五月天演唱會｜頭場變40分鐘「綵排特別場」 消委會接174宗投訴、涉款逾48萬 有線新聞 2026年03月12日
【有線新聞】五月天香港站演唱會風波，消委會截至下午五時接獲174宗投訴，涉款48.5萬元。消委會引述主辦方稱，新增的29日場次門票已售罄，未能提供給被取消的首場觀眾。
五月天所屬唱片公司周三晚在社交平台發文，稱考慮到觀眾對演唱會的熱切期望，已取消的24號首場演唱會，將改為40分鐘「綵排特別場」，邀請持有當日門票的樂迷免費參加，對觀眾帶來不便和困擾由衷致歉，但有歌迷仍對安排不滿。
受影響樂迷梁先生：「到過啟德的都知道，你進去要10至15分鐘 ，甚至前後半個小時進去，走又有一些人走，前後已經半小時了。再者我從東涌出來，前後兩三個小時出來去看40分鐘，40分鐘全程唱歌還好，如果加入情感說話，我覺得不能接受。」
消委會已聯絡到主辦單位關注退款時間表，以及跟進非本地消費者的賠償訴求。消費者委員會總幹事沈朝暉：「本地投訴主要原因都是主辦單位未有提供優先購買，或更換其他場次的門票選項；非本地投訴主要原因是主辦單位未有賠償往來交通和住宿費用。」
原訂四場的五月天演唱會在啟德主場館舉行，上周二開售。主辦單位周一突然宣布首場取消、加開29日尾場。
1. 五月天所屬唱片公司周三晚在社交平台發文，稱考慮到觀眾對演唱會的熱切期望，已取消的24號首場演唱會，將改為40分鐘「綵排特別場」...受影響樂迷梁先生：「...前後兩三個小時出來去看40分鐘，40分鐘全程唱歌還好，如果加入情感說話，我覺得不能接受。」
講起五月天，魔術師就想起十年前在黃C前上司麾下工作時（見《有個上司是黃C》），有件有青 Tomboy 狀的女同事也是五月天粉絲，間唔時都會直奔灣灣去睇其演唱會，搞到魔術師成日以為該樂團在我城都相當受歡迎。點知今次忽然取消表演場次，仲要係第一場(補飛俾觀眾睇綵排個 point 喺邊度？睇你哋 NG 好過癮？)，係疑似同門票滯銷有關（見伸延閱讀），可能真係「劏客」劏得太頻密，變成殺雞取卵。點都好，此事振露出盛事經濟之演唱會經濟有一大弱點，就係一個人可以同時係眾多偶像歌手的忠粉，但一個人時間金錢精力有限，點都要有取捨：假如某中女同時係鏡妖、Tay Tay、Blackpin、學友、慧嫻、甚至係剛剛回巷開騷的黃凱芹粉絲，咁除非當事人真係闊太一名有無限金錢，否則真係會對「劏客 hea 演」、Supply 多過 Air 的五月天割愛罷睇的喎！
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信報 2026年3月12日
高天佑 新聞點評
一部電視機 中美市場天與地
本欄日前在〈兩會「不派錢」 高盛解謎團〉一文提到，中國政府堅拒「派錢」刺激消費，其中一個原因是當局認為消費疲弱不只是需求問題，更屬供給問題，最大關鍵在於消費場景不夠豐富、服務體系不夠完善。近日有一個例子圍繞「電視機」：美國市場去年電視機銷量達4990萬部，中國市場卻僅3289.5萬部。考慮到兩地人口差異，這組數據可能令不少人意外，其背後因素相當複雜，既關乎中美民眾收入水平和住屋環境，還涉及兩地的電視節目供應。
