魔術師資產配置（2022年9月結）

今個九月「股樓債幣全面崩盤」（三哥腔），痕止一個月內跌去約2,500點（或12.85％），一個月跌幅僅次於2020年3月「尾帝3熔斷」魔術師身家縮水是可見的事實。

（圖片來源：aastock > 港股 > 恒生指數 > 15年月線圖, captured on 1 Oct 2022)

（圖片來源：barchart > S&P 500 Index > 20年月線圖, captured on 1 Oct 2022)

本月結算，沉船基金受巷股尾股「夾擊」，繼續下跌，本月每單位收報＄139.89（我城貨幣，下同），較上月大跌8.44％，依然佔第一位。黃金、鈀金雖然無息收，但高通脹又會某程度「對沖」返價位下跌，商品組合每單位收報＄＄124.48，較上月跌2.31％， 跟上月一樣佔第二位。

話就話弊市都唔係好掂，但幸好魔術師啲虛弊都係穩定弊，反而無乜損失，只係各收息平台愈做愈縮，派息愈來愈少，遲早要變返帝弊買債券。合格線現金（存款除外）及債券組合稍微超越生活基金，每單位收報＄＄118.60，較上月大跌7.00％，佔第三位。就連巷股公用股都被拋售，生活基金亦無運行較上月大跌9.43％，每單位收報＄115.78，跌一位佔第四位。

第五位係複式盈富已經接近無錢賺（計埋投資時間成本實際上係蝕緊），本月每單位收報＄101.76，較上月狂跌12.66％，痕止搞成咁，思之令人神傷。另一蝕錢主角則是強積金組合，單位價格跌破100見＄97.99，較上月跌2.86％，跌幅相對較小係因為持有多咗環球債券組合。尾帝激進加息之下，巷尾房託難逃被洗倉，每單位收報＄94.78，較上月狂跌11.47％，再度包尾；且看收租霸是否能維持租金收入及出租率，若果可以的話派息絕對值則得以保持平穩，今日被洗倉反而是「別人恐懼我貪婪」的機會。

魔術師屋企估價再度下挫，加上投資組合繼續隨大市大幅縮水，本月資產淨值（身家）埋單每單位收報＄16,021，較上月大跌7.21％，淨流動資產較上月亦下跌21.92％（較2016年3月31日基數升47.29％：

資產負債表照例都係正資產，相當健康，由於魔術師投資唔做槓杆，在跌市之下心理衝擊亦較少，能夠保持平常心面對。不過，如果硬係要計，樓按都算係槓杆的一種，但只要能夠準時還款自然就無被 call loan 的理由，風險非常低。除了樓價下跌之外，加息（P）亦會導致利息支出多咗，兩者加起來令按揭比率由上月 44.81％ 升至 46.23％，物業淨值佔總資產淨值37.85％，反映物藥跌幅遠較投資組合輕微：

最後，本月魔術師身家跟我城指數的 beta 值微升至 0.36 跟痕指關連性升 0.13％ 至 58.19％；standard deviation of rate of return (month-on-month) 為 3.18％，correlation 為 58.19％：

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信報 2022年10月1日

港股瀉21%連跌5季 累失萬點

港股周五（9月30日）微漲56點，報17222點，以升市結束第三季，但整季累插4636點（21.21%），在環球主要股市中表現最差劣。恒指已經跌足5個季度，合共蒸發多達11000點（40.26%）。

券商高盛表示，由於利率向上、經濟增長放慢和強美元三大負面因素持續困擾，對亞洲區股市的盈利和估值帶來壓力，預料區內股市在未來兩季的表現大致持平，並下調MSCI香港指數、MSCI中國指數和滬深300指數的目標預測。

科指破底 9月份共插19%

恒指夜期收報17199點，跌11點，低水24點。ADR港股比例指數收報17089點，較本港收市低76點。

恒指周五平開，早段升幅一度擴大至178點，惟9月份內地財新製造業採購經理指數（PMI）遜預期，大市掉頭向下。午後恒指逐步收復失地，收市報17222點，倒升56點（0.33%）。全日成交金額進一步縮至849億元。

全星期計，恒指挫710點（3.96%），連跌5周。整個9月份共瀉2731點（13.69%），是自2011年9月之後跌幅最大的一個月。

科指周五跌32點（0.93%），創指數推出以來收市新低，報3450點。科指按周下滑139點（3.89%），全月累瀉823點（19.27%），是歷來表現最差的一個月，整季更勁跌1420點（29.16%）。國指周五微升1點（0.03%），收報5914點；全星期跌200點（3.28%），9月和第三季分別插951點（13.85%）和1752點（22.86%）。

高盛削中港MSCI指數目標

高盛下調中資股明年的盈利預測，由原本估計增長14%，降至只增長9%，並調低MSCI香港指數、MSCI中國指數和滬深300指數於明年9月底的預測目標。MSCI香港指數由15700削至13500，MSCI中國指數由81降至69，滬深300指數由4800點下調至4600點。

不過，高盛維持中資股「增持」評級，並且偏好A股，主因A股與環球股市的關聯度較低，對內地政策放寬的消息更加敏感，以及「國家隊」隨時能入場護盤。該行對香港本地股的評級則為「減持」。

iFAST Global Markets副總裁溫鋼城指出，港股在第四季繼續拾級而下的機會仍然較高，恒指可能先跌至16800點，然後再下試16170點和15000點水平。他續稱，在加息周期中，市場流動性弱，加上全球各地均面臨不同的經濟和貨幣危機，股市暫時難望翻身。

溫鋼城又認為，若果美國9月的通脹數據回落、內地防疫政策放寬和市場藉美國中期選舉炒作，港股有望在10月出現反彈，惟估計回升幅度不大，恒指攀上18500點附近會有較大阻力。