愈跌愈開心

新聞組有版友認為好股應「愈跌愈買」，如買了該股後股價下跌，更應「開心」，因為買股票是應視為一盤生意，只要盈利持續增長，管理層可靠，便可高枕無憂．

魔術師亦非短炒之人，對如此見識，亦頗有同感，但也發覺其間有不少自我矛盾和套套邏輯的思維．


一．　套套邏輯
當事情當初做得很正確(A),則賣出的機會永遠不會到來(B)
A和Ｂ基本是一而二，二而一的描述，是同一個意思的不同表達方法，兩句放在一起表達，便是重言句（套套邏輯），結論必然是對的，毫無被反駁或推翻的空間，所以「看起來」也特別有道理．

二．　客觀事實不因主觀意願改變
無論我們買股票的心態是甚麼，我們都只是公司的小股東．除非有好像盈拓般的重大事件去為小股東們提供「凝聚力」；否則，在一般情況下，我們都無法改變公司管理層的派息政策，發展方向，和高層薪金等．

三．　價格和價值
價格和價值兩者之異同，是基本的財務學和經濟學題目，魔術師在此不贅．我們用盈利率，現金流等方法去估量公司的價值，也不是全客觀的，總有主觀的調整和假設．而價格則是市場根據供求關係而得出來的客觀事實，其中供求關係又受市場情緒，升資金流向，公司盈利等主客觀因素影響．當市場價格低於價值，我們首先要問的是，為什麼會走低？是一時的市場恐慌，還是當真盈利衰退，主客觀因素有別，不能只以一句「愈跌愈開心」視之．

四．　矛盾思維
「愈跌愈開心」的另外解釋是我們未儲夠貨嘛，跌低些可以給我們更多買平貨的機會．那麼為什麼你不趁更低才一次過入貨呢？答案更簡單：無人是神仙，誰會知道會不會有更低點啊．

第二個答案是事實，但這是末節．因為除非我們識印銀紙，否則我們不能無止境的買下去；也就是說，現金流愈強的人愈「能夠」這樣說．但即使能夠這樣說又如何？「愈跌愈開心」的背後理念是「未儲夠貨」，是不是「儲夠貨後」便不會「愈跌愈開心」？好矛盾呢！如果是這種思想，同大球場班人叫「Ｇｏ　Ｇｏ　Ｇｏ」也沒甚麼分別吧，無謂之至，客觀事實不因主觀願望改變啊．另一個問題是，怎樣才叫「儲夠貨」呢？

而最最矛盾的是，「好股」股價令你「愈跌愈開心」，即是說你歡迎市場不反映真正價值；假如是又有甚麼因素令你相信當你「儲夠貨後」價值會反映價格呢．一隻「好股」會長期（甚至在大牛市）低於價值嗎？

況且「股票」可以當飯吃嗎？如果要變賣，還不是要看市場價格做人，那時還會「愈跌愈開心」嗎？如果吃股息過活，那麼你可以用ＤDM去計算股票價值了．只是如果盈利無增長，派息都不夠用來買生果；如果盈利有增長，那麼這隻股票自然便會有承托，你又不會「愈跌愈開心」了！

每人有不同的投資方針或見解，但「擇善固執」固然是好，但也先要分析該等行為的基礎是否「善」，才能下定論．魔術師不企圖在此說服任何人，只是把一些感到不以為然的見聞寫出來吧了．

2006/12/07 14:16:09