2016年8月2日 星期二

魔術師資產配置(2016年8月)

魔術師資產配置現時比例為股票:商品:REIT:債券及現金=35:3:27:35,經過多月測試,每月市況升跌對各asset class的比例影響輕微,似乎已達equilibrium狀態。故此魔術師以Shannon's Daemon的精神去配置資產時不傾向調整asset class比例,只需每次在asset class之內微調各股比重便可。以上月為例,即使股票組合與REIT組合大升,股票:商品:REIT:債券及現金比例亦只有輕微變動,成為35.3:2.9:27.5:34.3,只需輕量微調即可:
  • 股票方面:沉船基金走勢繼續不濟,故此全數沽出歐洲股票(含貨幣對沖)ETF,及其相關基金公司股份,部份換馬至醫護健康ETF,部份調往債券及現金組合。
  • 商品方面:買入ETF保持比重。
  • REIT:售出少量個股獲利,比重由本來的27.5回復理想狀態至27。
  • 債券及現金:沽出部份美債ETF獲利,連同REIT及股票組合所得現金換馬至增持「每月收息系列」。


(註:以上金額係以100萬股票組合計算出來的變動,不代表魔術師真正身家。)

***
魔術師資產配置現為:
甲. 股票組合(35%)
1. 複式盈富基金
組合變動
不變。
2. 生活基金
組合變動
不變。
3. 沉船基金
組合變動
全數沽出
  • WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ.AMEX):Out萌不明朗因素,全數沽出,作內部資金調配用。
  • WisdomTree Investments, Inc. (WETF.NASD):由於HEDJ已去,故此亦不保留WETF。
新加入
  • iShares Global Healthcare ETF (IXJ.AMEX):新加入,由觀察名單調入。在人口老化及健康護理概念中找尋商機,可補宏利MPF康健護理基金之不足。
4. 強制性公積金
組合變動
增持
滙豐強積金智選計劃 — 恒指基金:月供。

乙. 商品組合(3%)
1. 實物基金
組合變動
不變
2. ETF
組合變動
增持
  • Credit Suisse X-Links Gold Shares Covered Call ETN (GLDI.NASD) :微調投資比重。
丙. REIT組合(27%)
1. 個別股票
組合變動
減持
  • 領展房產基金(00823.HK):輕度減持,獲利套現,微調投資比重。
  • 2. ETF
組合變動
不變。
丁. 債劵及現金組合(35%)
1. 債券基金/ETF
組合變動
減持
  • VanEck Vectors CEF Municipal Income ETF (XMPT.AMEX) :保持少量作「餘額寶」,多餘資金則調往收息效果更佳的「每月收息組合」。
2. 收息證券/ETD
組合變動
增持
  • HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE):收息效果勝美債基金。
  • HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE):收息效果勝美債基金。
3. Mortgage Link
不變。
4. 現金活期、定期存款(港元、人民幣)
不變。

***
由於有個股及ETF遭剔除,亦有新成員加入,每月收息表更新如下:

資產配置理念則保持原狀:

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伸延閱讀:
魔術師資產配置(2016年7月結)

22 則留言:

  1. 想請教你各項etf .reits 是如何決定它存在正回報及其回報率。。各比重分配是如何計算最合適比例?? 如何在調配比例時把交易成本降到最低??

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    1. //想請教你各項etf .reits 是如何決定它存在正回報及其回報率。。

      我主要先睇整個投資組合, 以基金法計算, 然後再睇個別項目回報, 汰弱留強:

      計算投資組合回報

      亦可參考舊文:

      逆工管思維(十九)之計算投資組合回報(self actualise篇)(2nd edition)
      http://magician__yang.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=10866310

      覆讀者來信:由粉絲甲的投資回報到月供股票/基金/強積金
      http://magician__yang.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11004812

      //各比重分配是如何計算最合適比例??

      先依據自己生活需要, 例如每月收息組合起碼帳面上要夠供樓(實際上我有工作收入,並唔需要咁做), 假設每月供10000, 平均息率5%, 咁每月收息組合就要有240萬(240*0.05/12=10000),就可以訂到最低投資比重. 然後就以投資理念主題計, 好似生活基金以生活使費比重計算, 再然後就係平均分配. 各asset class之間的比例就係依呢個方法以trial error 得到均衡狀態.

      //如何在調配比例時把交易成本降到最低??

      用低佣銀行或證券行, 港股我主要用美帝銀行, 美股我用大貓及Interactive Broker. 每月調較一次已經足夠, 要入好Excel幫自己策劃最省步驟而又能達到上述要求的交易.

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    2. 你expect 年回報大約多少%的??

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    3. 我一向的目標都是身家絕對值(例如好似某網友咁話「45歲時身家有1000萬」就係例子),回報率只用來比較asset class和各投資主題的表現,作為汰弱留強的指標而已.

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  2. 會唔會考慮加優先股etf (pff)入組合到?