話說全國兩會現正召開，身為全國人大代表的TCL（01070）創辦人暨董事長李東生日前在北京接受媒體採訪，提到去年美國電視機銷量達4990萬部（按年增長6%），中國則是3289.5萬部（按年下跌9%）。按人口計算，美國平均每千人電視機銷量約143部，中國則僅約23部，差距甚大。李東生直言，中國電視機銷量低迷，主要原因是「電視節目不吸引人了……很多人一年沒打開幾次電視，這不是硬體產品的問題，是你的服務產品確實沒有吸引力。」
李東生：中國節目不吸引
李東生又說，美國的影視產業每年產值達4.5萬億元人民幣，節目供應非常豐富；相反中國的產值僅約1.5萬億元人民幣，「如果內容供應能豐富起來，（中國）電視機的銷量就不應該是3289.5萬部。」他進一步指出，不只影視產業，中國經濟很多領域都存在供應貧弱問題，「服務業要上來，就要有眾多服務的產品和消費形態。去年的社會零售額增長只有3.7%，GDP增長了5%，社零消費第一次低過GDP，這是多年沒有過的。」
某程度上，李東生的講法可說印證了本欄日前提及的高盛研究報告。該報告指出，儘管外界一直憧憬中國政府以「派錢」方式（例如派發消費券甚至現金）刺激消費，當局卻始終堅拒走上這條道路，除因為「財力有限」，另一個原因是決策者認為，內地消費疲弱不只是收入和需求問題，更屬供給問題，最大關鍵在於目前消費場景不夠豐富、文旅和養老等服務供給體系不夠完善。故此，相比起「派錢」，當局更傾向於堅持「供給側改革」，推動消費場景趨於豐富、服務體系更加完善，藉此擴大有效內需。
人均收入差距仍大
當然，美國和中國的人均電視機銷量差距巨大，背後成因頗為複雜，至少存在三大因素。首先關乎兩國民眾收入水平，畢竟美國人均GDP達9萬美元，依然顯著高於中國內地（人均GDP約1.3萬美元）。因此，假設同一部電視機在中美市場的售價相若，鑑於美國民眾收入較高，負擔能力更強，自然可更頻繁「換新機」。例如市場上若推出更大、更靚、更多功能的電視機型號，美國家庭每三四年換一部新機並不出奇。
其次，中美兩地的居住環境也大有不同。資料顯示，中國人均居住面積約40平方米，美國則達66平方米，後者相當於前者之165%；尤其是美國逾60%家庭居於獨立屋，近年新建獨幢住宅平均面積達230平方米。換言之，美國住宅「廳大房大」，不只能夠容納較大尺寸的電視機，兼且每個家庭不只一部，平均多達三部（例如客廳一部、娛樂室一部、睡房一部），故此美國人的電視機消費量自然也遠高於中國人。
最後一個因素，正如李東生所講，固然亦涉及中美影視產業差異。美國電視行業具有深厚傳統，設有逾50個全國廣播電視台，供應大量劇集和綜藝節目，還有超級碗、NFL、NBA等體育盛事直播。此外，即使Netflix、Disney+、Max等網絡串流平台近年流行，美國人普遍仍習慣在「大電視」（相比起屏幕細小的手機及平板電腦）上欣賞串流節目。
相較之下，亦如李東生指出，內地的電視節目近年乏善可陳，娛樂性不夠豐富，對觀眾缺乏吸引力。同時值得留意，內地的影視審查制度日益嚴格，稍為敏感的劇本或題材都很難「過審」，導致劇集和綜藝節目被視為遠不如十多年前精采多元化。此外，內地的抖音短視頻平台、《王者榮耀》遊戲等手機應用流行，很多民眾都習慣在智能手機上尋求娛樂滿足。換句話說，一方面電視節目「唔好睇」，另方面手機上娛樂多多，這就難怪內地不少家庭「一年沒打開幾次電視」，缺乏「換新機」的意欲。
豐富服務業供應可壯內需
