虛擬雙龍閃組合（2025）

人言報回顧去年（2025年）痕指表現，原來升咗5,500點有多（見伸延閱讀）或27%有多，咁去年「虛擬雙龍閃模擬倉」的戰績又係點呢？先 recap 下遊戲規則：

雙龍閃長倉：在本月期指結算日買入下月雙龍閃長倉。如期指開市價較遠離某恆指期權 strike price（不超過+/-50點(如 strike price 區間為200點)或+/-25點(如 strike price 間隔為100點)），則做 straddle 長倉；如期指開市價靠近兩個恆指期權的 strike prices 的中間（不超過+/-50點(如 strike price 間隔為200點)或+/-25點(如 strike price 間隔為100點)），則做 strangle，期權金以開市價計算，並一直（佛系地）持有直至結算。

例如開市價為20,180點，在 strike price 20,200點 ＋/- 50點之內，於是便做 long strangle long call 20,200 long put 20200；如開市價為19,840點，在 strike price 19,800點 ＋/- 25點之外，於是便做 long straddle long call 19,900 long put 19,800。

為了做 control experiment 作比對，魔術師同時也模擬了期指長倉作比較，就係簡單地在本月期指結算日以開市價買入下月期指，並一直持有直至結算。

以下係2025年虛擬雙龍閃的戰績，期指長倉全年贏 5,288 點，而雙龍閃長倉輸 1,779 點期權金，一來一回相差 7,067 點：

說到底，長揸期權長倉係會輸唔少期權金（時間值）嘅，個市要好大波動先至有賺頭，但由於雙龍閃買哂升跌兩邊，所以必定起碼有一邊係輸（市況唔多郁就輸哂兩邊），好處係無補倉、斬倉的風險；長揸期指就係長期槓桿買升，個市升無限跌有限，而且經濟長期理應有增長，長線贏面較大，但就要抵得住市況波動同埋不時要補倉的壓力（好似過去幾年巷股有集無力，戰績見紅居多：

年份	期指長倉	虛擬雙龍閃組合
2014	1,638點	-674點
2015	-3,123點	5,655點
2016	591點	1,156點
2017	8,898點	-113點
2018	-5,073點	544點
2019	3,164點	504點
2020	-231點	318點
2021	-2,743點	105點
2022	-3,668點	4,477點
2023	-3,643點	-911點
2024	1,187點	209點
2025	5,288點	-1,779點
總數	2,285點	9,491點

諗諗下，由操作得比較複雜的雙龍閃長倉或短倉組合，又或者長揸期指（唔好長線沽空，到時做丁蟹就無謂），都算係「衍生工具界」的「懶人組合」，每月月頭閞倉後唔郁直至自動結算，有錢賺便落袋（反之亦然）。有閒錢唔做咁大槓桿或者玩吓無妨，不過魔術師自己都未有落實嘅打算。

要做懶人組合，不如長揸黃金算喇。

（註：本文並非嚴謹學術文章，所提及的投資方法有大量假設，不可能以實際操作視之，更無意作出任何推介。）

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虛擬雙龍閃組合（2024）

信報 2026年1月1日

恒指漲28%八年最勁 2026衝三萬

恒指2025年發威，全年共進賬5570點（27.8%），創自2017年以來表現最佳的一年，兼已連升兩年，成為2025年全球升幅第四大主要股市指數。展望2026年，綜合10間金融機構最新預測，超過半數預料恒指明年有機會挑戰三萬關或以上。

昨天大除夕港股僅半日市，恒指於2025年最後半個交易日表現偏軟，低開53點後跌勢不斷擴大，最多挫300點，低見25554點。大市最終跌224點（0.9%），以25630點收官。

ADR港股比例指數收報25582點，較本港收市低48點。

國指及科指昨日分別失77點（0.9%）及62點（1.1%），分別收報8913點及5515點。大市半日成交金額為1189億元。「港股通」淨流入34.5億元。

回顧整個2025年，恒指從20059點起步，1月中因美國減息預期降溫而急跌，一度低見18874點。大市其後重拾動力，首季曾逼近二萬五關，惟4月份因美國關稅戰而再度短暫跌穿兩萬點。

隨着關稅戰逐漸降溫，恒指第二季成功收復失地，10月更創出27287點的全年高位。不過，由於缺乏更多催化劑，大市未能再下一城，年底二萬六亦告失守。

港股總市值47萬億 膨脹35%

不過，恒指全年表現絕不失禮，累計仍錄5570點升幅，為8年來表現最佳一年。港股總市值全年膨脹近35%，至逾47萬億元。

港股三大指數當中仍以恒指最出色，國指及科指全年分別高收1623點（22.3%）及1047點（23.5%），科指雖錄2020年以來最大升幅，但全年計依然跑輸恒指。

環顧一眾A股指數，2025年普遍均錄得雙位數升幅。滬指全年高收617點（18.4%），是2019年後表現最佳；深成指全年勁彈3110點（30%），是2020年後升幅最大。然而，2025年升幅最突出的A股指數非創業板指數莫屬，全年飆升49.6%。

宏橋爆升1.8倍稱冠 美團包尾

另據恒指公司統計，恒生綜合指數的行業指數當中，以原材料業表現最佳，全年漲幅達1.61倍；公用事業則最差僅升5.7%。香港上市的主題指數當中，以恒生港股通創新藥指數及恒生醫療保健指數表現最佳，年度升幅分別為64%及57%。

個股埋單計，全年有6隻藍籌累計升幅超過一倍。當中以中國宏橋（01378）最搶鏡全年狂飆1.77倍，同屬資源股的紫金礦業（02899）亦大漲超過1.5倍。反觀捲入外賣大戰的美團（03690）全年大瀉32%，淪為全年最差的藍籌，理想汽車（02015）全年亦下滑（31%）成為跌幅第二大的藍籌。

北水勁增70% 1.4萬億破紀錄

儘管第四季吸資勢頭後勁不繼，北水2025年全年淨流入仍有1.4萬億元，較2024年全年所創下的開通以來年度紀錄高位8079億元，多出超過七成。

展望2026年，總結10間金融機構的預測，逾半數預料恒指年內於基本情景下有機會升見30000點。

倘單計基本情景預測，各大金融機構對恒指的目標價介乎27500點至31000點，較現價上升空間約介乎7%至21%。若論樂觀情景預測則以富途最牛，料恒指2026年有機會見34000點，高出現價超過三成。

今天是元旦假期，港股休市一日，明天復市。A股今明兩日休市，下周一復市，「港股通」期內暫停。