2018年1月19日 星期五

乜 sir 教你收息收到死

哇哈哈,乜 sir 竟然教人買大貓百年長債!
(圖片來源:乜 sir:5年後匯豐月月派錢比你至2097年方案 #1490
都唔知乜 sir 遮嚟遮去做乜鬼!Interactive Brokers (IBKR.NASD, 簡稱 IB)成個大貓債劵 list,2097 年到期 coupon 係 7.2%,咪只係得一隻咁大把!
(圖片來源:IB TWS 2018 年 1 月 17 日 23:50 報價)
又咁講,呢隻債券唔係大貓控股發行的債劵,而係大貓 USA Inc 所發的債劵,依家財政實力當然就有阿媽照住;但其實 大貓 USA Inc 原來叫大貓 Republic National Bank of New York,係大貓早年在美帝處買回來(見伸延閱讀),將來會唔會又賣俾人,就木宰羊了!
(圖片來源:IB TWS > Financial Instrument Info > Description)
(圖片來源:Moody's credit rating > ISIN: US760719BH68)
(圖片來源:S&P Global Ratings > ISIN: US760719BH68)
百年長債,幾乎就等於係永續債,先不論加息週期下高評級長債會否賺息蝕價,就讓魔術師集中評論下乜 sir 對債券的理解(為求簡易起見,本文在計算上會忽略 accured interest,下同):

1. 佢既缺點是而家買,要比39蚊premium,即要用$139個價買,但換來是每年7.2%息。轉個角度講,假設匯豐銀行唔執笠,你買呢條債要5年回本(因為5.5年已收返近40%息,大致抵返$139價個條數,「住滿5年」之後就等於享有「匯豐生果金」之權利,7.2%年年派到你死~
首先,乜 sir 介紹嘅呢隻債劵成交疏落,Bid/Ask spread 闊,會極度影響孳息率(當然,免費文章,乜 sir 多數會留一手)。
再者,乜 sir 打錯字,「5.5年已收返近40%息」應該係「5.5年已收返近$40息」;佢嘅意思係以溢價 $139 買入,俾多咗 $39,但一年收 $7.2 息,於是坐貨5年半,收息 $39.6,大致上抵回所付出的溢價。
亦即是說,乜 sir 教學生不要把這5年半內所收的「債息」當成是「利息」,而是 Return of Capital(ROC)。
當5年半過去,乜 sir 就馬上搬龍門,「債息」不再是 Return of Capital,而係「真・利息」,「可以收息收到死」,Return of Capital 就等 2097 才發生。
乜 sir 連呢種任意將債券溢價搓圓撳扁的攤銷方法都諗到,果然係橋王,抵佢發,不枉咁多學員跟佢學嘢,畢竟自我感覺良好最緊要嘛!
嗱,俾着忠忠直直終需乞食的魔術師就會咁計:
用返魔術師上述嘅報價,債券市值 $1,482.56(= $1,000 x 148.256/100),孳息 4.82%,一年實際利息為 $71.46(= $1,482.56 x 4.82%),一年票息 $72,也就是說第一年的 Return of Capital = $0.54(= 72 - 71.46)。
假設孳息不變,第二年開始時,債券市值便要將上一年的 Return of Capital 先行扣減,得出 $1,482.06(= $1,482.56 - $0.54),如此類推便可得到債券全期的「還款表」(2097 的到期日還款額不是票面值 $1,000,而係多了 $9,應該是沒有計半年派息一次而引致的複利效應的誤差):

這就是 Amortization of Bond Premium 的原理,詳盡解釋可參看以下片段:


2. 讀者另外150萬入手呢項MINI-BOND,年收150萬*7.2%,一年收$108,000,即150萬產出月均$9000利息。
魔術師先唔同乜 sir 計較 mini-bond 甚麼的。既然債劵是以溢價買入,又點能夠以票面息來計收到幾多息呢?應該以孳息計算才對。以魔術師日前報價,投資者以 148.256 買入,孳息率為 4.82%,也就是說 150 萬我城貨幣一年只能「產出」$72,300 利息,即係約 $6,000 一個月而已,比乜 sir 所講足足少了三份之一。
唔信?以帝幣計算,以匯率 7.8 計算,150 萬我城貨幣將等於 192,300 帝幣,就算大平賣以乜 sir 所述價位 $139 成交,學員只可以買 138 手面值 1,000 帝幣的債券(= 192,300/($1000 x 139/100))。每手債劵每年派72帝幣,即一年收 9,936 帝幣(= 138 x 72);就算俾夠佢齊頭 10,000 帝幣,折回我城貨幣也只是 $78,000 而已,仲唔好講依家已經做唔到乜 sir 個賣大包價...
而且,買入價愈貴,根據乜 sir 第1點的思維,坐貨等 return of capital 的時間也就愈長。

3. 呢個Blog讀既野都係食水低既投資物,銀行識都唔會做。
將啲顯而易見嘅嘢拎出嚟當寶賣,真係唔知邊個食水深。又慘得過有班連最基本資料都唔識/懶得搵而寧願去科水上堂的港豬(唔可以叫做伸手黨,因為班學員是真金白銀付費上課的),一個願打一個願捱,我城真係商機處處也。
***
伸延閱讀:
HSBC to Pay $10.3 Billion For Republic (New York Times; May 11, 1999)

25 則留言:

  1. 咁長年期都係得4厘幾,佢咁都夠膽叫人買。。。

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    1. 乜 sir 話「隨時有得 Exit 」喎~~ XD

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  2. 加多幾次息,買果 d 人真係變可憐虫...