諷刺的是，中國乃當今電視機第一生產大國，獨佔全球多達60%份額，可謂所向披靡、摧枯拉朽。例如李東生旗下的TCL，剛於去年收購了日本Sony電視機業務，兩個品牌聯姻後的全球市佔率料達20%。然而，若論電視機銷量，當今第一大國仍屬美國（其後為歐盟和中國）。某程度上，這既反映美國作為全球第一大消費市場之地位暫時難受撼動（故此總統特朗普才有條件大打「關稅戰」），同時亦突顯中國經濟眼前的轉型挑戰，就是要壯大內需市場，使其與中國的生產實力漸趨匹配，擺脫「外循環」依賴，達致「雙循環」平衡。
講到底，電視機只是一個例子，證明壯大內需市場不可只靠「派錢」，提升民眾收入和完善供給體系有必要齊頭並進、相輔相成。正如李東生指出，中國的服務業供應若更趨豐富，例如電視行業有更多精采節目、吸引觀眾「開機」，自然有利於消費市場增長。由此角度看，亦有助理解中國當局為何拒絕「派錢」、堅持「供給側改革」，這方面可說是任重道遠。
2. 內地消費疲弱不只是收入和需求問題，更屬供給問題，最大關鍵在於目前消費場景不夠豐富、文旅和養老等服務供給體系不夠完善。
看來一天以內捲搶佔市場份額，以燒錢逼死對手才加價的「蝕頭賺尾」想法仍 work（有實際成功例子嗎？國產咖啡打殘兜巴星之後，會否自相殘殺直至單一品牌統一天下？），則各大板塊巨頭自不然「敵不動（保持內捲不轉變）我不動」，以不變應萬變，一於「行之有效」。
再由森林看樹木，我城巷豬們仍然沉醉於北上消費，看來並沒有「消費場景不夠豐富」，內地消費種類供應依然「多元」（甚至乎比我城更廣），股務好、性價比又高。既然北上消費獲識食識玩、嘆慣世界、見多識廣的崇優巷豬「背書」，Grandpa 又唔使太妄自菲薄，認為面要急着搞「『供給側改革』，推動消費場景趨於豐富、服務體系更加完善」嘅...雖然凡事永遠都有改善空間，但事有緩急，排起 priority 「供給側改革」 應該可以稍緩？
3. 身為全國人大代表的TCL（01070）創辦人暨董事長李東生日前在北京接受媒體採訪，提到去年美國電視機銷量達4990萬部（按年增長6%），中國則是3289.5萬部（按年下跌9%）。按人口計算，美國平均每千人電視機銷量約143部，中國則僅約23部，差距甚大。...內地的電視節目近年乏善可陳，娛樂性不夠豐富，對觀眾缺乏吸引力。...很多民眾都習慣在智能手機上尋求娛樂滿足
電視節目方面，審查係有，但受歡迎的也有不少，由眾網友在此推介的戲劇及非戲劇節目都可見一斑。國內電視機賣得唔多，應該係同觀看節目有關 - 內地民眾偏向用手機睇片，否則就唔會由「橫店」開到變「豎店」的現象...雖則魔術師一向唔鍾意手機娛樂，由睇片到打機都係（聽歌勉強可以接受）。魔術師始終係老派人，都係鍾意任定定專心欣賞，手機娛樂對魔術師來說實在太 casual 了。
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6條離島渡輪航線擬加價 中環至長洲加逾12% 運輸署：屬溫和及最低限度調整 有線新聞 2026年03月07日
【有線新聞】六條主要離島渡輪航線計劃下月調整票價，經運輸署審視後建議單程票價上調12.5%，而來往中環至坪洲和梅窩航線更取消「慢船」。有居民認為交通費大增對他們不公平。