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  3. 魔術師師兄D high yield ETN/ETD為何不用槓桿倍大回報?

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    1. 我有用信用卡分期貸款,先買股後分期,當成是分期付款的一種.

      我用開那間美股證券行也有低息貸款融資,不過一來我唔係好似乜sir班學生咁發錢寒,下下都要借貸求快錢;二來我的risk management傾向cashflow matching,唔想萬一失業又要供樓又要找卡數又驚孖展爆。雖然機會不大,但我寧願慢慢累積算了。
      重申:我唔係發錢寒,融資借貸得來的回報對我來就,marginal benefit其唔係太高。

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    2. 明白。
      我對美帝國d ETD/ETN冇乜認識,請問點解要買佢地而唔買香港嘅同類型產品?

      謝指教

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    3. //點解要買佢地而唔買香港嘅同類型產品?

      乜傷港有「同類型產品」咩? 請舉例. XD

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    4. 黃金ETF香港有呀~
      其他個D香港應該冇可以exchange traded的

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    5. 你睇清楚, 傷港有的是2840 (10股1手), 等於美帝GLD; 我呢隻係GLDI, 加咗隻3% out of money short call,每月有息收。請參閱舊文:

      魔術師資產配置(2015年9月)

      美帝股息免收陀地之謎

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    6. 真係長知識了。
      反而想知師兄平時會唔會用好多時間睇個portfolio?你持股咩行業都有,又玩埋ETN,ETD,如何efficiently地打理?

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    7. 我每日都只係用將一小時update下, mark to market 計算身家, 所有formula早就set好, 都只是data input而已.

      月頭月尾就搵多個周未去諗置產配置的實際操作, 以排陣為主, 選股只是末節.

      不定期咪睇下有乜投資對象啱用,訂主策略和主題就不用太費神了.

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  4. 你好,今天第一次來到你的Blog. 感嘆了一句,背景有點相似(不過以後我多來再分享吧)
    由年頭投資時間學習債卷開始,輾轉之間認識到IB, 又有幸來到這裡,想請教幾個問題吧。
    關於魔術師兄的 2 收息證券/ETD

    組合變動
    增持
    ~HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE):收息效果勝美債基金。
    ~HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE):收息效果勝美債基金。

    今天查了一下HSEA 和 HSEB 的股價分別是27.58 和26.25.
    1. 如果在今年2016 call @USD25/share Call回, 那麼就馬上虧掉? >.<
    2. 如果在IB做, 請問可以做到Bond Financing 嗎? If yes, 大約槓桿做到多少呢?
    3.關於風險的控制,大膽問一下(我想❤️相信沒有的) , 買上面HSEA and HSEB 可以像我在香港買HSBC的股票,做到put option,
    用來對衝一下下行風險!
    4. 關於稅, 身為香港人(非美國籍)買HSEA and HSEB ,用該不用付30%稅?? 我看到很多香港的朋友再問, 是不是應該這樣理解,
    我們買美股/美債,身為非美人,都是免稅?

    大大感激,留意到魔術師兄 不吝嗇分享, 再次感謝 !!! 

    Sunny CH

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    1. //1. 如果在今年2016 call @USD25/share Call回, 那麼就馬上虧掉? >.<

      理解正確. 請參考舊文
      http://magician__yang.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11688891

      //2. 如果在IB做, 請問可以做到Bond Financing 嗎? If yes, 大約槓桿做到多少呢?

      只要你有資產,便可以借孖展, 我自己都沒做過,我是全資持有. 槓桿比率借錢投資呢家嘢,你可以問70s,佢在行好多.

      //3.關於風險的控制,大膽問一下(我想❤️相信沒有的) , 買上面HSEA and HSEB 可以像我在香港買HSBC的股票,做到put option,用來對衝一下下行風險!

      應該無option提供
      http://www.marketwatch.com/investing/stock/hsea/options

      //4. 關於稅, 身為香港人(非美國籍)買HSEA and HSEB ,用該不用付30%稅?? 我看到很多香港的朋友再問, 是不是應該這樣理解,我們買美股/美債,身為非美人,都是免稅?

      非帝國子民, 只要你填了W-8BEN, capital gain 不用繳稅, 股息一般來說要交30% withholding tax, 但凡事有例外, 美國國債企業債屬portfolio interest,HSBC 及其證券屬non-US income, 都可免withholding tax. 詊情就要睇文獻.

      我城的朋友不喜閱讀,withholding tax 的問題, 其實只要精研 Pub 515 and 519 就可得到答案.請參閱舊文:

      http://magician__yang.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=13570458

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    2. 難得放假,又上來這裡交流一下。 先感謝上次詳細的回復:


      昨天7/10 看看HSEA and HSEB 的價錢 分別是27和25.95, 已經比前2-3星期回落了少少。
      魔兄,你會否賣掉, 因為回收價是$25, 賣出然後轉為買7% Coupon Rate Bond 不是更好?
      當然,我有另外一個想法,買HSEB 只要他一直不贖回,一直持收8%/year.
      魔兄,你對於HSBC在短期內贖回HSEA and HSEB 點看?

