魔術師資產配置（2023年7月結）

尾帝雖然加息周期到尾聲（講咗好多次），但就唔會減息住，睇嚟短時間來說對息口敏感的長債和房託、高息股價格都無乜運行，魔術師每月收息組合自然亦難以避免繼續受壓。本月結算，以尾股為主的沉船基金繼續造好，本月較上月升1.41%，每單位收報＄162.78（我城貨幣，下同），繼續穩守第一位。以巷股錢莊、公用股為主的生活基金唔太受惠於大市升勢，本月收市每單位報＄141.41，較上月微升0.55％，保持第二位。黃金鈀金有反彈但仍未能追上，商品組合每單位收報＄140.30，較上月升1.88%，保持第三位。

合格線債券和現金組合因加息輕微下挫，每單位收報＄124.74，較上月微跌0.91%，維持第四位。

恒生指數又受國策鼓舞，升回19,000點以上，挑戰20,000點，是否能夠企穩仍屬未知之數；本月每單位收報＄120.55，較上月大升6.45％，佔第五位，逼近合格線（真該煨！）。強積金組合中同樣受尾帝指數與我城指數帶動，加上環球債券基金靠穩，整體上升，本月每單位收報$111.63，較上月升2.41%，佔第六位。房託組合稍為反彈，但每單位依然低過$100，收報＄98.56，較上月微升0.82％，繼續包尾。

本月樓價估價保持平穩，加上投資組合繼續有不錯的反彈，本月資產淨值（身家）微升0.87%至每單位＄16,997；淨流動資產亦較上月微升0.98％（較2016年3月31日基數升76.77％)：

通脹增加生活費，對魔術師來說衣食住行中魔術師的衣同食受通脹影響較低，住同行則較明顯，公共事務如電費煤氣費屋苑管理費，CP值最低說係差餉地租，另外就係搭車交通費。要對抗通脹，首要就係被動收入現金流可以隨通脹上升，而要增加被動收入現金流又唔增加風險，即係要增加資產；要增加資產就係要在用剩的被動收入現金流股息債息租金收入再投資。魔術師的資產負債表現時當然係正資產，相當健康。樓債估值平穩，按揭比率（按揭貸款/樓價）由上月 45.84％ 輕微下跌至 45.75％。

最後，本月魔術師身家跟我城指數的 beta 值微保持 0.30，跟痕指關連性下跌 0.24% 至 54.62%；standard deviation of rate of return (month-on-month) 保持平穩，微跌 0.01% 至 3.12％：

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信報 2023年7月27日

美加息0.25厘 暗示可再上調

儘管美國通脹持續放緩，但聯儲局相隔一次議息會議後恢復收緊貨幣政策，於本港時間周四凌晨2時宣布加息0.25厘，聯邦基金利率目標區間上調到介乎5.25厘至5.5厘的22年高位。今次是去年3月展開加息周期以來第11次調升利率，符合市場預期，當局同時發出傾向繼續收緊政策的訊號。議息結果出爐後，道指靠穩。

主席鮑威爾其後向記者稱9月可能再次加息，但暫停加息同樣「當然可能」（certainly possible）。市場憧憬局方有機會暫停加息步伐，道指曾擴大升勢至195點，高見35633點，標指與納指一度收復失地；之後鮑威爾稱當局今年內不會減息，道指升勢即告縮窄，仍然連漲第13個交易日，標指與納指回復偏軟。

承諾決心把通脹降至2%

聯儲局結束一連兩日會議後發出聲明，提到最新指標顯示經濟活動以適度的步伐擴張，近數月職位增長穩健，失業率維持低水平，通脹依然高企。美國銀行體系穩健和強韌，家庭與企業信貸收緊，令經濟活動、招聘和通脹受壓，惟其影響存在不確定性。當局重申高度關注通脹風險，堅定承諾把通脹降至2%的目標。

聲明續稱，當局將繼續評估額外的資訊及貨幣政策的影響，暗示下次會議可能再加息或暫停加息，並重申額外的收緊行動或許適當，當局會考慮此前累積的緊縮幅度，貨幣政策對經濟和通脹的滯後影響，以及連串數據例如就業市場條件、通脹壓力、通脹預期以至金融市場和國際形勢，若浮現妨礙當局實現政策目標的風險時，隨時準備好調節貨幣政策。

此外，局方按照計劃縮減資產負債表，減持手上的國債及按揭抵押證券。是次議息決定獲聯邦公開市場委員會（FOMC）一致投票通過，今次會期沒有經濟和利率預測。聯儲局主席鮑威爾會後召開記者會，他上月在歐洲央行主辦的論壇上放鷹，直言不排除往後連續兩次會議加息，指出通脹水平仍高企，要回落到2%目標尚有很長的路要走。

議息公布後 道指反覆造好

美股周三早段偏軟，道指低開92點後，一度跌131點，低見35306點，標指曾跌0.44%，納指最多挫0.73%。美市收市，道指反覆回升82點，標指跌0.02%，納指挫0.12%。歐股在奢侈品股領跌下受壓，英、法及德股分別挫0.19%、1.35%及0.49%。

美企業績方面，微軟雲端業務增長放慢，股價插水3.7%；Google母公司Alphabet的廣告業務回穩，加上人工智能為雲端業務注入動力，刺激股價抽升5.8%，並創15個月新高。