住離島的市民下月1日起交通費可能又再貴一點，新渡輪和港九小輪，包括來往中環至長洲、榕樹灣、索罟灣等正計劃加價，單程票大致上調12.5%，例如入長洲要多付約2至3元。
乘客黃先生：「加得太多，那麼多人乘搭，還加那麼多。」乘客鄭小姐：「可接受 。（為甚麼？船公司服務如何？）可以，班次都頗多，比過往都改善了。」
兩間船公司都是藉續牌時機提出加價，本來一度提出加價兩至三成，理由是近年客量減少、成本上升，經運輸署審視後調低加幅；來往中環至梅窩以及坪洲的兩條航綫更建議取消俗稱「慢船」的普通渡輪，改以高速船行駛，再取兩者票價平均以釐定新票價，達至「快船降價、服務升級」。
新安排下，現時乘搭普通渡輪的乘客交通費就會大幅增加，以坪洲航線為例，加幅更達六成一至六成四。坪洲居民李先生：「船費由19元變成31元，很多坪洲街坊會反對。」坪洲居民李太：「坪洲始終都是基層社區，又有公屋、又有居屋，都是基層社區，我們只有水路一條。」
梅窩居民劉小姐：「為甚麼長洲可以選擇我們沒有選擇，它可以開慢船，沒有人要求它全用快船，沒有人要求，本身都想找離島議員討論。」
運輸署說建議票價調整已屬溫和且「最低限度調整」，兼顧居民及船公司利益，又說未來會多管齊下，協助船公司增加非票務收入。政府未來亦會改善碼頭設施及外觀，提升商業發展潛力，讓船公司拓展更多收入來源，減輕票價壓力。
4. 坪洲居民李先生：「船費由19元變成31元，很多坪洲街坊會反對。」坪洲居民李太：「坪洲始終都是基層社區，又有公屋、又有居屋，都是基層社區，我們只有水路一條。」
魔術師自小住木屋、公屋，卻從未自稍自己「來自草根階層」（當時未有「基層」呢個 term），唔知點解依家啲人就會咁大條道理「發窮惡」。查實由屯門去中環一樣要廿幾三十元單程，未必比坪洲去中環便宜。住得遠啲，樓價低喲、租金便宣啲、生活空間好喲，就要有代價。睇嚟我城真係「福利太好」，搞到人人都想做刁民得寸進尺攛正苦着數 - 正苦其實已經好照顧你哋班「基層人士」，如果唔想一世甚至跨代做「基層」，咁就唯有靠自己，成人攤大手板做伸手黨唔醜嘅咩？
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信報 2026年3月12日
毛記葵涌擬賣盤 套1.22億
兩創辦人折讓42%售65%股權
以紙媒《100毛》起家、現經營毛記電視及會八十等YouTube頻道的傳媒股毛記葵涌（01716）擬落實賣盤，據港交所（00388）權益披露顯示，兩名創辦人兼大股東姚家豪（阿Bu）及陸家俊（陳強），在場外以每股0.6963元作價，出售1.755億股或65%毛記葵涌股份，予馬黎阳（Ma Liyang）全資擁有的Brave Steed Legacy Limited。交易總作價為1.222億元，意味毛記葵涌整體估值達1.88億元，料姚家豪及陸家俊各自可套現約6110萬元。
毛記葵涌截至昨晚尚未公布上述交易之通告，亦未發布復牌日期。按收購守則，若公司落實控股權易手，新買家應要以相同作價向餘下股東作全面收購要約。不過，今次馬黎阳的收購作價僅為每股0.6963元，較毛記葵涌上周五（6日）停牌前一日的收市價1.21元，有42.45%折讓。毛記葵涌此前炒作放盤消息，自1月底以來股價已累漲逾1.3倍。