      節日快樂~。Thanks

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    3. //節日快樂~。Thanks

      我剛去完拜我老父老媽,唔太明白點解春秋二祭都可以祝人「節日快樂」。

      //難得放假,又上來這裡交流一下。

      對不起,我不會將「訪問式留言」當成係「交流」。

      另外,希望你係因為想follow up舊留言,所以才在此文跟進, 而唔係因為bookmark咗呢篇,而keep住係本文留言. 我的資產配置系列雖然有詳述我整個策略的得失、轉變、和思路,但畢竟不是教學文章,有意者係需要「追看」才可以明白整個 bigger picture,也可節省不少重覆的答問。

      //你對於HSBC在短期內贖回HSEA and HSEB 點看?

      首先要看HSEA/HSEB對大貓的 implication 為何,當然還有 tax event 和 regulatroy event 等強制贖回的可能性,這些風險在 HSEA/HSEB 的prospectus中都有提及,閣下宜細心鑽研。由於此乃public domain information,無論是在我的舊文、大貓官網、甚至乎Goggle search都可以找到,我就不重覆了。

      以往在低息環境,大貓都唔贖回,其實係跟其 refinancing 與及搞稅務減免的財技上牽涉到的成本有關係,局外人很難明白,只能憑空猜度一些端倪出來。至於大貓現在有閒錢多到要回購,講緊嘅都係普通股,一為神功二為弟子,托高股價又好,收起來做 treasury share 用作日後收購用途也好,會唔會影響到HSEA/HSEB就請自行衡量.

      //昨天7/10 看看HSEA and HSEB 的價錢 分別是27和25.95, 已經比前2-3星期回落了少少。

      價格回落也跟除息有關,請參看除息時間表。

      //回收價是$25, 賣出然後轉為買7% Coupon Rate Bond 不是更好?

      換馬當然可以,但換之前要諗下點解要換,換咗有甚麼得着或 trade off。例如說,除咗最基本的 coupon, maturity, payment interval, credit rating,是否callable,yield to maturity / yield to worst 之類(以風險論就係 reinvestment risk, interest rate risk, credit risk等),還有就是你對發行人有幾深認識(定息證券關乎的是「還款/派息」能力,股票關乎的是賺錢能力)等等,而更重要的是此股(或債)在你的投資策略裡扮演甚麼角色。
      我一向話「佈陣為主,選股為次」,目的係找一個適合你用的「球員」放入你的「陣式」,而唔係好似打機咁,看數據搵幾個球王炒埋一碟就叫做一隊波:正如你搵美斯打史篤城,再好波唔啱個戰術都係無用。
      例如在我的資產配置策略裡,我會比較看重 cashflow matching 和 divisibility ,所以 HSEA/HSEB 會較直債「有用」;至於你發問的問題,好多時環繞「價格跌咗少少」,「會唔會回收」等問題,咁就要睇下你自己的投資策略而言, HSEA/HSEB 可以有什麼貢獻,而唔係「問XXX股到價未?啱唔啱買?」呢類問題。對我來說,即使我係今日$27入,明天$25被回收,最差情況係輸$2或7.4%,咁就睇下 HSEA/HSEB 對我自己的「貢獻」是否值得去冒呢個風險。
      正如之前所說,每個人策略不同,適用的球員也不同,你大可先審視一下自己的情況再行定奪。查實我一直都無推薦過 HSEA/HSEB,也沒有講佢地係天下無敵,更無叫過人「跟」,我只係話我點樣將呢兩隻股票放入我的資產配置組合裡,並發揮作用而已(我的其他持股也是一樣)。
      如果你有其他「7% Coupon Rate Bond」的新發現,可以如何配合你的策略使用,歡迎留言討論。

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    4. 魔兄,感謝你每次詳細回覆。如有用字不好,謝多多包含����呢篇回覆信息量好大,特別是最後一點布陣的各個parameter 的考慮
      再次感謝每次的詳細回覆,我先整理好再詳細交流. Great thanks

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    5. 我一向歡迎討論交流,而「討論交流」的意思,係你有自己的意見和觀點帶出來;唔明嘅可以問,最好係以自己個case來出發,而唔係以「質問」形式問我「點解唔咁咁咁做」:一來我唔係犯人,無需要答辯;二來我做某事的原因,大概都有寫出來,無需要不斷回帶重覆;三來我都係一個人,當然有可能諗錯,如果你有更佳方法,可以直接提出,非常感謝,大家再參詳,不過請勿求其一句,起碼要有個思路係度,否則難以討論。
      早前曾有網友以「質問」形式留下「訪問式留言」被我鬧走,敬請留意。謝謝。

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  5. 為甚麼留言消失了?
    可以email 請教一下嗎? 謝謝 ^.^

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    1. 留言過長, 給Blogger當成spam, 已撈回, 不用擔心.

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