社交媒體Snap今季收入預測失色，股價即瀉14.2%；Meta於收市後公布業績，股價偷步升1.4%。此外，波音公司次季現金流遠勝預期，股價彈升8.7%，至2022年1月以來高位。

美國新屋銷售今年2月以來首次下降，6月份跌2.5%，至以年率計69.7萬間，遜預期的72.5萬間，樓價中位數下調至41.54萬美元，仍遠高過疫前水平，顯示融資成本和價格高企壓制市場動力。

美國10年期債息最多下跌6.5個基點，報3.85厘，對息口敏感的2年期債息曾下降7個基點，至4.823厘。

美滙指數最多下滑0.48%至100.86。歐洲央行周四蓄勢加息0.25厘，歐羅漲0.48%至1.1109美元。日本央行周五議息，市場預期按兵不動，日圓升0.7%至139.93兌每美元。加密貨幣「一哥」比特幣曾漲1.9%，至2.94萬美元上方。

商品市場方面，紐約期油回落1.07%，每桶收報78.78美元，布蘭特期油亦跌0.86%，收報82.92美元。現貨金價最多升0.75%，每盎斯報1979.2美元，過去15個月已累漲約15%。

信報 2023年7月28日

滙豐帶頭P加0.125厘 料到頂

美國聯儲局加息0.25厘，本港銀行隨即上調最優惠利率（P）0.125厘，兩者皆符合市場預期。滙豐銀行昨早宣布加P後，其他銀行包括中銀（02388）、恒生（00011）、渣打及東亞（00023）相繼跟隨，為港銀今年第二次加P。滙豐調整後的P為5.875厘，是2008年1月以來15年半新高。市場人士預計，若美國通脹持續回落，今次上調息率很大機會屬本輪加息周期最後一次，P息料已見頂。

中銀渣打等跟隨 同步升存息

各銀行昨日同時宣布，港元儲蓄存款利率同步調升0.125厘，存款5000元或以上加至0.875厘水平。

滙豐香港區行政總裁林慧虹表示，自去年3月起，美國聯邦基金利率累積上調5.25厘。每年7月是不少企業派發股息的季節，或導致港元利率維持在較高水平。考慮到宏觀經濟環境、本港銀行同業拆息（HIBOR）走勢，以及對本港經濟的影響，相信今次港元利率的調整合適，會繼續密切留意外圍環境變化，有需要時改動利率。

滙豐自去年9月開始合共加P達5次，累計0.875厘，對上一次為5月初加0.125厘；6月聯儲局按兵不動，港銀亦維持P不變。

對於息口前景，金管局署理總裁阮國恒指出，聯儲局今次加息符合市場預期，數據顯示美國通脹仍然高企，高息環境或許會維持一段時間。聯儲局的會議聲明沒有明確提到美息走勢，往後利率走向將取決於未來通脹及就業數據，以及持續加息對經濟活動的影響，惟聯儲局表明年內不會減息。

阮國恒稱，在聯滙制度下，港元拆息追貼美元拆息（LIBOR），隨着美國加息，港元拆息亦逐步攀升，提醒市民對銀行借貸利率波動要有準備，小心管理風險。但他強調，加息對銀行客戶未有即時浮現很大影響，也未見特定分類貸款比率急升，相關風險可控。

對於未來會否再加P，上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，聯儲局再加息機會低於一半，料後往兩個月美國通脹慢慢下降，局方傾向按兵不動。據歷史經驗，港銀不會自行加息，本港加息周期亦會比美國更快完結，相信P已經見頂，估計今年續處於高位，明年才有機會減息。

中原按揭董事總經理王美鳳提到，若通脹持續回落，美國今次加息很可能屬本輪周期最後一次。整個加息周期港P息累計加幅或不多於1厘，較歷年溫和。

經絡按揭首席副總裁曹德明同意，加息已接近頂位；如果通脹率不如預期般跌至2%的目標，而是反覆向上，則不排除再加息一次；若香港當時拆息及資金需求強勁，便有機會加P，幅度則相對細。

HIBOR昨日全線向上，樓按相關的1個月拆息創近16年新高，連升兩日至5.24988厘，與同期限的LIBOR差距縮窄至0.18厘。林俊泓分析，HIBOR上揚與議息及臨近月結有關，預計派息因素及市傳有大型IPO，皆會令短期拆息抽高。不過，由於美息見頂，港元拆息會緩慢回落，料12個月內跌0.5至1厘。

500萬借30年 月供款多1.6%

港滙方面，兌美元昨日呈強，一度突破7.8，高見7.7941。林俊泓稱，目前港美息差已收窄，料未來港滙窄幅上落，可能受派息及IPO影響而階段性走強，惟影響短暫，相信減息前大致在7.79至7.81運行。

今次P上調0.125厘，以現時H按計劃普遍為H加1.3厘，設有P減2.25厘的鎖息上限，即實際3.5厘，加息後鎖息上限調升至3.625厘。假設貸款額500萬元，分30年歸還，每月供款增加351元或1.6%，達到22803元。曹德明表示，是次加息幅度輕微，市場早有心理準備，大部分香港業主還款能力穩健，影響有限。

此外，金管局按既定機制，上調貼現窗基本利率至5.75厘，即時生效。