據港交所權益披露，由阿Bu及陳強各自持股一半的Blackpaper Limited（黑紙），於上周四（5日）與Brave Steed Legacy訂立銷售協議，在場外悉售毛記葵涌共65%股份，總代價1.222億元，交易以現金進行。雖然雙方已就股份訂立協議，但毋須在4個交易日內交付有關股份。
林日曦5年前退股 禁售8月屆滿
《100毛》3位創辦人之一的徐家豪（林日曦），於2021年8月突宣布辭去公司所有職務，並以800萬元悉售其毛記葵涌持股予阿Bu及陳強。林日曦賣股時規定，阿Bu及陳強5年內不得減持Blackpaper的任何權益，且須透過Blackpaper持有毛記不少於65%的股權，惟有關禁售期要到今年8月才屆滿，故未知兩人如何安排在禁售期前轉讓股份。
另外，林日曦當時的賣股條件之一，是要求兩名拍檔須選定若干長期服務僱員，向他們轉讓Blackpaper所持有的675萬股，共佔毛記葵涌已發行股本2.5%，獲選定僱員須與阿Bu及陳強為一致行動人。最終當時的毛記葵涌總經理梁海蕊、創意總監徐璋霖、美術及設計部總監元金盛，以及節目經理王嘉偉（東方昇），齊獲轉讓上述675萬股獎勵股份，有關獎勵股份同樣設有5年禁售期。
股東Ken Sir指交易價合理
目前在權益披露中，並無顯示4人的股權有任何變動。假設每人仍分別持股168.75萬股，以買家最新收購價每股0.6963元計算，各人持股價值117.5萬元。
持有毛記葵涌約6%股權的投資者呂宇健（Ken Sir）昨日回應傳媒查詢時表示，今次交易價合理，又稱不認識新股東，惟期待新股東進場會有一番憧憬；之後會否沽貨，要視乎新管理層背景、業務目標及毛記業務會否轉變。
2018年時以1.2元招股價上市的毛記葵涌，上市時獲公開發售獲超額認購6288倍，成為史上超購王，其紀錄至去年才被打破。該股上市初期曾創出6.38元的歷史高位，惜其後一直無以為繼，至今年2月下旬該股因炒作賣盤，約兩周內累計升逾四成，上周四停牌前收報1.21元，重回2017年時招股價的水平，停牌前市值3.27億元。毛記葵涌近年業績未見突出，最新截至去年9月止的中期業績顯示，公司期內收入為4500萬元，按年增加0.9%；惟期內股東應佔溢利只有89.4萬元，按年勁跌近79%。
5. 兩名創辦人兼大股東姚家豪（阿Bu）及陸家俊（陳強），在場外以每股0.6963元作價，出售1.755億股或65%毛記葵涌股份，予馬黎阳（Ma Liyang）全資擁有的Brave Steed Legacy Limited。交易總作價為1.222億元，意味毛記葵涌整體估值達1.88億元，料姚家豪及陸家俊各自可套現約6110萬元。...《100毛》3位創辦人之一的徐家豪（林日曦），於2021年8月突宣布辭去公司所有職務，並以800萬元悉售其毛記葵涌持股予阿Bu及陳強。
黃黃哋常搞軟對抗的黃霉100毛，三大股東相繼 cap 水（唔係十死士式「笠水」）走人，悶聲發大財，真係威盡黃人界；而更神奇的是，最新買家竟然是由「蝗話拼音」人士全資持有的公司，難道已被「國家隊」收編？假如是，實叫100毛粉絲（例如黃C前上司）情何以堪！
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信報 2026年3月12日
寧思雋 思家投資
演唱會經濟泡沫爆破?
