虛擬雙龍閃組合（2024）

人言報回顧去年（2024年）痕指表現，原來升咗3,000點有多（見伸延閱讀），咁去年「虛擬雙龍閃模擬倉」的戰績又係點呢？先 recap 下遊戲規則：

雙龍閃長倉：在本月期指結算日買入下月雙龍閃長倉。如期指開市價較遠離某恆指期權 strike price（不超過+/-50點(如 strike price 間隔為200點)或+/-25點(如 strike price 間隔為100點)），則做 straddle 長倉；如期指開市價靠近兩個恆指期權的 strike prices 的中間（不超過+/-50點(如 strike price 間隔為200點)或+/-25點(如 strike price 間隔為100點)），則做 strangle，期權金以開市價計算，並一直（佛系地）持有直至結算。

例如開市價為20,180點，在 strike price 20,200點 ＋/- 50點之內，於是便做 long strangle long call 20,200 long put 20200；如開市價為19,840點，在 strike price 19,800點 ＋/- 25點之外，於是便做 long straddle long call 19,900 long put 19,800。

為了做 control experiment 作比對，魔術師同時也模擬了期指長倉作比較，就係簡單地在本月期指結算日以開市價買入下月期指，並一直持有直至結算。

以下係2024年虛擬雙龍閃的戰績，雙龍閃長倉勝期指長倉2,732點：

睇返紀錄，2023年12月29日是虛擬雙龍閃1月份期指開倉日，開市價報 17,219；直至2024年12月30日期指結算報 20,039，賺2,820點。而虛擬雙龍閃期指長倉全年只係賺1,187，原因除期指相對現貨有高低水之外，就係每月轉倉遇上裂口高開的情況（於2、3、4、6、7、8、10、11、12月出現），共花去1,121點，「轉倉成本」跟全年賺錢差唔多，咁嘅生意實在不花算，更遑論主要係要堅持到4月同埋9月才能大賺。

至於期權長倉，全年微賺209點，賺4個月輸8個月，好易輸到信心盡失，堅持唔到9月大賺2,200點就只會輸到攤攤腰，都係做唔過。

最後總結，整個2024年無論係恒指期指或者期權都好難玩。由2014年開始，跟我城共同進退的期指長倉及虛擬雙龍閃組合的戰績如下。基本上期指長倉升市的年份同幅度都唔夠跌市咁「平均」，所以長揸期指暫時都輸成3,000點，反而11年來雙龍閃長倉密密食雞糊，啄吓啄吓都有約11,000點收益也。

年份	期指長倉	虛擬雙龍閃組合
2014	1,638點	-674點
2015	-3,123點	5,655點
2016	591點	1,156點
2017	8,898點	-113點
2018	-5,073點	544點
2019	3,164點	504點
2020	-231點	318點
2021	-2,743點	105點
2022	-3,668點	4,477點
2023	-3,643點	-911點
2024	1,187點	209點
總數	-3,003點	11,270點

（註：本文並非嚴謹學術文章，所提及的投資方法有大量假設，不可能以實際操作視之，更無意作出任何推介。）

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伸延閱讀：

信報 2025年1月1日

恒指年彈3012點 小米飆1.2倍稱王

內地政策連番加持下，恒指2024年谷底大翻身，全靠4月至5月以及9月至10月的兩波升浪，扭轉之前連跌4年局面，昨日收報20059點。恒指及國指「埋單」計全年分別高收3012點（17.7%）及1521點（26.4%），分別是自2017年及2009以來表現最勁的一年。當中，國指更是繼台灣加權指數後，亞太區股市當中表現第二佳的指數。藍籌股中，小米（01810）全年勁飆1.2倍，表現最省鏡。

港股7年最佳 8078億北水淨買

港股周二（31日）半日市，大市窄幅上落，僅走高18點（不足0.1%），收報20059點。國指揚9點（0.1%），以7289點報收。科指則跌32點（0.7%），埋單報4468點。半日大市成交額745億元。

恒指夜期休市。ADR港股比例指數收報19874點，較港收市低186點。

「港股通」昨日有64億元北水淨流入，2024全年總計有8078億元北水經「港股通」淨流入港股，是自2014年通車以來吸資額最大的一年。

恒指2024年初從不足萬七點起步，1月份即市曾低見14794點。隨着內地4月中新「國九條」出台，大市走勢開始改善，5月中一度重上萬九關，可惜之後無以為繼，首三季都未見大突破。中央9月突推政策「組合拳」，大市迎來全年第二輪升浪，10月即市曾高見23241點。不過，中港股市其後再度因為政策預期降溫而反覆回落，近期於兩萬關上下爭持。

恒指2024全年累升3012點（17.7%），即市高低波幅達8447點。國指2024年表現絕不輸蝕，全年跑贏恒指合共進賬1521點（26.4%），收報7289點。科指2024年亦高收703點（18.7%），結束之前連跌3年的局面。全年計，表現最好的藍籌是小米（01810），勁漲1.2倍；表現最差的是百威（01876），累挫48.8%。

國指漲26%亞太第二 台股奪冠

環顧亞太區內主要股市指數，國指2024年升幅26.4%，排名第二，僅次於台灣加權指數，恒指2024年升幅則在亞太區內主要股市指數之中排名第五。A股方面，滬指2024年累計高收12.7%，深成指全年則揚9.3%。

據內地傳媒統計，A股在2024年全年累計成交額有258.37萬億元人民幣，刷新以往的年度成交紀錄。

中金預期，2025年中國會有增量刺激，但提醒除非外部壓力加大，否則過高的期待並不現實，故市場仍未完全擺脫震盪格局。該行預計基準情形下，2025年港股盈利增速有2%至3%，再加上估值和風險溢價已經充分修復，令指數上升空間有限，有關盈利增長所對應的恒指目標只有22000點左右。

相反，在樂觀情形下，倘有更大的盈利空間，如6%至7%盈利增長，中金預測或會推動恒指上行10%至15%，所對應的恒指水平為24000點左右。不過，該行強調，這需要中國推出更大的財政刺激，才能實現。

中金：2025年最牛目標24000點

選股方面，中金建議投資者跟隨市場走勢，在市場反彈時，關注直接受益於政策的板塊和成長股，在震盪走弱市況下，則轉向能夠提供穩定回報的高息板塊。

中金呼籲投資者重點關注三類股份。第一，行業自身供應和政策環境不確定性已經充分反映的板塊，尤其是需求有改善的板塊，例如互聯網等部分消費服務、家電、電子板塊。第二，符合政策支持方向的板塊，如「以舊換新」下的家電、汽車，以及自主科技領域的電腦、半導體等。第三，提供穩定回報的股份如國企高息股，特別是淨現金相對市值佔比較高的股份。

周三（1月1日）為元旦假期，中港股市休市一天，周四（2日）復市。