魔術師每月收息組合（２０１８年５月）

魔術師債券及現金組合中連續有幾宗贖回事件，首先是 Aegon NV 8.00% Non-Cumulative  Subordinated Notes due 2042 (AEK.NYSE) :

（圖片來源：AEGON > Investors & Media > Capital & liquidity > Debt programs > Redemption of 8% Non-Cumulative Subordinated Notes, retrieved on 5 May 2018）

然之後就係魔術師收息組合的元祖會員 HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE) 及 HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE)

（圖片來源：HSBC HOLDINGS PLC NOTICE OF REDEMPTION US$2,200,000,000 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities Exchangeable at the Issuer’s Option into Non-Cumulative Dollar Preference Shares, retrieved on 5 May 2018）

（圖片來源：HSBC HOLDINGS PLC NOTICE OF REDEMPTION US$3,800,000,000 8.00% Perpetual Subordinated Capital Securities Exchangeable at the Issuer’s Option into Non-Cumulative Dollar Preference Shares, Series 2, retrieved on 5 May 2018）

可能係讀者們自己揸唔定主意，唔識得分析（其實所謂「分析」，倒是「分析自己」多過「分析證券」），耐唔耐便有讀者問 AEK, HSEA, HSEB 呢類收息證券回購風險高唔高；但魔術師不是各上市公司管理層肚裡條蟲仔，唔曉得一眾管理層內心所想（例如大貓資金已早有改善，跟 HSEA/HSEB 發行時大不同，但最近幾季依然沒有贖回，只係將個波留返俾新 CEO 定奪），只係覺得呢類證券收息同埋回購價都係白紙黑字寫到明，風險可控（基本上跌到最低就係＄２５），回報和最大損失都有數可計；而且以大貓等巨企的規模，亦唔會似 Qwest Inc 所發行的 Bady Bond（例如  Qwest Inc. 6.75% Notes due 2057 (CTDD)）咁陰啲陰啲咁跌，賺息蝕價。所以只要自問可以承受到「今日買入，明天回購」的風險，便不怕買入。
是日訓醒，順手登入大貓 online banking，睇吓 HSEA 及 HSEB 有無跌到四腳朝天，但一睇幾乎嚇死，再睇真就幾乎笑死，個價邊有可能仲有＄２６.Ｘ？

唔好話大貓個 online banking 計 gain/loss 一向唔準，依家真程係唔識 update current price。於是魔術師便登入 Interactive Brokers（下稱 IB）查看，結果正路得多。

以 HSEA/HSEB 被宣佈回購之前，呢兩隻主力的市價大概都係帝幣２６.２０左右浮沉，計埋少量 AEK，呢個組合市值其實只係跌５％左右，再相對起魔術師的流動資金甚至乎成副身家，其實並唔係乜嘢大件事；但卻引來兩大問題：
１. 要搵返差唔多回報率的證券提供返對應的現金流：AEK (2/5/8/11）佔每月收息量少，還算容易處置；但 HSEA(1/4/7/10)/HSEB(3/6/9/12) 提供了中度的每月現金流，呢個要花少少心思才搞得定。可考慮的除了個別收息證券之外，ＥＴＦ和債券基金都是選項之內。
２. 另一個問題就係魔術師一向都係用 AEK/HSEA/HSEB 來頂住大貓卓越理財的最低存款額，計埋有百幾萬我城貨幣便算；但依家三巨頭全被回購變現，就令魔術師陷入兩難：大貓買賣本地股票及美帝股票（免股息稅股除外）的收費實在不便宜（見《堅離地投資版》），雖則最近以大貓手機程式買賣股票有優惠（見伸延閱讀），但倉租等苛捐雜費亦令魔術師就相當頭痕，唔想蝕俾佢。畢竟經 IB 買賣美帝股票是王道（最緊要有 Form 1042-S），而本地市場魔術師就用開美帝銀行與及一窿（兩者佣金買賣都相宜），而如果要買債基都係先經 Fun 超市買，大貓實在無優勢可言。最壞的情況是做少量港股重組，將複式盈富組合搬去大貓，手續費就當係搬遷費，倉租就當係戶口維持費；又或者係經 Fun 超市買完債基後轉倉。
幸好仲有成個月時間俾魔術師去想，再諗吓都未遲，就讓具體行動會在未來幾個月的「魔術師資產配置」系列中更新。
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