被視為有助拉動旅遊業與零售的「演唱會經濟」，今年農曆新年過後開始出現滯銷傳聞，先有本地歌手陳凱詠（Jace）於年初二及年初三的紅館演唱會，傳媒指入座率只有八成，連黃牛飛都炒燶；近日台灣樂團五月天計劃於3月底啟德舉辦演唱會同樣出現滯銷情況，最終主辦方取消24日首場，並加開29日樂團創辦日的「生日場」作為噱頭，似為挽救人氣，卻引起部分已購首場的旅客不滿，打亂來港旅行之安排。
接連有兩場本地演唱會都傳出滯銷疑雲，自疫情復常、啟德主場館落成啟用後情況罕見，難免感到憂慮：過去一年密密搞的演唱會，是否已被玩爛，「演唱會經濟泡沫」即將爆破？
客觀分析，兩個演唱會門票滯銷實屬情理之中。以針對本地歌迷、復出不久的Jace而言，只有一首多年前的《隔離》可算唱到街知巷聞，但卻選擇在農曆新年港人傾向外遊或拜年之際搞兩場演唱會，主辦機構可謂相當冒險：這段時間客源稀少，歌手累積的「人氣歌單」薄弱，文化資產不足，卻要在大場館做騷，結果門票滯銷「受靶」，外界容易把事件與歌手人氣實力差畫上等號，不利歌手後續發展。
至於五月天，市場的評價則是「吃相難看」。樂團雖然在中港台有一定歌迷支持，但近年三不五時在三地舉辦演唱會，供應大增，單一場次吸引力減少，也是不爭的事實。復常後五月天年年都在香港開演唱會，2024年5月在中環海濱出演，去年5月則在啟德主場館開過4場演唱會，今年3月底又再多4場，短短10個月內又再「劏」多歌迷一次。最新的宣傳海報中，更被揭發樂團的企位造型完全一樣，予人粗製濫造之感，讓人聯想起2023年底「五月天上海演唱會假唱事件」。雖然內地當局未有發現違法假唱行為，但這些花邊事件，也會讓人覺得樂團及主辦單位為求賺到盡，細節安排則變為業餘、不認真和像馬戲團。
未獲險企贊助 滯銷風險高
另一個滯銷原因，則是兩個演唱會欠缺保險公司「金主爸爸」支持贊助。Jace演唱會只有ZA Bank用戶可優先訂票，至於五月天演唱會繼續沿用東亞（00023）信用卡持有人優先訂票，今年則加入國泰（00293）的亞洲萬里通積分換購。然而，優先訂票及積分換購更多只是吸引用戶的宣傳活動，遠不及保險公司「全力贊助」，實質包起了一大部分的演唱會門票，用作下線保險代理「拉生意」，吸引新客戶簽單或籠絡現有客戶的手段。
對主辦機構及黃牛黨而言，當有一大部分座位已被保險公司包下時，也就更容易做到貨源歸邊的效果，「秒速清飛」或炒黃牛飛會更得心應手，進一步炒熱歌手人氣。不過，保險公司的贊助也非盲目投資，而是要看回報率ROI。GEM、周深與周杰倫等紅遍中國的歌手，對搶內地客新業務的保險公司自然有吸引力；至於本地年輕新晉歌手太小眾（Niche），並非保險公司積極贊助的目標，故面臨更大的滯銷風險。
演唱會經濟確是疫情後香港發揮出色的項目之一，但演唱會愈開愈濫，主辦機構只為賺錢而沒有審時度勢做足準備工作，門票滯銷只會愈來愈多。演唱會經濟泡沫爆破，行業辛苦建立的質素及聲譽，可能會在一次又一次的滯銷之中逐漸消亡。
信報 2026年3月10日
高天佑 新聞點評
兩會「不派錢」 高盛解謎團
全國兩會召開，很多人關注當局會否推出大規模刺激經濟措施，包括大力提振消費，甚至是「派錢」。但這些朋友恐怕會失望，皆因根據《政府工作報告》，新一年的刺激經濟政策力度未見顯著加強，在個別地方還出現減弱，例如消費品「以舊換新」額度由3000億元（人民幣．下同）減少至2500億元。投行高盛日前發表研究報告指出，中國政府並非不知道刺激消費的迫切性，惟基於4個原因，促使當局決定不走上「全民發錢」道路，改循其他方向解決問題。
話說自2019年起，由於經濟放緩、樓市崩盤、「內捲化」加劇等因素，中國消費市道持續低迷，這種疲弱又反過來拖累經濟增長，構成惡性循環。正因如此，中外很多專家學者以至中國政府高官，近年皆不斷強調大力提振消費的重要性。例如去年底召開的中央經濟工作會議為2026年經濟工作提出八大任務，第一項正是「堅持內需主導，建設強大國內市場，深入實施提振消費專項行動」。此外，今年2月底召開的政治局會議重申，要「實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同性，持續擴大內需、優化供給」。
