2018年5月6日 星期日

魔術師每月收息組合(2018年5月)

魔術師債券及現金組合中連續有幾宗贖回事件,首先是 Aegon NV 8.00% Non-Cumulative  Subordinated Notes due 2042 (AEK.NYSE) :
(圖片來源:AEGON > Investors & Media > Capital & liquidity > Debt programs > Redemption of 8% Non-Cumulative Subordinated Notes, retrieved on 5 May 2018)
然之後就係魔術師收息組合的元祖會員 HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE) 及 HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE)
可能係讀者們自己揸唔定主意,唔識得分析(其實所謂「分析」,倒是「分析自己」多過「分析證券」),耐唔耐便有讀者問 AEK, HSEA, HSEB 呢類收息證券回購風險高唔高;但魔術師不是各上市公司管理層肚裡條蟲仔,唔曉得一眾管理層內心所想(例如大貓資金已早有改善,跟 HSEA/HSEB 發行時大不同,但最近幾季依然沒有贖回,只係將個波留返俾新 CEO 定奪),只係覺得呢類證券收息同埋回購價都係白紙黑字寫到明,風險可控(基本上跌到最低就係$25),回報和最大損失都有數可計;而且以大貓等巨企的規模,亦唔會似 Qwest Inc 所發行的 Bady Bond(例如  Qwest Inc. 6.75% Notes due 2057 (CTDD))咁陰啲陰啲咁跌,賺息蝕價。所以只要自問可以承受到「今日買入,明天回購」的風險,便不怕買入。
是日訓醒,順手登入大貓 online banking,睇吓 HSEA 及 HSEB 有無跌到四腳朝天,但一睇幾乎嚇死,再睇真就幾乎笑死,個價邊有可能仲有$26.X?

唔好話大貓個 online banking 計 gain/loss 一向唔準,依家真程係唔識 update current price。於是魔術師便登入 Interactive Brokers(下稱 IB)查看,結果正路得多。

以 HSEA/HSEB 被宣佈回購之前,呢兩隻主力的市價大概都係帝幣26.20左右浮沉,計埋少量 AEK,呢個組合市值其實只係跌5%左右,再相對起魔術師的流動資金甚至乎成副身家,其實並唔係乜嘢大件事;但卻引來兩大問題:
1. 要搵返差唔多回報率的證券提供返對應的現金流:AEK (2/5/8/11)佔每月收息量少,還算容易處置;但 HSEA(1/4/7/10)/HSEB(3/6/9/12) 提供了中度的每月現金流,呢個要花少少心思才搞得定。可考慮的除了個別收息證券之外,ETF和債券基金都是選項之內。
2. 另一個問題就係魔術師一向都係用 AEK/HSEA/HSEB 來頂住大貓卓越理財的最低存款額,計埋有百幾萬我城貨幣便算;但依家三巨頭全被回購變現,就令魔術師陷入兩難:大貓買賣本地股票及美帝股票(免股息稅股除外)的收費實在不便宜(見《堅離地投資版》),雖則最近以大貓手機程式買賣股票有優惠(見伸延閱讀),但倉租等苛捐雜費亦令魔術師就相當頭痕,唔想蝕俾佢。畢竟經 IB 買賣美帝股票是王道(最緊要有 Form 1042-S),而本地市場魔術師就用開美帝銀行與及一窿(兩者佣金買賣都相宜),而如果要買債基都係先經 Fun 超市買,大貓實在無優勢可言。最壞的情況是做少量港股重組,將複式盈富組合搬去大貓,手續費就當係搬遷費,倉租就當係戶口維持費;又或者係經 Fun 超市買完債基後轉倉。
幸好仲有成個月時間俾魔術師去想,再諗吓都未遲,就讓具體行動會在未來幾個月的「魔術師資產配置」系列中更新。
***
伸延閱讀:
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堅離地投資版

4 則留言:

  1. "唔會似 Qwest Inc 所發行的 Bady Bond ...
    咁陰啲陰啲咁跌,賺息蝕價。"
    我還在死守中,始終BOND都係長線投資
    而贖回事件,
    會打亂原先的投資計劃,
    只有這個比較麻煩

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    1. 如果只係以現金流的角度看, 只要CTDD之類可以持續派息, 你的確可以唔理個市價, 跌到得一蚊都無所謂;反而贖回就斷咗個現金流.

      但即使係長線投資, 我都會睇回報率((P1-P0+D)/P0), 同埋變現時市值. 咁該份資產的市價就走唔甩, 會唔會賺息蝕價, 就一定要留意. 唔係話一跌就唔得, 而係要睇個走勢會唔會上返水面.

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  2. 魔術師兄會考慮D咩類型債基呢?
    我自己買左value partner果隻high yield bond fund

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    1. 我主要都係睇月息是否從本金派出:

      https://magicianyang.blogspot.hk/2017/10/blog-post_2.html

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