魔術師資產配置（２０１７年９月）

魔術師資產配置組合經過上個月的小龍鳳之後（見《魔術師資產配置（２０１７年８月）》），各組合表現竟然出乎意料地達至平衡，本月股票：商品：房託：現金及債劵組合為３５.１：２.１：２８.０：３４.８，只消輕微沽出股票和商品，轉入債券及收息資產便可回復 ３５：２：２８：３５ 的比例。以１００萬股票組合為例，其資產調配為：

上文《魔術師資產配置（２０１７年８月結）》亦提及過大貓早已公佈 HSBC HOLDINGS PLC. 8.125% Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEA.NYSE) 與及 HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE) 分別在 ２０１７年１１及１２月的派息，即是起碼到年底不用擔心被回收。以２０１７年９月１日收市價計，HSEA 及 HSEB 的收市價分別為＄２７.６９及＄２６.９７，計及２０１７年年底的派息，魔術師很難明白新投資者為何肯支付將三期息甚至更多的溢價、兼且承受隨時被以票面值＄２５回收，並即時蒙受約６.７０％(HSEA)及５.４５％(HSEB) 損失的風險，而去搏大貓下一年不會回收，方能確保約７.３４％（HSEA)至７.４２％（HSEB）的固定回報。故此就算投資者幾咁餓息都好，魔術師始終覺得 HSEA 和 HSEB 再升的空間已頗為有限，下行風險卻較大，故此開始循序漸進地以其他公司債券取代之，以求分散風險，同時保持每月收息組合每年約７％的息率回報。
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魔術師資產配置現為：
甲. 股票組合（３５％）
１. 複式盈富基金

• 盈富基金（02800.HK）：減持，微調投資比重。部份資金轉往沉船基金。

２. 生活基金
不變。
３. 沉船基金

• WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ.AMEX) ：增持，微調投資比重。資金由複式盈富轉入。
• Direxion Daily FTSE China Bear 3x Shares (YANG.AMEX)：自觀察名單剔除，無米粥無謂煲。
• Direxion Daily FTSE China Bull 3x Shares (YINN.AMEX)：自觀察名單剔除，無米粥無謂煲。

４. 強制性公積金
不變。

乙. 商品組合（２％）
１. 實物基金

• 澳洲柏斯鑄幣廠１盎司金塊：減持，微調投資比重。

２. ＥＴＦ／ＥＴＮ

• iShares Gold Trust (IAU.AMEX)：自觀察名單加入，微調投資比重。
• Credit Suisse X-Links Gold Shares Covered Call ETN (GLDI.NASD) ：自觀察名單剔除。
• PowerShares DB Commodity Tracking ETF (DBC.AMEX)：自觀察名單剔除。

丙. ＲＥＩＴ組合（２８％）
１. 個別股票

• Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI.NYSE)：新加入觀察名單。原 iShares Mortgage Real Estate Capped ETF（REM） 持股之一（截至２０１７年８月３１日，佔 ２.５９％）。綠色能源基建 REIT，夠哂正氣。每月收息系列：１／４／７／１０月派息（根據往績，派息含 long term capital gain 可供退回股部份息稅），每期股息雖然金額穩定，但仍會受市況影響，需定期調較投資金額，以獲取足夠股息。以２０１７年９月１日收市價＄２３.１３，預期每季派息＄０.３３，２０１４至２０１６年每年 LTCG 平均為 ９０.５４％（＝（０.８３２４／０.８８＋０.８０１０１６／１.０４＋１.２／１.２）／３），預期實際稅後息率為 ５.５４％（＝［０.３３x（１—９０.５４％）ｘ（１—３０％）＋０.３３x９０.５４％］x４／２３.１３）。

（圖片來源：Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. Announces 2016 Dividend Income Tax Treatment - Company Release - 1/25/2017 7:34 PM ET）

（圖片來源：Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. Announces 2015 Dividend Income Tax Treatment - Company Release - 1/26/2016 7:18 PM ET）

（圖片來源：Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. Announces 2014 Dividend Income Tax Treatment - Company Release - 1/27/2015 7:06 PM ET）

（圖片來源：iShares Mortgage Real Estate Capped ETF（REM）官方網頁，retrieved on 3 Sep 2017）

２. ＥＴＦ
不變。

丁. 債劵及現金組合（３５％）
１. 債券基金／ＥＴＦ
不變。
２. 收息證券／ＥＴＤ

• HSBC HOLDINGS PLC. 8.00% Series 2 Perpetual Subordinated Capital Securities (HSEB.NYSE), ISIN: US4042808026：減持，升幅已巨，將資金轉投其他低溢價 Exchange Traded Debt (ETD, aka Baby Bond）及高息企業債券。
• Qwest Corporation 6.75% Notes due 2057 (CTDD.NYSE), CUSIP: 74913G873：新加入，待除淨後買入。美帝電訊商 Baby Bond，Ba1 (Moody's 18 Apr 2017)/BBB- RR1 (S&P 18 Apr 2017)，介乎投資級別與非投資級別之間。每月收息系列：３／６／９／１２月派息，定息，債息免稅，First call date 15 Jun 2022。春花那邊有網友提及 Qwest Corporation 6.5% Notes due 2056 (CTBB.NYSE)，魔術師打開個 Baby Bond list 一睇，似乎呢隻剛在６月份發行，用來冚舊債的新債 CTDD 更適合代替 HSEB。

（圖片來源：Qwest Corporation 6.75% Notes due 2057 Prospectus）

• Genworth Holdings Inc Corporate Bond GNW 7 5-8 09-24-21, ISIN: US37247DAP15：新加入，待派息後買入。美帝保險公司債券，Ba3 (Moody's 3 Aug 2016)/B (S&P 9 Feb 2016)。每月收息系列：３／９月派息，定息，債息免稅，Non-callable。
• Genworth Holdings Inc Corporate Bond GNW 7.7 06-15-20, ISIN: US37247DAM83：新加入。美帝保險公司債券，Ba3 (Moody's 3 Aug 2016)/B (S&P 9 Feb 2016)。每月收息系列：６／１２月派息，定息，債息免稅，Non-callable。

３. 強制性公積金
不變。
４. Mortgage Link
減持，微調投資比重。
５. 現金活期、定期存款（港元、人民幣）
不變。

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搞完一輪中龍鳳後，每月收息表更新如下：

最後，將每月收息系列概念

旨在以穩定及可預見之派息獲取現金流，穩定及可預見為先，高息為副。所得現金流用作每月按揭供款及／或信用卡現金分期還款，有剩則複式再投資。整個系列目標平均息率為７％。

加入資產配置理念如下：

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參考資料：
Genworth 官方網站
Hannon Armstorng 官方網站
Qwest Corporation 6.75% Notes due 2057 Prospectus
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伸延閱讀：
春花：偵察異動的優先股 > weng arvin2017年8月24日 下午7:00
魔術師資產配置（２０１７年８月）
魔術師資產配置（２０１７年８月結）
Wikipedia：Bond Credit Rating