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    1. 如果槓桿買入重 p k多幾錢重,班友只睇 coupon 唔理 yield 的。買貴咗就自製 return of cspital 無限補時,去坐到「消磨哂所有溢價」為止。

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  3. 如考慮埋通脹,真係無眼睇

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  4. 得4厘幾,市場上有太多其他選擇啦..

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    1. 80年「保本」,勁過白花油王子!

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  5. 乜Sir今年終於肯認有IB啦,唔止淨係有銀行債基直債,但又幫IB債券取咗個新名Mini-bond,其實呢啲根本就係直債只係人地門檻低。咁多人知嘅嘢佢仲係左遮右遮,慌死人知係IB唔去上佢堂,又成日嚇人話IB有執笠風險。

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    1. 香港人主要死因係懶同埋唔用腦

      只好多謝填鴨式教育, 咩都有個答案係後面
      但出到社會, 特別係財務方面,其實有千萬種招式, 懶學又要用對耳聽又唔用心分析的人大有人在

      小子番工對住D BANKER 如是, 某D老細都係如是, 連ACCRUED INTEREST CONCEPT都未識都有
      甚至問大陸買股一手幾多股都有....去GOOGLE SEARCH下都知啦
      可見我城市民質素實在十分普通

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    2. //慌死人知係IB唔去上佢堂

      相信佢有啲學員都有問到IB, 否則點會最近無啦啦提起?

      //呢啲根本就係直債只係人地門檻低。咁多人知嘅嘢佢仲係左遮右遮
      //香港人主要死因係懶同埋唔用腦
      //謝填鴨式教育, 咩都有個答案係後面

      香港人小時候讀書都幾叻, 但都只是叻在考試技巧. 流水作業式的考試模式,當然只會鼓勵照 model answer 作答, 可以容許你自由創作的話, 改卷時間大增不特止, 亦唔係位位老師都有相對的程度去「欣賞」同學們的自由創作.

      //可見我城市民質素實在十分普通

      成班傻仔聽哂戴當家話「公民抗命,違法達義」,結果當事人一句「估唔到法庭會罰得咁重」就可以脫身.

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  6. // 只好多謝填鴨式教育, 咩都有個答案係後面

    所以當自以為好有獨立思考能力, 佢哋就會覺得自己好L勁. 黃輸就係咁.
    覺得自己好獨立, 其實自己俾人洗咗都唔知.

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    1. 百貨應百客,乜sir又好、黃C又好、蛇齋黨又好,都係投其所好,等客戶自我感覺良好啫。

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  7. 呢條K 弟真係唔明點解仲有人上佢堂, 服L 左佢

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    1. 依家佢課堂仲分A/B區,早報名者有得坐位對住佢副尊容XD

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  8. 哇犀飛利,條數真係睇到我一舊雲
    到底佢係真係唔識咩係票面息率同孳息率,定係存心老點?

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    1. 人地係「證監會持牌人士」,咁簡單嘅嘢點會唔識?只係在免費文章唔講咁多啫!

      http://homebloggerhk.com/84768/

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    2. //到底佢係真係唔識咩係票面息率同孳息率,定係存心老點?

      https://youtu.be/EFoXsASk6eA#t=50m39s

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    3. 要贏人先要贏自己
      要騙人都係要先騙到自己

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    4. 佢講到虛擬貨幣會幫到匯豐,真係接受吾到,我認為區塊鏈技術正正會打死銀行。

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    5. Fintech 已成趨勢, blockchain 技術對銀行業開源節流都應該會有一定貢獻.

      不過加密貸幣係洗黑錢渠道, 國際大型銀行應該唔敢咁張揚話會支援吧?

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    6. //佢講到虛擬貨幣會幫到匯豐
      想踩埋火尿森嗰瓣,做BTC KOL?

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    7. 乜sir同水療陰都係同一類人,只係各自在唔同領域中搵食,亙相抄考亦毫不出奇。

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  9. 多謝魔兄分享+教學, 又學到野, 平時我自動 FILTER 左乜SIR 既 POST.

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    1. 乜sir仲有另一絕招,就係教人做劏房,真係睇得多都要洗眼。

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