'27

３月：16、315、3187、DHCNL、PEMEX 6.75 Sep21'47

４月：3110、778、808、2191、RC、SRC、HKGB-RGB-4.75-2610(04273)、PEMEX 6.875 Oct16'25、GEO 6 Apr15'26

５月：2800、405、1426、1503、OHI、3001、DKL 6.75 May15'25

６月：6823、8、3187、DHCNL、AMC 5.75 Jun 15'25、EPR 4.75 Dec15'26、X 6.65 Jun 01'37

７月：RC、SRC、CE 5.9 Jul05'24、CE 6.165 Jul15'27、OXY 6.95 Jul01'24、SM 6.625 Jan15'27

８月：823、3328、OHI、3001、RAD 7.7 Feb15'27

９月：6823、8、778、808、1426、1503、2191、3187、DHCNL、PEMEX 6.75 Sep21'47

１０月：405、3110、RC、SRC、HKGB-RGB-4.75-2610(04273)、PEMEX 6.875 Oct16'25、GEO 6 Apr15'26

１１月：2800、16、315、OHI、3001、DKL 6.75 May15'25

１２月：823、3187、DHCNL、AMC 5.75 Jun 15'25、EPR 4.75 Dec15'26、X 6.65 Jun 01'37

每月派息：JEPI、AGNC、O、GOF、NAVI 6.35 Sep15'31、Mortgage Lin

每月收息表更新如下（每月收息系列以金框顯示）：

＊＊＊

資產配置理念不變如下：

＊＊＊

伸延閱讀：

WeWork共享辦公室宣告破產　470億美元初創巨企隕落（香港01 出版：2023-11-07 10:57 更新：2023-11-07 13:12

Realty Income to Acquire Spirit Realty Capital in $9.3 Billion Transaction（Realty Income > Investor > Press Release, 10.30.2023）

信報 2023年11月2日

美息續不變 經濟強通脹仍高

美國債息近期大幅攀升導致金融條件顯著緊縮，聯儲局一連兩日議息後，於本港時間周四凌晨2時宣布維持息口不變，聯邦基金利率目標區間續處於5.25厘至5.5厘的22年高位，符預期，為連續兩次會議按兵不動，局方對進一步收緊政策持開放態度，被視為「鷹式暫停」（hawkish pause）。議息結果出爐後，美股道指彈超過200點。

貨幣政策「鷹式暫停」

聯儲局的會議聲明，提到最新指標顯示美國第三季經濟活動以強勁步伐擴張，職位增長比今年較早前放慢但仍強勁，失業率維持偏低水平，通脹高企。美國銀行體系穩健和強韌，企業和家庭的金融和信貸條件收緊，將導致經濟活動、招聘和通脹受壓，惟影響存在不確定性。當局重申高度關注通脹風險，堅定承諾把通脹降至2%的目標。

聲明續指出，當局將評估新資訊對貨幣政策的啟示，強調額外的收緊行動或許適當，局方會考慮此前累積的緊縮幅度、貨幣政策對經濟和通脹的滯後效應，亦會評估廣泛資訊例如就業市場、通脹壓力、通脹預期、金融市場和國際形勢，若浮現妨礙當局實現政策目標的風險，隨時準備好調節貨幣政策。

此外，局方按照計劃縮減資產負債表，減持手上的國債及按揭抵押證券。是次議息決定獲聯邦公開市場委員會（FOMC）一致投票通過。

聯儲局主席鮑威爾會後召開記者會，稱FOMC目前並沒有考慮、也沒有討論減息問題，他的言論發表後，美股尾段加速上升。

受美國債息大幅回落的刺激，美股周三向好，道指高開29點之後，升幅曾擴大至最多284點，高見33337點，收市仍漲221點；標指上升1.05%，以科技股為主的納指漲1.64%。歐股全線上揚，英、法及德股分別漲0.28%、0.68%及0.76%。

個別股份中，化妝品公司雅詩蘭黛（Estee Lauder）因中國和中東市場疲弱，下調全年業績預測，拖累股價大幅插水18.9%。微軟和英特爾回升超過2%。

私人職位增幅遜預期

美國多項數據出爐，數據機構ADP公布，當地10月份私人職位增長11.3萬個，多過9月的8.9萬個，但遜預期的15萬個，增長主要來自教育和醫療服務行業，專業和商業服務企業則削減職位。美國勞工部的職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）顯示，9月份職位空缺出乎意料連續兩個月增加，由8月修訂後的949.7萬個，增加至955.3萬個，多於預計的940萬個。

美國10月份ISM製造業指數由9月的49急降至46.7的3個月低位，差過預期的49及進一步低過50的盛衰分界水平，期內製造業採購經理指數（PMI）終值為50，與初值一致；9月份建築開支升0.4%，符預期。

美國財政部宣布在下周的季度再融資拍債中，擬拍賣1120億美元長年期國債，略低過華爾街主要交易商估計的1140億美元。美國10年期債息最多大跌15.04基點，至4.7803厘；30年期債息下滑15.25基點至4.9406厘，對息口較敏感的2年期債息挫9.38基點，報4.9936厘。

金融大鱷索羅斯的前軍師、著名對沖基金經理德魯肯米勒（Stan Druckenmiller）透露，由於對經濟日益憂慮，已大舉買美國短期票據作槓桿持倉，他繼續睇淡長年期美債前景，原因是擔心華府大量發債，但整體上持有美債淨好倉，乃2020年以來首次。

美滙指數最多揚升0.42%，報107.11，歐羅曾挫0.56%至1.0519美元；日圓自一年低位一度回升0.65%至150.68兌每美元。紐約期油一度反彈2.96%，每桶高見83.42美元，收市轉跌0.71%，報80.44美元；布蘭特期油倒跌0.46%，收報84.63美元。現貨金價最多轉跌0.72%，每盎斯低見1969.1美元。