在此背景下，不少人對於剛在3月初揭幕的全國兩會寄予厚望，憧憬當局「言行合一」，大力出招提振消費。然而，根據在全國兩會上公布的《政府工作報告》，新一年消費經濟政策力度與去年大致相若，未見顯著加強。例如赤字率維持於4%左右，同時與去年一樣，分別發行1.3萬億元超長期特別國債和4.4萬億元地方政府專項債券。整體而言，今年赤字規模增加2300億元，較去年（增加1.6萬億元）明顯放緩。
拒依賴福利 擔心「養懶漢」
值得留意，在超長期特別國債當中，今年用於支持消費品「以舊換新」的額度為2500億元，較去年的3000億元有所減少。此外，中央政府把今年的GDP增長目標定為4.5%至5%，略低於去年的5%目標，間接反映當局今年無意加大力度刺激經濟。換句話說，期望當局「放大招」甚至「派錢」的朋友們，現在恐怕會再次失望。
針對中國刺激經濟政策力度問題，高盛日前發表一份15頁的研究報告，題為〈中國為什麼沒有更大力提振消費？〉（Why has the Chinese government not done more to boost consumption？）。該報告開宗明義指出，中國政府並非不知道問題所在，相反其實很了解外界的訴求，但當局基於4個根本原因，決定不會像很多歐美國家那樣，循「全民發錢」方向擺脫消費低迷困境。
第一個原因關乎政治理念。北京政府一直堅信，中國的經濟生產力增速自1980年起拋離歐美，靠的是全民努力拚搏；相比之下，歐美過於依賴福利，造成國民「好食懶飛」，經濟效率自然不會高。因此，中國當局非常警惕「養懶漢」風險，擔心一旦開始大幅增加福利甚至「全民發錢」，便將走上不歸的歪路。
另一個原因是能力限制。如上文提到，中國政府去年和今年的財政赤字率皆為4%左右，已高於國際警戒線（3%）。高盛還指出，中國當局的單年發債規模相當於GDP的10%，總負債率超過120%，均對政府「發錢」能力構成沉重負擔。舉例說，中國若向14億人每人派3000元消費券，將要用到4.2萬億元，遠超過今年發行超長期特別國債額度（1.3萬億元），並會導致赤字率飆升至7%。
民眾非無錢 缺消費場景
第三個原因涉及「診症」。高盛指出，儘管中國政府及外界皆認同目前消費疲弱，但當局對於「消費為何疲弱」的判斷，與很多人的理解不一樣。外界普遍把問題歸咎於內地民眾缺錢、缺信心，由此角度出發，只要中國政府牽頭「發錢」，便有助顯著改善局面。不過高盛估計，中國決策者認為消費疲弱不只是收入和需求問題，更屬供給問題，最大關鍵在於目前消費場景不夠豐富、文旅和養老等服務供給體系不完善。故此，相比起「發錢」，當局更傾向於堅持「供給側改革」，推動消費場景趨於豐富、服務體系更加完善，藉此擴大有效內需。
最後一個是步伐因素。高盛表示，中國作為14億人口大國，其政策向來保留彈性，並重視「先試點，後廣推」。因此，當局現時並非沒有為民眾增加收入、提升養老金，甚至是「發錢」等嘗試（例如2021年設立「浙江共同富裕示範區」，提供補貼以提升最低工資標準，以及今年春節在甘肅、黑龍江等地發放電子紅包消費券），但這些舉措只在地方小範圍試點，待觀察成效利弊之後，才有機會逐步擴大推行。
講到底，自2019年起，很多市場人士憧憬中國政府「發錢」振消費、撐經濟，卻一次又一次期望落空。殘酷的事實可能是，中國當局根本無意走上這條道路，寧願改循其他方向解決消費低迷問題；儘管包括「供給側改革」、豐富消費場景、完善服務體系等手段能否充分提振消費，尚屬未知數。無論如何，投資者適宜接受現實，避免不切實際期待，與其盼望「發錢」，倒不如專注觀望中國促進增長政策的成效。
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